🏦 Сбербанк. Отличные 6 месяцев!

Вчера флагманский актив отечественного фондового рынка представил отчет за 6 месяцев 2025 года по РСБУ. Пробежимся по ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 1437,3 (+15,5% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 348,8 млрд руб (-1,4% г/г)
— Чистая прибыль: 826,6 млрд руб (+7,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 6М2025 чистые процентные доходы выросли на 15,5% г/г — до 1437,3 млрд руб. на фоне роста доходности и объема работающих активов. При этом чистые процентные доходы отдельно в июне показали рост на 21,8% г/г — до 252,2 млрд руб. В то же время чистая прибыль прибавила 7,5% г/г и составила 826 млрд руб.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
— июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)

👆Отдельно в июне чистая прибыль существенно замедлилась, что обусловлено высокой базой прошлого года, однако само значение получилось исторически рекордным (за месяц).

📉 Под давлением высокой базы, а также низкой экономической активности продолжили оставаться чистые комиссионные доходы, которые показали снижение на 1,4% г/г — до 348,8 млрд руб. (в июне: -6,7% г/г).

— рентабельность капитала (ROE) составила 22,2%.
— операционные расходы выросли на 14,5% г/г.
— достаточность общего капитала H1.0 выросла на 1,2 пп и составила 14,1%.
— расходы на резервы и переоценку кредитов сократились на 24,1%.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

Исходя из дивидендной политики Сбера с выплатой 50% от ЧП — текущий дивиденд по РСБУ за 6М2025 составляет порядка 19 рублей на акцию:

826,6 млрд руб / 2 = 413,3 млрд руб. (дивидендная база)
413,3 млрд руб / 21586.95 млн = ~19 рублей.

Отмечу, т.к это отчетность по стандарту РСБУ, то накопленный дивиденд по МСФО может быть ещё больше.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Сбербанк продолжает уверенно шагать к новому рекорду по чистой прибыли. В непростых условиях у банка всё в полном порядке с рентабельностью, кредитным портфелем (который вырос вопреки высоким ставкам), а также достаточностью капитала, который не испытает существенного влияния от скорой выплаты дивидендов. Главный момент — чистая прибыль продолжает расти уже 18 месяцев подряд!

17 числа Сбер будет торговаться последний день с дивидендом (отсечка — 18 июля), что предполагает ещё одну хорошую возможность заработать на закрытии дивидендного гэпа. Я планирую докупить акций Сбера на гэпе, чтобы сыграть на закрытии гэпа + снижении % ставок, которые могут ускорить процесс. Далее собираюсь реинвестировать полученные дивиденды обратно в акции Сбера.

В настоящий момент Сбер вновь торгуется ниже 1 капитала (P/B = 0,98x), после вычета дивидендов за 2024 год (в районе ~0,75x). Я продолжаю держать долгосрочную позицию и постараюсь снова заработать на акциях лучшей компании российского рынка.

#Сбербанк #SBER