Новости рынков | Слабые результаты En+ за первое полугодие уже во многом учтены в цене акций - Газпромбанк

Группа En+ планирует сегодня опубликовать финансовые результаты по МСФО за 1П20 и провести телефонную конференцию. Напомним, ранее «РУСАЛ», представляющий металлургический сегмент Группы, уже опубликовал финансовые результаты по МСФО за соответствующий период, поэтому основной интерес представляют результаты энергетического сегмента Группы.

Мы ожидаем, что выручка энергетического сегмента сократилась в 1П20 на 4% г/г до 100,2 млрд руб. (1 437 млн долл.) на фоне снижения объемов отпуска тепла и снижения цен на электроэнергию на рынке на сутки вперед. При этом, вкупе с 15%-ным снижением выручки «РУСАЛа», выручка по Группе в целом должна сократиться, по нашим ожиданиям, на 14% г/г до 4 996 млн долл.

Мы ожидаем, что EBITDA энергетического сегмента снизилась на 11% г/г в 1П20 до 38,4 млрд руб. (551 млн долл.), что отражает сокращение рентабельности по EBITDA до 38% по сравнению с 41% в 1П19. При этом EBITDA Группы в целом снизится, по нашим прогнозам, на 35% г/г до 768 млн долл. за счет падения EBITDA РУСАЛа на 59% г/г. Чистая прибыль энергетического сегмента составит 10 млрд руб. (143 млн долл.) в 1П20, снизившись на 36% г/г. Как результат, на фоне чистого убытка «РУСАЛа» чистая прибыль Группы составит, по нашим расчетам, 19 млн долл. по сравнению с 796 млн долл. в 1П19.

На наш взгляд, слабые результаты компании за 1П20 уже во многом учтены в цене акций, внимание инвесторов будет обращено на динамику свободного денежного потока, долговой нагрузки и комментарии менеджмента относительно возможной оптимизации операционных и капитальных затрат.

Шевелева Наталья
«Газпромбанк»