Холдинг — почти всегда дисконт. Так устроен рынок: 3 разных бизнеса под одной акцией сложно посчитать, но легко проигнорировать. Инвесторы не любят то, что трудно объяснить просто, и закладывают скидку за эту сложность. Иногда весомую.

Спин-офф по учебнику — выделение дочерней компании в самостоятельный бизнес. Акционеры холдинга получают акции «дочки» пропорционально своей доле. Например, если Росбанк выделят из Т-Технологий или AWS уйдет от Amazon.

Другие мнения по рынку и отдельным компаниям можете увидеть раньше остальных в моем тг канале t.me/vt_invest_management

Откуда берется новая стоимость

Когда «дочка» выходит на рынок отдельно, она начинает торговаться по мультипликаторам своего сектора, а не тащить за собой оценку всей группы. Менеджмент получает прямую мотивацию и аналитики начинают покрывать компанию отдельно.

Уже классика практики — General Electric. Авиадвигатели, энергетика и медицинское оборудование 20 лет торговались под одной «крышей». После разделения на Aerospace, Vernova и HealthCare каждая получила свою оценку. 2 из 3 с момента выделения выросли более чем втрое.

«За прошлый год товарооборот вырос почти на 6%, там 5,7-5,8%, превысив $6 млрд. В текущем году рост продолжается. В этом активную роль призвана сыграть и играет межправительственная комиссия по торгово-экономическому и научно-техническому сотрудничеству», - заявил президент России Владимир Путин на встрече с премьер-министром Вьетнама Ле Минь Хынгом на полях саммита Россия — АСЕАН

Всем привет!

В эту субботу примем участие в Smart-Lab Conf 2026 — крупнейшей конференции для частных инвесторов.

IR-директор SFI Антон Гольцман вместе с модератором Андреем Виноградовым обсудят, как холдинг создает стоимость для акционеров на практике. Речь пойдет о завершении инвестиционного цикла в ЛК «Европлан» и реализации одной из крупнейших сделок по монетизации актива на российском рынке, трансформации портфеля SFI после продажи лизингового бизнеса, дивидендной политике компании, а также о текущих драйверах роста ключевом активе холдинга — Страхового Дома ВСК. Кроме того, поговорим о перспективах страхового рынка, инвестиционной стратегии SFI и о том, какие возможности для дальнейшего роста акционерной стоимости компания видит сегодня.

Где: Санкт-Петербург, Пироговская набережная 5/2, отель «Санкт-Петербург», зал «Стрельна»

Когда: 20 июня в 16:30

До встречи на Smart-Lab Conf!

Главное из интервью начальника управления рынков капитала Сбербанка Эдуарда Джабарова.

• Рынок IPO фактически заморожен. Большинство размещений 2024–2025 годов перенесены до снижения ключевой ставки.
• Главная проблема — высокая доходность депозитов и ОФЗ. При текущих ставках инвесторы не готовы брать риск акций.
• В 2026 году ожидается всего 3–7 IPO/SPO, и то при улучшении рыночной конъюнктуры.
• Полноценное оживление рынка возможно не раньше 2027 года, если ставка снизится до 12–13% и ниже.
• Многие эмитенты недовольны текущими оценками, которые рынок готов им дать.
• Негативный опыт IPO 2023–2024 годов подорвал доверие инвесторов. Многие компании не выполнили обещания по росту бизнеса и финансовым показателям.
• Большинство сделок сейчас проходят по модели best efforts. Банки не гарантируют полный выкуп размещения и несут в основном репутационные риски.
• Вторичные размещения (SPO) сейчас выглядят реалистичнее IPO, особенно с привлечением якорных инвесторов.

• Общее падение (апрель 2026 г.): мировая добыча газа – 338 млрд куб. м (–3,6% к апрелю 2025 года).

• Причина: геополитический конфликт на Ближнем Востоке и закрытие Ормузского пролива.

• Падение на Ближнем Востоке: добыча сократилась более чем на 30% (год к году). Ключевой фактор – резкое снижение производства в Катаре (один из крупнейших мировых производителей газа и СПГ).

• Компенсирующий рост: устойчивое увеличение добычи в Северной Америке и Евразии (особенно США и Россия) частично сгладило последствия.

• Итог за январь-апрель 2026 г.: мировая добыча газа – 1,39 трлн куб. м (–1% к аналогичному периоду 2025 года).