Фудритейл всегда считался тихой гаванью. «Продукты люди будут покупать всегда» — основной тезис инвесторов. Формально они правы, но в условиях высокой ключевой ставки и активных расходов на CAPEX даже продуктовые сети могут оказаться в довольно сложном положении. Предлагаю разобрать отчет ИКС5 за полный 2025 год и расставить необходимые акценты.

🛒 Итак, выручка компании в отчетном периоде выросла на 18,7% до 4,6 трлн рублей. Операционная прибыль тоже подросла до 247 млрд рублей. На уровне операционного бизнеса все выглядит очень прилично. Рост выручки уже возвращается к нормальным темпам — около 12–16% в год. Сопоставимые продажи растут в основном за счет чека, а не трафика. Это важный момент: инфляция замедляется, а значит, дальше рост будет зависеть от реального спроса и эффективности сети.

Основной драйвер бизнеса остается прежним — «Пятерочка». «Перекресток» растет умеренно, а «Чижик» постепенно становится вторым по размеру сегментом группы. Главная проблема — это финансовые расходы, которые выросли до 168 млрд рублей против 115 млрд годом ранее. В результате прибыль до налогообложения снизилась до 108,8 млрд рублей, а чистая прибыль упала на 20,2% до 83 млрд рублей.

По данным Росстата, продовольственная инфляция за 2025 год составила всего 5,24%. А вот ЦБ информирует нас о росте инфляционных ожиданий населения в декабре-январе до 13,7%. Такая динамика может оказать поддержку фудритейлерам, способным «перекладывать инфляцию на полку», наращивая при этом выручку еще и за счет открытия новых магазинов.

Однако органически расти удается не всем. Лента драйвит свои доходы с помощью активной экспансии и безудержного поглощения более мелких продуктовых сетей. Магнит является «гадким утенком» сектора, значительно сократив общение с инвесторами. А что с X5? После щедрого на дивиденды 2025 года, будет интересно итоговый операционный отчет компании глянуть.

Итак, чистая розничная выручка Группы за отчетный период выросла на 18,4% до 4,6 трлн рублей. При этом Чижик продолжает расти ударными темпами в 67,3%, уверенно подрастает Пятерочка +16%, и даже вечно отстающий Перекресток прибавил 8,2%. Как вы видите, довольно неплохие результаты, но только если смотреть в лоб. Предлагаю более детально поговорить о сопоставимых продажах.

Скоро стартует сезон корпоративной финансовой отчётности — время, когда рынок живёт в предвкушении сюрпризов. С помощью СберИндекса мы можем заглянуть вперёд: проанализировать реальные потребительские тренды и предположить, кто из эмитентов выстрелит, а кто не оправдает ожиданий.

В отличие от запоздалых сводок Росстата, СберИндекс даёт моментальный срез потребительского поведения на основе сотен миллионов транзакций. Анализируя данные за октябрь–декабрь, можно попытаться предугадать, кто из эмитентов продемонстрирует рост доходов, а кто, увы, разочарует.

📦 Пока многие компании из разных отраслей экономики жалуются на сокращение спроса, онлайн‑шопинг демонстрирует удивительную стойкость. Почему? Широкий ассортимент, удобная логистика, а цены часто ниже, чем в офлайн-магазинах. В четвёртом квартале потребительские расходы на маркетплейсах выросли на 37%. Акции Ozon и Яндекса выглядят перспективно: их отчётность может приятно удивить.

🩺 Медицина — сектор, который не боится кризисов. Люди готовы платить за качественную диагностику и персонализированный сервис. Мать и Дитя неплохо смотрится благодаря растущим расходам потребителей на платные медицинские услуги (+17%).

Индекс Мосбиржи медленно, но верно поднимается вверх, подпитываемый надеждами на прогресс в переговорах и укрепляющейся нефтью, которая добралась до четырёхмесячного максимума на $68 за баррель. 

📊 Росстат представил традиционные недельные данные по инфляции. После всплеска в первой половине месяца, вызванного ростом НДС, ситуация начинает постепенно возвращаться к норме. В годовом выражении показатель стабилизировался на отметке 6,4%. Стоит отметить, что инфляционные ожидания населения также стабилизировались в январе. Уже 13 февраля Центробанк будет принимать решение по ключевой ставке. Выбор нелегкий: сохранить статус-кво или снизить ставку на 0,5%?

🍏 Х5 представила операционный отчёт за четвёртый квартал 2025 года, сообщив о росте выручки на 14,9% до 1,2 трлн рублей. Динамика замедляется, и причина ясна: продовольственная инфляция снижается, и в 2026 году тренд продолжится. Обращает на себя внимание слабая динамика трафика, причём в «Перекрёстке» он снижается уже четыре квартала подряд. Ждём мартовской отчётности по МСФО — посмотрим, удастся ли эмитенту удержать маржинальность.

Друзья, поздравляю вас с Рождеством! Желаю процветания, успехов, душевной гармонии и приятных подарков от рынка. Ну не знаю как рынок, а компании с брокерами меня уже порадовали своими подарками.


Видео для вашего удобства загружено на все доступные платформы 👇

YouTube| VK Видео |Rutube| Дзен

Тайминги:
0:31 Т-Технологии
2:54 БКС
4:39 X5
6:42 Займер
8:17 Ozon
10:13 Группа ВИС
12:11 С Рождеством

☕️ Заваривайте глинтвейн, готовьте мандаринки и пойдемте смотреть распаковку.

Продолжаем изучать итоги года в разрезе секторов на Московской бирже. Сегодня у нас еще одна партия отраслей.

Информационные технологии (MOEXIT)
В аутсайдерах 2025 год завершил IT-сектор, потерявший 18,5%. Попытки ужесточить налоговое регулирование, возросшие операционные расходы, слабый спрос на отечественные решения — все это сопутствовало компаниям сектора. Высокая ключевая ставка не только притормаживает экономику, но и заставляет бизнес экономить на IT-продукции. Отсюда и значительное падение темпов роста у производителей ПО. 

Все эти тренды в 2026 году продолжатся. А вот объемы выручки маркетплейсов продолжают расти — на них у меня основной фокус внимания. Яндекс со своей экосистемой давно в портфеле, за Ozon’ом, который пытается выйти на прибыльный трек, все еще наблюдаю.

Транспортный сектор (MOEXTN)
Сектор показал сопоставимое с 2024 годом падение, и в 2025-м снизился еще на 11,1%. Компании столкнулись с глубокой структурной перестройкой. Далеко не все справляются с ней, но в целом ситуация в отрасли стабильная. Фаворитов особо выделить не могу, разве что у Транснефти остаются факторы инвестиционной привлекательности в виде дивидендов, да НМТП неплохо завершит год по финансам.

Лента представила новую стратегию развития до 2028 года. Компания долгое время оставалась на задворках фудритейла, пока в конце 2023 года не приобрела Монетку, которая стала драйвером роста бизнеса. Новая стратегия еще более амбициозная, но насколько реалистичны планы руководства компании? Давайте разбираться в этой статье.

🌻 Формально эмитент ещё не завершил текущую стратегию 2025 года, которая предполагает достижение выручки в 1 трлн рублей. Однако за последние 12 месяцев выручка уже превысила эту отметку, и сомнений в достижении цели нет, учитывая, что 4-й квартал традиционно является самым сильным для фудритейлеров.

В рамках новой стратегии Лента планирует увеличить выручку до 2,2 трлн рублей к 2028 году, что предполагает среднегодовой темп роста в 26%. Это звучит амбициозно, ведь Х5 таргетирует показатель всего в 17%. Менеджмент Ленты заявляет, что цель будет достигнута в основном за счёт органического роста путём расширения сети Монетка и других форматов, а не столько за счёт M&A, как в рамках предыдущей стратегии.

Продолжаем искать интересные идеи на рынке в разрезе секторов. Сегодня у нас еще одна партия отраслей.

🛒 В Потребительском секторе с учетом того, что ставки все еще высоки, перекредитоваться пока компании не успевают, трудно выделить кого-то, кто мог бы быть лучше рынка. Магнит стабильно нас «подводит», а X5 не может прыгнуть выше головы, хотя бумага в целом весьма неплоха. В других историях пока тоже не видно чего-то прорывного. 

⚡️ В секторах Генерации и электросетей сложно найти кого-то лучше, чем Ленэнерго. Компания регулярно, год за годом дает высокие дивиденды на преф и является, стабильным кормильцем. Поэтому преф заслуженно растет и отсекается под адекватные доходности. Скорее всего, с учетом роста тарифов, будет неплохая база и за 2025 год, что редкость на нашем рынке. 

💻 IT-сектор, к сожалению, принес сплошные разочарования. Мы видим, что в этом году темпы роста будут существенно ниже, а самые лучшие компании уже растеряли свои премии. Если первое полугодие будет показывать еще больший скепсис, то я начну пересматривать идеи по отдельным бумагам. Пока лучше прочих выглядит Яндекс и HeadHunter, а вот Позитив, Астра, IVA и Диасофт расстраивают инвесторов. Их котировки тому доказательство.

Накануне Индекс Мосбиржи потерял 2,2%, вновь опустившись ниже психологической отметки в 2750 п. Формально состоялся выход вверх из сходящегося треугольника, однако учитывая новый виток санкционной войны, более вероятный сценарий — продолжение боковика с попытками запила вокруг магнитной цены в 2750 п. Но и про уровень поддержки на 2500 п. не забываем.

🇺🇸 Западные СМИ рапортовали о том, что Трамп может подписать антироссийский законопроект только после правок, дающих ему больше власти. Подобные подвижки оставляют пространство для дипломатического маневра и вселяют надежду на менее драматичный сценарий развития событий. Однако ситуация неприятная и может нести в себе дополнительные риски для нашего рынка.

🛢 Крупнейшие мировые нефтяные компании в ходе семинара ОПЕК, состоявшегося вчера, подтвердили стабильный спрос на углеводороды. При этом они подчеркнули: для поддержания добычи требуются колоссальные инвестиции. Вывод однозначен: резкого падения цен на нефть не предвидится, хотя и рост остаётся под вопросом. Это критически важно для всей российской экономики.

Сезон корпоративной отчетности за первый квартал 2025 года стартовал. Одной из первых в ритейле свой отчет представила «ИКС5», его то мы сегодня и разберем. Отрадно видеть, что компания продолжает свой поступательный рост и радует нас дивидендами, но обо всем по порядку.

🍏 Итак, выручка X5 за первый квартал 2025 года выросла на 20,7% до 1,1 трлн рублей, снова обогнав продуктовую инфляцию и сохранив темпы роста выше 20%. Также компании удалось нарастить и сопоставимые продажи (LFL). Средний чек и трафик выросли на 9,6% и 4,6% соответственно. Увеличение реальных доходов населения драйвит рынок продовольствия, где X5 является безоговорочным лидером.

«При этом выручка «Чижика» приросла за отчетный период сразу в два раза до 90 млрд рублей, при одновременном увеличении торговой площади на 51,8%, а выручка «цифровых бизнесов» на 52,3%. В компании считают, что жесткие дискаунтеры, готовая еда и цифровые бизнесы – это ключевые точки роста российского ритейла.»