Сегодня под нашим прицелом операционные результаты за первое полугодие 2025 года, крупнейшей российской независимой автолизинговой компании Европлан. Пройдемся по ключевым моментам отчета:

📉 В 1П2025 объём нового бизнеса снизился на 65% г/г — до 43,4 млрд руб, что обусловлено высоким уровнем процентных ставок. При этом общее число лизинговых сделок за всю историю компании достигло 690 тыс.

Для сравнения, объём нового бизнеса за прошлые периоды:

1П2023 = 98,1 млрд руб.
1П2024 = 124,3 млрд руб.

📈 Ситуация по сегментам бизнеса:

— легковой: 16 млрд руб (-60,8% г/г)
— коммерческий: 20 млрд руб (-68,7% г/г)
— самоходный: 7 млрд руб (-63,9% г/г)

*доля отечественных легковых автомобилей в лизинговых сделках осталась на уровне 36%, а доля китайских на уровне 45% (относительно 1К2025 — без изменений).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

❗️ Высокая ключевая ставка продолжает оказывать серьезное давление на рынок автолизинга, падение которого за 5М2025 составило около 32,9%. В то же время отмечается, что лизинг грузовых авто за 5М2025 упал на 50,7% г/г, а рынок дорожно-строительной техники продолжает погружаться в ещё больший кризис, снизив продажи на 41,3% за 5М2025. (подробный отчет за 1П2025 о ситуации на рынке автолизинга ждем в августе).

Начинаем новую торговую неделю обзором операционных результатов за 6 месяцев 2025 года Магнитогорского металлургического комбината. Традиционно, пробежимся по ключевым моментам:

— Производство стали: 5 193 тыс. тонн (-18,2% г/г)
— Производство чугуна: 4 558 тыс. тонн (-8,8% г/г)
— Продажи металлопродукции: 4 921 тыс. тонн (-14,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 6М2025 ММК продемонстрировала худшие результаты с 2009 года, что обусловлено замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок, а также неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турции: производство стали снизилось на 18,2% г/г — до 5 193 тыс. тонн, чугуна на 8,8% г/г — до 4 558 тыс. тонн, что также вызвано большим объемом капитальных ремонтов в доменном переделе. В свою очередь продажи металлопродукции снизились на 14,9% г/г и составили 4 921 тыс. тонн.

— продажи премиальной продукции сократились на 18,1% г/г — до 2 005 тыс. тонн.

Завершаем торговую неделю обзором операционных результатов за 2 квартал 2025 года лидера продуктового ритейла — компании X5 Group.

📈 Чистая выручка (торговые сети + цифровой бизнес): 1,17 трлн руб (+21,6% г/г)

В 2К2025 X5 продемонстрировала ускорение темпов в выручке, которая увеличилась на 21,6% г/г и составила 1,17 трлн руб. (темпы роста выручки в 1К2025 составили 20,7% г/г). Продовольственная инфляция продолжила рост, а компания эффективно этим воспользовалась (средний чек вырос на 10,5% г/г, количество новых магазинов увеличилось на 765 ед., а сопоставимые продажи LFL прибавили 13,9% г/г.

— продовольственная инфляция в 2К2025 составила 12,4% (против 11,8% в 1К2025).
— LFL-трафик снизился кв/кв с 4,6% до 1,5%.
— LFL-средний чек составил 12,2% (против 9,6% в 1К2025).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Результаты по магазинам:

— Чижик: 103,8 млрд руб (+82,9% г/г)
— Пятерочка: 896,8 млрд руб (+18,5% г/г)
— Перекресток: 130,4 млрд руб (+9,6% г/г)

Сегодняшний материал посвящен ситуации на рынке СПГ, а также операционным результатам за первое полугодие 2025 года одного из крупнейших независимых производителей природного газа в России — компании НОВАТЭК. Пройдемся по ключевым моментам:

— Добыча природного газа: 42,53 млрд куб. м (+1,9% г/г)
— Общий объем реализации природного газа: 39,5 млрд куб. м (+0,5% г/г)

📉 По данным Reuters, экспорт СПГ из России за 5М2025 сократился на 3% г/г и составил 13,2 млн тонн. При этом экспорт в Европу в январе-мае сократился на 12%, до 6,6 млн т, а в мае — на 14,3%, до 1,2 млн тонн.

— отгрузки Ямал СПГ за 5М2025 составили 8,2 млн тонн. (на Европейский рынок).
— также отмечается, что проект «Арктик СПГ 2» в последние дни июня увеличил добычу до рекордных показателей — объект возобновил погрузку грузов.
— нефть марки Brent за 6М2025 снизилась на 10% (боле 70% цен в долгосрочных контрактах Ямаг СПГ привязаны к цене Brent, что в случае её снижения оказывает негативное влияние на маржинальность).

Друзья, завершаем торговую неделю обзором ВТБ, по акциям которого сегодня произойдет дивидендная отсечка. Сперва предлагаю взглянуть на результаты банка по итогам 5 месяцев, а затем разобраться, интересно ли ввязываться в историю с закрытием дивгэпа:

— Чистые процентные доходы: 110,1 млрд руб (-54,9% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 119,8 млрд руб (+34% г/г)
— Чистая прибыль: 233,6 млрд руб (+0,1% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 5М2025 ВТБ показал хорошие темпы роста чистых комиссионных доходов, которые увеличились на 34% г/г — до 119,8 млрд руб, за счёт форексных транзакций и транзакционных комиссий. В то же время прочие операционные доходы выросли в 3 раза и составили 285,3 млрд руб.

📉 При этом чистые процентные доходы показали снижение на 54,9% г/г — до 110,1 млрд руб, что обусловлено давлением жесткой ДКП на чистую процентную маржу.

— чистая процентная маржа составила 0,8% (против 2,1% г/г).
— рентабельность капитала (ROE) снизилась на 4,4 п.п. — до 20,3%.

Вчера флагманский актив отечественного фондового рынка представил отчет за 6 месяцев 2025 года по РСБУ. Пробежимся по ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 1437,3 (+15,5% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 348,8 млрд руб (-1,4% г/г)
— Чистая прибыль: 826,6 млрд руб (+7,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 6М2025 чистые процентные доходы выросли на 15,5% г/г — до 1437,3 млрд руб. на фоне роста доходности и объема работающих активов. При этом чистые процентные доходы отдельно в июне показали рост на 21,8% г/г — до 252,2 млрд руб. В то же время чистая прибыль прибавила 7,5% г/г и составила 826 млрд руб.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
— июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)

👆Отдельно в июне чистая прибыль существенно замедлилась, что обусловлено высокой базой прошлого года, однако само значение получилось исторически рекордным (за месяц).

Сегодня в нашем фокусе Россети Центр и Приволжье — крупная энергетическая компания, а также основной поставщик услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к сетям в ряде регионов Центральной России. В данном материале мы разберем финансовые результаты компании за 1К2025, а также оценим инвестиционную привлекательность этого кейса:

— Выручка: 40,7 млрд руб (+11,2% г/г)
— EBITDA: 14,7 млрд руб (+21,8% г/г)
— Чистая прибыль: 7 млрд руб (+14,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1К2025 выручка выросла на 11,2% г/г — до 40,7 млрд руб, в основном за счёт увеличения объема оказанных услуг, а также индексации тарифов. В то же время за счёт оптимизации расходов EBITDA продемонстрировала опережающие темпы роста, прибавив 21,8% г/г — до 14,7 млрд руб. В результате этого чистая прибыль увеличилась на 14,5% г/г и составила 7 млрд руб.

— финансовые расходы в 1К2025 снизились на 58,6% г/г.
— операционные расходы выросли на 6,7% г/г — до 31,5 млрд руб.

ВУШ представил операционные результаты за 1П2025, пройдемся по основному:

— Количество поездок: 53,1 млн (-10% г/г)
— Флот сервиса: 237,8 тыс. СИМ (+19% г/г)
— Кол-во зарегистрированных аккаунтов: 30,3 млн (+26% г/г)
— Кол-во локаций: 70 шт. (+17% г/г)
— Кол-во поездок на активного пользователя: 12,6 ед. (-4% г/г)

📈 Начнем с позитивного: компания продолжает наращивать флот неплохими темпами, который на конец 1П2025 увеличился на 19% г/г — до 237,8 тыс. СИМ. В этом также помогает курс юаня, который с начала года снизился примерно на 30% (ВУШ закупает технику в Китае, расплачивается юанями). В то же время количество зарегистрированных аккаунтов подросло на 26% г/г — до 30,3 млн шт., а количество локаций увеличилось — до 70 (+17% г/г).

📉 Что касается негатива, то компания отчиталась о снижении количества поездок на 10% г/г — до 53,1 млн, а также количества поездок на активного пользователя на 4% г/г — до 12,6 ед., что обусловлено плохими погодными условиями в локациях присутствия, а также сбоями мобильного интернета, геолокационных сервисов в отдельных регионах. Также ВУШ фиксирует замедление динамики потребительского спроса на услуги кикшеринга.

Открываем торговую неделю с обзора лидирующего разработчика ПО для финансового сектора — Диасофта. Недавно компания представила отчетность по итогам 2024 года, чем вызвала разочарование у многих инвесторов. Давайте разбираться, в чём тут дело:

— Выручка: 10 млрд руб (+10% г/г)
— EBITDA: 2,9 млрд руб (-24,6% г/г)
— Валовая прибыль: 4,8 млрд руб (-13,3% г/г)
— Чистая прибыль: 2,4 млрд руб (-21,8% г/г)
— P/E LTM: 13,4x

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

❌ В отчете практически нет позитивных моментов и даже рост выручки по итогам 2024 года на 10% г/г — до 10 млрд руб. нельзя считать таковым, поскольку компания таргетировала результат в +30% (по факту же имеем +10%). Негативное влияние на динамику показателя в отчетном периоде оказал перенос выручки (1,4 млрд руб.) на 2025 год, а также задержка по импортозамещению в средних и малых банках.

— законтрактованная выручка составила 21,7 млрд руб. (+13% г/г).

📉 На фоне роста расходов на персонал, а также замедления по выручке EBITDA показала снижение на 24,6% г/г — до 2,9 млрд руб, а чистая прибыль на 21,8% г/г — до 2,4 млрд руб.

— Выручка: 340 млрд руб (+23,2% г/г)
— Скор. EBITDA: 53 млрд руб (-9% г/г)
— Чистая прибыль: 31,5 млрд руб (-29,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Из позитивного в отчетности за 2024 год можно выделить рост выручки на 23,2% г/г — до 340 млрд руб, что обусловлено ростом выручки всех ключевых сегментов бизнеса, за исключением сельскохозяйственного:

— Масложировой: +43% г/г.
— Сахарный: +5% г/г.
— Мясной: +4% г/г.
— Сельскохозяйственный: -11% г/г.

✅ Ещё одним позитивным моментом является долговая нагрузка. Чистый долг по итогам 2024 года вырос до 93,5 млрд руб, при ND/EBITDA = 1,76x. Увеличение долговой нагрузки с сентября по декабрь вызвано тем, что на отчетную дату Русагро не успела получить средства за отгруженную продукцию. Что касается самого долга, то больше половины обязательств представляют собой дешевые короткие займы.

📉 Далее про негатив. За отчетный период себестоимость продаж выросла на 25,5% г/г — до 256,6 млрд руб, а чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции составил 5,6 млрд руб, против прибыли в 3,7 млрд руб. в 2023 году. В результате этого чистая прибыль продемонстрировала отрицательную динамику, снизившись на 29,5% г/г — до 31,5 млрд руб, а скор. EBITDA сократилась на 9% г/г — до 53 млрд руб.