Акрон хорошо отчитался по операционным результатам за 4q 2021 года

Производство:
— Аммиак +13.2% г/г (против +7.5% в предыдущем квартале)
— Азотные удобрения +21.9% г/г (против +11.2% в предыдущем квартале)
— Сложные удобрения +8.8% г/г (против +6.9% в предыдущем квартале)
— Продукция органического синтеза -7.8% г/г (против +5.0% в предыдущем квартале)
— Продукция неорганической химии +6.8% г/г (против +13.6% в предыдущем квартале)
— Апатитовый концентрат -4.5% г/г (против +1.6% в предыдущем квартале)

Цены тоже показали существенный рост:
— NPK +121.0% г/г и +36.2% кв/кв
— Аммиачная селитра +289.2% г/г и +109.1% кв/кв
— КАС +414.3% г/г и +98.7% кв/кв
— Карбамид +244.9% г/г и +81.3% кв/кв
— Аммиак +289.6% г/г и +44.0% кв/кв

В 2021 году Акрон произвел рекордные 8.5 млн т. товарной продукции, что на 6% больше, чем годом ранее и на 1.2% выше их прогноза. В 2022 году прогнозируют рост производства на 2.4%

Фосагро позитивно отчиталась

Объем производства:
— Фосфорные удобрения +15.5% г/г
— Азотные удобрения +4.6% г/г
— Апатитовый и нефелиновый концентрат +8.3% г/г
— Другая продукция +9.8% г/г

#MU
@ artificial-intelligence
✓ Компания доступна на бирже СПБ

Micron Technology отлично отчиталась за 2021 q4 
(2021-12-20, After Market Close):

— Выручка +33.2% г/г (против +36.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +1.3%)
— EBITDA +82.8% г/г (против +67.3% в предыдущем квартале и исторического темпа -3.3%)
— Рентабельность по EBITDA 56.0% увеличилась по сравнению с 40.8% в аналогичном квартале прошлого года
— Чистый долг сократился на $0.8 млрд за отчетный период (0.9% от капитализации)
— EV/EBITDA мультипликатор равен 6.1x при историческом 75м перцентиле 7.6x
— Мультипликатор EV/Sales составляет 3.2x

Компания прогнозирует выручку в 1м квартале 2022 в районе $7.3-7.7 млрд, что соответствует росту 18-24% y-o-y
(меньше показанного в отчетном квартале темпа +33%, но больше среднего исторического темпа +1.3%)

На постмаркете компания показывает рост на +6.7% против индекса S&P500 +0.6%

Компания кажется нам привлекательной, входит в Opportunistic Ideas

Лента покупает Утконос, также принадлежащий СеверГрупп, за счет доп. эмиссии по закрытой подписке в сторону СеверГрупп, за 20 млрд руб (!)

Мне кажется это классический пример когда проблемный актив спасается за счет здорового в ущерб интересам миноритарным акционерам последнего (точно так же, как какое-то время назад Магнит спасал Сиа Групп)

Чистый убыток Утконоса в 2020 г. 4 млрд руб (!), оборот — не особо большой (20 млрд руб.), по ощущениям на рынке онлайн-доставки его доля активно сокращается под давлением СберМаркета, Самоката, X5 и прочих Яндекс Лавок

Находясь в рынке такой проект как мне кажется закрылся бы или продался существенно дешевле

Дисклеймер: у нас нет акций Ленты

#HD
Home Depot нормально отчиталась за 2021 q3
— Выручка +9.8% г/г (против +8.1% в предыдущем квартале)
— EBITDA +14.6% г/г (против +7.0% в предыдущем квартале)
— Чистый долг увеличился на $2.4 млрд за отчетный период (0.6% от капитализации)
— FCF годовой +$3.4 млрд (положительный), 0.8% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 18.8x при историческом 75м перцентиле 16.1x
— Мультипликатор EV/Sales составляет 3.2x
— Компания показала EPS $4.53 на акцию при прогнозе аналитиков $4.44
— Цена акции отреагировала на отчет ростом на +2.9%

#WMT
Walmart слабо:
— Выручка +4.3% г/г (против +2.4% в предыдущем квартале)
— EBITDA -1.3% г/г (против +13.2% в предыдущем квартале)
— Чистый долг увеличился на $5.3 млрд за отчетный период (1.3% от капитализации)
— FCF годовой +$24.3 млрд (положительный), 6.1% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 12.4x при историческом 75м перцентиле 12.9x
— Мультипликатор EV/Sales составляет 0.8x
— EPS $1.78 на акцию при прогнозе аналитиков $1.57

Татнефть хуже ожиданий отчиталась за 2021 q3:
— Выручка +72.8% г/г (против +128.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +14.7%)
— EBITDA +31.2% г/г (против +121.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +7.9%)
— Рентабельность по EBITDA 22.7% сократилась по сравнению с 29.9% в аналогичном квартале прошлого года
— Чистый долг увеличился на 1.4 млрд рублей за отчетный период (0.1% от капитализации)
— FCF годовой +173.9 млрд руб (положительный), 15.2% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 4.4x при историческом 75м перцентиле 6.5x

Полюс нейтрально:
— Выручка -4.4% г/г (против +9.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +31.1%)
— EBITDA -10.5% г/г (против +9.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +36.8%)
— Рентабельность по EBITDA 67.2% сократилась по сравнению с 71.8% в аналогичном квартале прошлого года
— Чистый долг сократился на 25.0 млрд рублей за отчетный период (1.3% от капитализации)
— FCF годовой +141.2 млрд руб (положительный), 7.4% от капитализации

USM Алишера Усманова объявила о продаже 45% компании МФ Технологии, контролирующей 57.3% голосующих акций VK (бывшая Mail.ru Group) группе «СОГАЗ» (Газпром владеет 21.2%). Индикативная оценка суммы сделки 16 млрд рублей.

В 4q 2021 года Сбербанк продаст еще 36% компании «МФ Технологии» Газпромбанку за 12.8 млрд рублей

Таким образом, структуры связанные с Газпромом будут владеть 81% компании МФ Технологии или 46.4% голосующих акций VK (Mail.ru)

Акции растут на новости на 6.3%
_______________

Почти всегда выход частного инвестора «об государственного» — это негатив для компании (как в примере с Магнитом и Галицким). Частник имеет и лучше понимание бизнеса, и выше требуемую доходность.

+ Газпром — как инвестор, конечно, так себе, может теоретически продавливать политические покупки или политические действия в ущерб экономическим, но может и не будет учитывая крупных других акционеров

Мы скорее умеренно позитивно смотрим на сделку, так как актив продали с существенной премией к текущей капитализации:

28.8 млрд. руб. /3.9% экономическая доля МФТ в Мейле*= 738.4 млрд
текущая капитализация 283.4 млрд
премия = 160.6%
* голосующая доля 57.3%

ГлобалТранс — Ведущий оператор вагонов (более 40 тыс. полувагонов и более 17 тыс. цистерн по состоянию на 2019), исторически платил хорошие дивиденды и при этом демонстрировал небольшой рост финансовых показателей. Perfomance может зависеть от ставок аренды полувагонов в России и в целом объема жд. перевозок. Основные потребители — угольная, нефтегазовая, металлургическая отрасли.

Компания на данный момент работает в очень позитивной конъюнктуре 

Фосагро позитивно отчиталась по финансовым результатам за 2021 q3:
— Выручка +63.8% г/г (против +48.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.2%)
— EBITDA +111.1% г/г (против +94.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +36.8%)
— Чистый долг сократился на 7.7 млрд рублей за отчетный период (1.1% от капитализации)
— FCF годовой +71.5 млрд руб (положительный), 9.7% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 5.7x при историческом 75м перцентиле 7.4x

Детский мир средне:
— Выручка +14.0% г/г (против +29.7% г/г в предыдущем квартале)
— EBITDA +13.8% г/г (против +55.3% г/г в предыдущем квартале)
— Чистый долг снизился на 446 млн рублей (0.4% от капитализации)
— Общее кол-во магазинов группы +25.2% г/г
— Торговая площадь магазинов Группы +10.3% г/г
— Кол-во онлайн-заказов +44.8% г/г
— Доля онлайн продаж 26%
- EV/LTM EBITDA: 6.4x против целевого 7.6х

Русагро смешанно:
— Выручка +45.4% г/г (против +42.1% г/г в предыдущем квартале)
— Cкорректированный EBITDA (исключающий переоценку биологических активов) +3.7% г/г (против +57.3% г/г в предыдущем квартале)

Apple:
— Выручка +28.8% г/г (против +36.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +12.9%)
— EBITDA +49.8% г/г (против +66.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.2%)
— Чистый долг увеличился на $17.9 млрд за отчетный период (0.7% от капитализации)
— FCF годовой +$83.8 млрд (положительный), 3.4% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 20.3x

Amazon:
— Выручка +15.3% г/г (против +27.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +27.9%)
— EBITDA +11.8% г/г (против +36.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +40.1%)
— Чистый долг увеличился на $18.0 млрд за отчетный период (1.1% от капитализации)
— FCF годовой -$22.9 млрд (отрицательный), 1.3% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 26.1x 

Facebook:
— Выручка +35.1% г/г (против +55.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +29.9%)
— EBITDA +26.9% г/г (против +83.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +29.3%)
— Чистый долг увеличился на $6.7 млрд за отчетный период (0.7% от капитализации)

Мы кстати не раз замечали, как крупные банки присоединяются к идеям когда мы давно уже зарабатываем на них (так было и с Русагро, и с Мать и Дитя, и с некоторыми другими)

_____

Аналитики ВТБ Капитал обновили справедливую цену по акциям «Акрона», рекомендация Покупать.

✅ Цель: 11 000,0 руб.
⏰ Срок: 12 месяцев

Причины роста:

— в отличие от конкурентов компании удалось избежать негативного влияния дефицита природного газа;

— ожидаемый рост чистой прибыли составит 92 % г/г в 2022 году;

— компания успешно завершила первую стадию крупного проекта по получению фосфатов.