Новости рынков | Контроль за расходами позволил Роснефти уменьшить негативный эффект от падения нефтяных цен - Промсвязьбанк

Сегодня финансовую отчетность по МСФО представила «Роснефть». После рекордных результатов за 2019 год итоги 1 квартала 2020 года стали разочаровывающими. Но это было ожидаемо, учитывая слабую макроэкономическую конъюнктуру. Положительным моментом является факт сохранения свободного денежного потока положительным.

Снижение финрезультата в 1 кв. 2020 обусловлено преимущественно слабой ценовой конъюнктурой: рублевая цена на нефть для дальнего зарубежья упала на 28,3% г/г (по сравнению с 1 кв. 2019), на внутреннем рынке – на 32,1% г/г. В целом, средние цены реализации упали практически по всем продуктам «Роснефти», за исключением газа на внутреннем рынке и бункерного топлива. Объемы реализации из-за глобального падения спроса вследствие пандемии коронавируса COVID-19 само собой также сократились, но относительно 1 кв. 2019 выросли (на 12,8% г/г по нефти и 9,4% по нефтепродуктам) – в основном за счет Азии. Это несколько сгладило снижение выручки в 1 кв. 2020.

Показатель EBITDA в 1 кв. снизился, что также объясняется негативной динамикой цен на нефть и на нефтепродукты, а также снижением объемов реализации, несмотря на рост нефтепереработки за отчетный период – на 8,4% г/г. Маржа EBITDA в итоге просела до 18% с 26,4% годом ранее. В то же время контроль за операционными расходами позволил уменьшить негативный эффект от падения цен на нефть и объемов реализации. Так, «Роснефть» в 2,2 раза снизила общехозяйственные и административные расходы, также уменьшились выплаты по НДПИ и экспортным пошлинам. В итоге, операционные расходы в 1 кв. 2020 оказались на 4% ниже, чем за аналогичный период 2019 г. Однако если сравнивать с 4 кв. 2019 г., то имел место отрицательный эффект и лага экспортных пошлин (-98 млрд руб.), и демпфера (-53 млрд руб.).

Крылова Екатерина
ПАО «Промсвязьбанк»

По итогам 1 кв. 2020 «Роснефть» показала отрицательную чистую прибыль в 156 млрд руб. на фоне падения в 3,4 раза операционной прибыли, возникновения отрицательных курсовых разниц на 177 млрд руб. из-за девальвации рубля и переоценки обязательств в валюте.