Новости рынков | EBITDA Магнита может вырасти на 3,7% - Велес Капитал

«Магнит» завтра представит свои финансовые результаты за 1К 2019 г.

Ритейлер перешел с 1-го января на новый стандарт учета МСФО 16, который должен привести к значительным изменениям в публикуемых результатах на уровне EBITDA и чистой прибыли. Так применение нового стандарта на результаты 2018 г., согласно расчетам компании, привело к росту EBITDA примерно на 60% и снижению чистой прибыли чуть менее чем на 25%, соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось до 3,2х. Наши прогнозы предоставляются без учета МСФО 16.

Мы ожидаем, что сопоставимые продажи в 1К оставались в положительной зоне на фоне ускорения продуктовой инфляции в стране и улучшения в динамике трафика. Согласно нашим расчетам, выручка «Магнита» выросла на 10% г/г до 317,2 млрд руб. при стабильных показателях роста в форматах магазинов «У дома» и магазинов косметики. Дополнительный вклад в рост выручки также должна внести консолидация на протяжении полного квартала результатов СИА Групп.

Рентабельность валовой прибыли на наш взгляд останется сопоставимой с прошлым кварталом, на уровне 24%. В силу сезонных факторов рентабельность EBITDA «Магнита» может продемонстрировать снижение около 0,3 п.п. относительно значения прошлого квартала до 6,7%. Мы ожидаем EBITDA за 1К 2019 г. в размере 21,3 млрд руб., что на 3,7% больше чем годом ранее, а чистая прибыль в таком случае может составить 7 млрд руб. (-5,8% г/г).

Как и ранее, мы ожидаем, что основное внимание будет сосредоточено на прогнозах менеджмента и текущей трансформации бизнеса. Наша рекомендация для бумаг «Магнита» «Держать» с целевой ценой 4 258 руб. за акцию.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»