Новости рынков | Стремление гармонизировать интересы менеджмента и акционеров позитивно для Лукойла - АТОН

Лукойл: телеконференция 2К18: прогноз повышен, выкуп инициирован  

Прогноз по росту добычи на 2018 повышен до 3% г/г (против предыдущего прогноза 1-2% г/г), что предполагает добычу углеводородов на уровне 2 300 тыс бнэ в сутки на фоне сильного роста на газовых активах в Узбекистане и смягчения ограничений ОПЕК+.

Капзатраты в 2018: подтверждены на уровне 500 млрд руб. В 2019-20 ЛУКОЙЛ намерен сконцентрироваться на новых инвестиционных проектах в российском добывающем сегменте, а годовой объем капзатрат на поддержание добычи в Узбекистане составит около $100-200 млн в год.

Выкуп: $3 млрд за 5 лет с 3 сентября 2018. По нашим оценкам, по текущей цене акций объем выкупа в $3 млрд предполагает покупку 43 млн акций (5% от общего объема или 10% акций в свободном обращении). ЛУКОЙЛ не исключает еще одного выкупа на горизонте 2022 года.

Погашение казначейских акций: единоразовое. ЛУКОЙЛ планирует погасить 100.6 млн существующих казначейских акций (11.8% от общего объема), в то время как оставшиеся 40 млн (5.5%) будут сохранены для программы мотивации менеджмента. Акции, полученные в ходе выкупа, должны быть одновременно погашены в полном объеме.

Налоговый маневр: нейтрально для добычи и переработки. ЛУКОЙЛ подчеркнул, что, несмотря на то, что основные параметры реформы финализированы, проработка нескольких «белых пятен» продолжится.

Мы считаем телеконференцию умеренно ПОЗИТИВНОЙ для акций, отмечая повышение прогноза по добыче на 2018 и заверение компании, что она будет придерживаться правила 50/50 для распределения избыточного FCF между акционерами и реинвестициями, и будет по-прежнему стремиться гармонизировать интересы менеджмента и акционеров через программу мотивации, что, безусловно, является позитивным. ПОКУПАТЬ.

АТОН