Новости рынков | Чистый убыток Роснефти в 1 квартале может превысить 100 млрд рублей - Газпромбанк

Прогноз финансовых результатов «Роснефти» по МСФО за 1К20:
прогнозируется чистый убыток акционерам в размере более 100 млрд руб., что в большей степени уже заложено рынком в котировки. «Роснефть» планирует публикацию результатов по МСФО за 1К20 15 мая, в тот же день компания проведет телеконференцию (16:00 по московскому времени, 14:00 – по лондонскому, 9:00 – по нью-йоркскому).

Мы полагаем, что первый квартал окажется для «Роснефти» значительно слабее, учитывая ухудшение рыночной конъюнктуры. Ранее BP, один из основных акционеров Роснефти, отчиталась о чистом убытке до вычета процентов и налогов от участия в прибыли российской компании.

По нашим оценкам, валовая выручка «Роснефти» в 1К20 сократится на ~21% кв/кв до 1 754 млрд руб. (26,4 млрд долл.) (см. Таблицу 1). Мы ожидаем снижения EBITDA1 на ~39% кв/кв до 282 млрд руб. (4,2 млрд долл.) и ослабления рентабельности по EBITDA до 16% с 21% в 4К19. Согласно нашим прогнозам, скорректированная EBITDA2 снизится на ~36% кв/кв до 314 млрд руб. (4,7 млрд долл.) в 1К20.

На фоне ослабления EBITDA и прочих единовременных факторов мы прогнозируем чистый убыток акционерам «Роснефти» в размере -108 млрд руб. (-1,6 млрд долл.) в 1К20, тогда как кварталом ранее компания зафиксировала чистую прибыль в 158 млрд руб. (2,5 млрд долл.).

Мы полагаем, что отрицательная чистая прибыль «Роснефти» в 1К20 в большей степени уже заложена рынком в котировки акций, тогда как основное внимание инвесторов будет приковано к показателям СДП и долговой нагрузки.

Дышлюк Евгения
«Газпромбанк»

Первый квартал года отмечен ухудшением конъюнктуры. В 1К20 ценовая конъюнктура для российских нефтяных производителей серьезно ухудшилась: средняя цена нефти Brent упала на ~20% кв/кв до 51 долл./барр., в то время как рубль обесценился лишь на ~4%. При этом экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты в долларовом выражении в 1К20 снизились на ~17-18% кв/кв.

В результате, по нашим оценкам, в 1К20 средний экспортный нетбэк на нефть в рублевом выражении сократился на ~21% кв/кв, тогда как средний экспортный нетбэк для корзины нефтепродуктов уменьшился на ~18% кв/кв.

При этом в сегменте нефтепереработки прогнозная EBITDA в 1К20 должна улучшиться за счет более низкой стоимости сырья и роста субсидии для нефтепереработки.