Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета за I квартал. Картина ожидаемая, но с важными нюансами. 

Ключевые цифры:  

— Доходы: 8,3 трлн руб. (−8,2% г/г)  

— Ненефтегазовые: 6,9 трлн руб. (+7,1% г/г)  

— Нефтегазовые: 1,44 трлн руб. (−45,4% г/г)  

— Расходы: 12,9 трлн руб. (+17% г/г)  

— Дефицит: 4,6 трлн руб. (−1,9% ВВП)

Кратко: в I квартале опора бюджета сместилась в сторону ненефтегазовых доходов (опору усилили повышенными налогами последние годы), а высокий дефицит — во многом результат авансирования расходов. Только за март дефицит 1,1 трлн, а по итогам января–марта дефицит уже 4,6 трлн, увеличившись к прошлому году примерно на 2 трлн. Но переживать сильно не надо, летом ситуация нормализуется (скорей всего)

Подробно:

1. Нефтегазовые доходы просели сильно  

Минус 45% г/г — это заметная просадка по любым оценкам, в основном из-за более слабых цен на нефть. 

Хорошая динамика за год, выполнили обещания после сложного 2024 года:

▪️ Выручка 30,9 b₽ (+26% г/г)

▪️ Оплаченные отгрузки 33,6 b₽ (+40% г/г)

▪️ EBITDA 12,3 b₽ (+89% г/г)

▪️ Чистая прибыль 7,3 b₽ (+97% г/г)

▪️ EBITDAC 7,1 b₽ (год назад убыток)

▪️ NIC 2,7 b₽ (год назад убыток)

▪️ Net Debt/EBITDA 1,66 (-1,3 пункта г/г)

Общие отгрузки больше, т.к. часть отгрузок будет оплачена позднее и учтена уже в 2026. В любом случае намного обогнали рынок, который вырос на 10–15%.

✅ На чем такой рост:

▪️ Низкая сравнительная база, сильный спад в 2024

▪️ Расширение пула клиентов, +700 новых заказчиков

▪️ Эффективность флагманских проектов. PT NGFW отгрузили на 3 b₽ — это первый продукт, отгрузки которого в 1-й год продаж превысили 1 b₽

▪️ Есть крупный контракт на 7 b₽, результат будет виден в отчете в Q2

▪️ Оптимизация затрат: на маркетинг -65%, поддержку бизнеса -41%, отраслевые мероприятия -20%. Сократили штат на 17% — один из самых сильных темпов в IT

▪️ Работа с долгом, заменили свежими займами по более низкой ставке

По словам источников, знакомых с ситуацией, Россия пытается воспользоваться глобальным дефицитом природного газа, чтобы заставить нуждающуюся в энергоресурсах Южную Азию закупать газ на своих объектах, находящихся под санкциями США.

По словам собеседников, попросивших не называть их имен, поскольку они не уполномочены общаться с прессой, на прошлой неделе поставки предлагались с 40-процентной скидкой от спотовых цен через малоизвестные посреднические компании, базирующиеся в Китае и России. По словам собеседников, продавцы утверждали, что могут предоставить документы, подтверждающие, что поставки осуществлялись из стран, не связанных с Россией, например из Омана или Нигерии.


Источник: www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-09/russia-offers-sanctioned-lng-to-energy-hungry-asia-at-a-discount?embedded-checkout=true

Два полностью загруженных китайских нефтяных танкера ожидают в Ормузском проливе, чтобы стать первыми судами, покинувшими Персидский залив в рамках заключенного накануне соглашения между США и Ираном о прекращении огня, в то время как судовладельцы выясняют, в каком состоянии находится этот узкий пролив.

Согласно данным отслеживания судов, Cospearl Lake, очень большой нефтеналивной танкер, принадлежащий китайской государственной компании Cosco Shipping Corp., и He Rong Hai, принадлежащий более мелкой компании, рано утром в четверг двигались на восток почти на максимальной скорости, а затем практически остановились. Оба судна в системах отслеживания обозначены как принадлежащие Китаю, что обычно делается в целях безопасности во время транзита через Иран.

Источник: www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-09/china-tankers-join-queue-to-test-hormuz-exit-and-us-iran-truce 

📏 DEALING RANGE
────────────────
A → StrongLow (1.15092) [1h]
B → StrongHigh (1.1697) [1h]
Premium | Order Flow

📊 ПЕРЕМЕННЫЕ
──────────────
🔻 МЕДВЕЖЬИ:
• StrongHigh
🔺 БЫЧЬИ:
• FVG (1.16023-1.16614)

🔗 ПРИЧИННО-СЛЕДСТВЕННЫЕ СВЯЗИ
──────────────────────────────
🔻 МЕДВЕЖЬИ:
Продавцы удержали цену в зоне ключевого уроня B и проявили небольшую инициативу.
🔺 БЫЧЬИ:
Покупатели придержали продавцов в начале дисбаланса, не давая им пройти глубже.

🎯 КЛЮЧЕВЫЕ УРОВНИ
───────────────────
A → B: Глобально цена все также находится в восходящем order flow, продавцы смогли удержать зону ключевого уровня B, что говорит о небольшом ослаблении основного движения.
Глобально вижу два сценария:
1) Покупатели удержат верхнюю зону дисбаланса и начнется движение вверх
2) Продавцы смогут продавить цену ниже
Локальные сценарии:
На текущий момент не за что зацепиться. Поэтому буду ждать дисбалансы, чтобы понимать кто проявляет инициативу.

🎯 ВЫБРАННЫЙ НАРРАТИВ
─────────────────────
DayOff

🚪 ТОЧКА ВХОДА
──────────────