Кому тут мало второй зарплаты от Минфина и хочется третью зарплату от корпоратов? Каждый месяц — всё как мы любим. В этот раз я выбрал эмитентов с рейтингом ниже безопасного, но с доходностью, которая может быть интересной. Давайте же любопытства ради посмотрим, сколько они дают.

⚙️ Параметры: купон раз в месяц. Рейтинг от BBB+ до A- (ещё не кошмар, но уже не топчик). С амортизацией и без. Будьте осторожны, высокая доходность несёт в себе высокие риски! И никаких компромиссов тут нет.

На протяжении десятилетий коэффициент циклически скорректированной цены акций к прибыли (CAPE), разработанный лауреатом Нобелевской премии Робертом Шиллером, считался золотым стандартом для оценки рыночной капитализации акций. Его логика элегантна и интуитивно понятна: сглаживая прибыль за скользящий 10-летний период, он отфильтровывает шумы делового цикла, позволяя определить, являются ли акции дешевыми или дорогими по сравнению с историческими данными.

Когда показатель CAPE высок, ожидается низкая будущая долгосрочная доходность; когда он низок, ожидается высокая будущая доходность.

Однако с начала 1990-х годов, и особенно после мирового финансового кризиса, показатель CAPE все чаще стал напоминать тревожный сигнал. Он постоянно указывал на чрезмерную переоценку, предупреждая инвесторов держаться подальше, в то время как цены на акции упорно росли.

Нарушились ли законы физики рынка, или же сам показатель был ошибочным?

Экономист Федеральной резервной системы Дино Палаццо, автор « CAPE, которая кричала „Волк!“», опубликованной в июне 2026 года, предлагает убедительный ответ. Проблема не в концепции возврата к среднему значению на основе оценки, а в том, как мы измеряем заявленную прибыль.

Рассказываю о ключевых событиях недели на фондовом рынке. 

🇷🇺 ЦБ снизил ставку до 14% (на 0,25 пп.) и дал мягкий прогноз по динамике ключевой ставки на 2027 год (средняя ставка 11,5%). Для меня ключевой момент, что рост цен на бензин (и его вклад в инфляцию) ЦБ считает временным и готов и дальше снижать ключевую ставку несмотря на этот фактор; 

👍 Индекс Мосбиржи после 19 недель падения развернулся наверх; да еще как развернулся, с 1 900 пунктов в выходные до 2 180 пунктов на вечер пятницы, это рост на 15% внутри недели.

При этом, текущие отметки по рынку, несмотря на недельный рост – очень низкие (пространство для восстановления — есть);

 🏦 Дом РФ и ВТБ закрыли дивидендные гэпы за 2 и 5 дней соответственно, очередь за Сбером;  

⛽️ За неделю было много выносов шортов в компаниях второго-третьего эшелона, Евротранс рос в 2 раза (и уже растерял большую часть этого роста), Эс Эф Ай вырос на 60%, Соллерс на 50%, Самолет на 40% и т.д. Я думаю, что в этих компаниях (и ряде других, которые также сильно отскочили) стоит быть аккуратным. Фундаментальных причин нет; 

Крупнейший российский нефтяной терминал на Чёрном море «Шесхарис» в Новороссийске с утра 21 июля приостановил погрузку нефти на танкеры в связи с участившимися атаками украинских беспилотников. Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на данные о судоходстве, спутниковые снимки и информацию сервисов отслеживания судов.

Как отмечает агентство, приостановка работы едва ли связана с плохими погодными условиями, поскольку штормовое предупреждение в районе терминала было объявлено лишь спустя два дня после завершения последней загрузки. С начала года через «Шесхарис» ежедневно отгружалось в среднем около 650 тыс. баррелей нефти. После остановки порта парализована оказалась пятая часть российского нефтяного экспорта, который составляет 3,6 млн баррелей в день в среднем в этом году.

Приостановка работы терминала произошла вскоре после усиления украинских ударов по судам в Чёрном и Азовском морях.

24 июля (пятница) состоялось совещание Трампа с профильными советниками и ключевыми членами кабинета по вопросу эскалации военных действий против Ирана, сообщают четыре осведомлённых источника.

Обсуждался переход к активной фазе боевых операций, что подтверждает готовность администрации рассматривать силовой сценарий.

Встреча прошла на фоне провала перемирия и возобновления взаимных ударов после атак на суда в Ормузском проливе.

Решение пока не объявлено, но сам факт совещания на высшем уровне указывает на высокую вероятность изменения стратегии США в регионе.

www.nytimes.com/2026/07/24/us/politics/trump-escalation-iran.html?searchResultPosition=2

По данным The New York Times, рассмотрение двухпартийного законопроекта о новых санкциях против России застопорилось из-за разногласий вокруг тарифных полномочий президента США.

Документ предусматривает возможность введения пошлин до 100% на товары и услуги стран, закупающих российские энергоносители, при этом решение об их применении или отмене остается за президентом.

Демократы выступают против расширения торговых полномочий Дональда Трампа, считая, что администрация уже выходит за рамки полномочий Конгресса.

Несмотря на сохраняющиеся разногласия, авторы инициативы заявляют, что законопроект близок к принятию и переговоры продолжаются.

www.nytimes.com/2026/07/24/us/politics/trump-tariffs-russia-sanctions.html

Варьеганнефть (РуссНефть)
20 022 486 обыкновенных акций = 20,023 млрд руб
6 674 096 привилегированных акций = 746,83 млн руб
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=758&type=1
Капитализация на 24.07.2026г: 20,770 млрд руб

Общий долг на 31.12.2023г: 2,417 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 2,674 млрд руб
Общий долг на 31.12.2025г: 1,769 млрд руб
Общий долг на 30.06.2026г: 2,411 млрд руб

Выручка 2023г: 14,774 млрд руб
Выручка 1 кв 2024г: 4,223 млрд руб
Выручка 6 мес 2024г: 8,538 млрд руб
Выручка 9 мес 2024г: 12,855 млрд руб
Выручка 2024г: 17,205 млрд руб
Выручка 1 кв 2025г: 4,149 млрд руб
Выручка 6 мес 2025г: 7,361 млрд руб
Выручка 9 мес 2025г: 10,790 млрд руб
Выручка 2025г: 13,457 млрд руб
Выручка 1 кв 2026г: 3,513 млрд руб
Выручка 6 мес 2026г: 8,276 млрд руб

Прибыль 6 мес 2022г: 211,20 млн руб
Убыток 2022г: 246,91 млн руб
Убыток 6 мес 2023г: 217,49 млн руб
Прибыль 2023г: 145,09 млн руб
Прибыль 1 кв 2024г: 10,89 млн руб
Прибыль 6 мес 2024г: 171,16 млн руб
Прибыль 9 мес 2024г: 319,27 млн руб
Прибыль 2024г: 304,67 млн руб

На рынке акций главным продавцом во втором квартале стало доверительное управление — продали на 53 млрд. рублей. Это рекордный объем продаж для этой категории участников за последние полтора года (указано на слайде). Похоже, значительная часть — это разблокированные активы, которые сразу после разморозки уходят на продажу.

Отдельно ЦБ выделил нерезидентов: в июне продали 12 млрд. рублей — максимум с 2024 года.
Как отметил сам регулятор:

сделки прошли без прямого влияния на биржевые торги

Ещё любопытный момент — резкий скачок объемов торгов, на 35-40% выше обычного для этого времени года.

ЦБ по-прежнему не признаёт серьезного влияния разблокированных активов на рынок. Высокую ставку и геополитику инвесторы готовы терпеть — тревожит именно непредсказуемость волн навеса, которая делает любой прогноз бессмысленным. Для разворота нужно закрытие серых схем, чему может поспособствовать история с лишением лицензии «Алора». Продажи разблокированных активов не идут бесконечным потоком — они идут волнами, и раз летом мы увидели пик, логично ждать спада.

Сразу оговорюсь: саму торговую стратегию в статье показывать не буду. Не потому, что там спрятан очередной «грааль», который превращает тысячу рублей в квартиру на Патриках. Просто статья вообще не об этом.

Недавно я завершил торгового робота под T-Invest API. И этот проект в очередной раз подтвердил старую мысль: придумать условие покупки и продажи обычно намного проще, чем сделать систему, которой не страшно дать доступ к реальному счёту.

На уровне первого прототипа всё выглядело довольно бодро: