Новости рынков | Алроса сократила запасы за счет реализации более дешевых камней - Атон

Алроса представила операционные результаты за 4К20    

Добыча алмазов в 4К20 сократилась на 23% кв/кв (-20% г/г) до 7.1 млн кар. в связи с сезонным фактором, а также плановыми ремонтными работами на обогатительной фабрике №14. Выручка от реализации алмазного сырья увеличилась в 2.1 р. кв/кв (+29% г/г) до $1 144 млн вследствие роста объемов реализации (3.4 р. кв/кв до 17.0 млн кар.), частично нивелированного снижением цены реализации алмазов ювелирного качества (-31% кв/кв до $91/кар.). Как отмечает АЛРОСА, в начале 2021 огранщики увеличивают производство бриллиантов до 100% мощности в ожидании стабильных заказов в 1К21, поскольку ювелирные предприятия и дилеры стремятся восполнить запасы, проданные в праздничный период, а также в преддверии Китайского Нового года.

АЛРОСА выполнила прогноз по производству на 2020 (30 млн кар. против прогнозируемых 28-31 млн кар.). За 4К20 запасы АЛРОСА снизились на 9.9 млн кар. до 20.7 млн кар., что несколько выше наших ожиданий. Основная причина этого заключается в том, что компании удалось реализовать более дешевые камни — на наш взгляд, это положительный сигнал, поскольку спрос на недорогие алмазы был особенно слабым. Компания подтвердила прогноз высоких результатов за 1К21, тем не менее мы подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА — компания торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 7.0x, что заметно выше среднего 5-летнего уровня (5.4x).

Атон