Рынок продолжает восстановление — идёт четвёртая неделя роста. Многие компании отскочили с низов на 20–50%. Но есть и отстающие. В этой подборке выясняем, есть ли идеи среди тех акций, которые полноценно не восстановились после обвала последних месяцев. Где низы — это новая норма, а где — потенциал для роста.

📝 Несколько оговорок

▪️ Третий эшелон не берём из-за волатильности и слабой прогнозируемости.

▪️ Интервал — динамика за последние шесть месяцев. За последний месяц почти все бумаги первого и второго эшелонов плюс-минус растут одинаково. Но коррекция на рынке началась ещё в марте. Поэтому интереснее смотреть, кто меньше всех отыграл именно это затяжное падение.

▪️ Не учитываются падения котировок, вызванные разовыми событиями, например крупный дивгэп в SFI.

1️⃣  IVA — −54%. По EV/EBITDA 3,1 — на уровне Базиса, который сейчас самый дешёвый в отрасли, но находится в куда лучшей форме. Давление на котировки оказывал и выход Сбера из акционеров — сократили долю с 22% до 15%. Ещё один маркер, что компания сейчас не в лучшей форме.

Маржа X5 снижается г/г, прибыль падает, но дивиденды будут высокими. 

➡️ EBITDA во 2 кв. = 74,3 млрд руб. (всего +2%), расходы выросли быстрее выручки. 

📉 Маржа по EBITDA снизилась до 5,76% (год назад 6,2%). 

📉 Скор. прибыль упала до 22,7 млрд руб. (-33% г/г). 

При том, что результаты слабые — X5 за счет снижения CAPEX (всего 3,5% от выручки при прогнозе 4,5-4,7%) и положительного движения оборотного капитала на 26,6 млрд руб., показала FCF = 30,7 млрд руб. 📈

Я считываю месседж, что акционеру X5 нужны деньги, поэтому компания при довольно слабых финансовых результатах снижает затраты на развитие и отдает приоритет дивидендам. 

💸 Моя моделька говорит, что выплата в конце года будет +-170 руб. (8,1% доходности), чтобы прийти к ND/EBITDA = 1,3.

И предлагаю вам прочитать другие мои обзоры по итогам отчетов за 1 полугодие: 

Норникель (будут ли дивиденды и какие?): 
t.me/Vlad_pro_dengi/2460 
max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ_mdpG0HP4

Премьер Японии: Визит Путина на Курилы несовместим с последовательной позицией Японии по вопросу северных территорий. Он задевает чувства японского народа и категорически неприемлем. Этот визит еще больше усилит негативное отношение к России внутри Японии и затруднит восстановление отношений в средне- и долгосрочной перспективе

Громкая новость, которую активно использовали это то, что в июле частные инвесторы вывели из фондов облигаций 90 млрд рублей. Рекорд за 30 лет. Многие стали говорить, что физики выходили в кэш.
Но недавно выходит новость от ЦБ, что розничные инвесторы показали в июле приток в корпоративные облигации 90 млрд рублей. Удивительно, но как будто бы суммы совпали.

Многие тут же стал писать о том, что это произошло на фоне новостей о том, что якобы все увидели более жесткую риторику от ЦБ и инвесторы вдруг стали выходить из фондов и заходить в корпоративные облигации.

Серьёзно? В ПИФы заходят по большей части те кто по сути не очень хорошо ориентируется в инвестициях с точки зрения что и как делать. Иначе они изначально бы покупали не чей-то ПИФ, а портфель из облигаций ( не всегда, но львиная доля таких покупок). Получается 90 млрд никогда особо не разбирались, что и как делать и тут стали соображать что нужно покупать корпоративные облигации ( да и ещё научились понимать какие именно им нужны).  

Напоминаем, что 18 августа fabricaONE.АI планирует сбор заявок на два выпуска двухлетних облигаций совокупным объемом 3 млрд рублей: с фиксированным и переменным купонами.

Что в преддверии размещения о перспективах fabricaONE.АI говорят аналитики:

💬 Рынок ИТ, как полагают участники, продолжит демонстрировать поступательный рост в среднесрочной перспективе. В частности, ключевой для компании сегмент заказной разработки может в среднем расти по 8% в год до 2032 г.  

По прогнозам менеджмента, компания является одним из бенефициаров этого роста. Выручка будет расти на 16–20% ежегодно на горизонте ближайших трех лет, при этом рентабельность по EBITDA будет повышаться до уровня ~25%.

Оставайтесь на связи, а мы будем поддерживать постоянное взаимодействие с держателями облигаций, регулярно раскрывая ключевые финансовые и операционные показатели.

#FIAI #FIAI_invest #облигации