⚡️ Россети Центр и Приволжье. Хороший долгосрочный актив

Сегодня в нашем фокусе Россети Центр и Приволжье — крупная энергетическая компания, а также основной поставщик услуг по передаче электроэнергии и технологическому присоединению к сетям в ряде регионов Центральной России. В данном материале мы разберем финансовые результаты компании за 1К2025, а также оценим инвестиционную привлекательность этого кейса:

— Выручка: 40,7 млрд руб (+11,2% г/г)
— EBITDA: 14,7 млрд руб (+21,8% г/г)
— Чистая прибыль: 7 млрд руб (+14,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1К2025 выручка выросла на 11,2% г/г — до 40,7 млрд руб, в основном за счёт увеличения объема оказанных услуг, а также индексации тарифов. В то же время за счёт оптимизации расходов EBITDA продемонстрировала опережающие темпы роста, прибавив 21,8% г/г — до 14,7 млрд руб. В результате этого чистая прибыль увеличилась на 14,5% г/г и составила 7 млрд руб.

— финансовые расходы в 1К2025 снизились на 58,6% г/г.
— операционные расходы выросли на 6,7% г/г — до 31,5 млрд руб.
— индексация тарифов с 1 июля 2024 года составила 9,1%. С 1 июля 2025 года — 11,5%.
— рентабельность EBITDA составила 36,2%.

✅ У компании устойчивое финансовое положение: на конец 1К2025 чистый долг составил 2,98 млрд руб (против 10,5 млрд руб. в 4К2024), при ND/EBITDA = 0,07x.

— свободный денежный поток (FCF) составляет 7,3 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

Дивиденды

По итогам 2024 года Россети ЦиП выплатили дивиденды в размере 0,050215 рублей на акцию, что на момент отсечки составило 10,75% дивдоходности.

— Форвардная дивдоходность за 2025 год составляет около 16% (за счёт снижения ключевой ставки, роста прибыли, высвобождения свободного денежного потока).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Россети ЦиП является хорошим долгосрочным активом по нескольким причинам:

— отличное финансовое здоровье.
— регулярные дивиденды.
— стабильный рост ключевых показателей за счёт индексации тарифов на передачу электроэнергии.

К этому списку также стоит добавить потенциальное снижение ключевой ставки на горизонте 12 месяцев, а также пройденный пик по инвестициям, что позволит компании в будущем высвободить больше свободного денежного потока. Это в свою очередь положительно скажется на дивидендах будущих периодов.

Отличный актив из тихой гавани, нюанс лишь заключается в том, что на реализацию потенциальной идеи требуется время. В данном случае 1 и 2 года до будущих дивсезонов. Недавно по акциям компании начался дивидендный гэп, что, как правило, всегда было хорошим моментом для покупок.

Сейчас акции Россети ЦиП торгуются по P/E = 2,7x и EV/EBITDA = 1,1x — оценка недорогая. Консервативный таргет по компании на горизонте 12+ месяцев держу в районе 50 копеек за акцию (0,5р), что предполагает около 36% апсайда с учетом дивидендов.

#РоссетиЦиП #MRKP