Новости рынков | Дивидендная политика МОЭСК не запрещает практики промежуточных выплат - Велес Капитал

МОЭСК (новое название компании — «Россети Московский регион») провела пресс-конференцию и раскрыла детали стратегии до 2024 года – ПОЗИТИВНО. Сегодня на встрече менеджмент выделил следующие главные направления развития компании:

— активное развитие направлений, связанных с нетарифной выручкой;

— цифровая трансформация, подразумевающая 13 проектов стоимостью 11,8 млрд руб., которые направлены на снижение операционных расходов

— консолидация активов в регионе присутствия компании.

Мы выделяем следующие моменты встречи:

— МОЭСК объявила о выплате дивидендов за 9М19 в размере не менее 50% от планируемого годового их объема;

— среди основных направлений консолидации – ОЭК, Мособлэнерго и ТСО;

— для консолидации не планируется привлечение кредитных средств;

— широкий потенциал для снижения издержек в том числе благодаря возможному изменению законодательства: в настоящее время на разных уровнях правительства обсуждаются 4 инициативы: введение регуляторных соглашений, эталонных затрат, оплаты резерва мощности и отмена льготного техприсоединения.

С нашей точки зрения, наиболее важен для инвесторов прогноз по чистой прибыли. Менеджмент видит минимальный уровень чистой прибыли по РСБУ в 5,6 млрд руб., а по МСФО — не менее 7,2 млрд руб.

Решение о выплате промежуточных дивидендов стало для нас сюрпризом, поскольку ранее компания не прибегала к такой практике. Исходя из прогнозов менеджмента, минимальная дивидендная доходность за 2019 г. должна составить 7,3%

Мы считаем, что основные точки роста — сокращение издержек благодаря изменению тарифного регулирования (совокупный их эффект компания оценивает в 15,5 млрд руб.), а также эффект от консолидации активов. Если практика выплаты промежуточных дивидендов будет продолжена в будущем (текущая дивидендная политика это не запрещает), то инвесторы должны позитивно воспринять большую частоту выплат дивидендов по сравнению с другими компаниями распредсектора.

ИК «Велес Капитал»