Новости рынков | Россети - перспектива дивидендных выплат по-прежнему не представляется интересной - АТОН

Россети: итоги телеконференции по результатам за 2К18

Прогноз на 2018. Россети не представили точные цифры (несмотря на то, что сделали это после публикации результатов за 2017), но подчеркнули, что показатель EBITDA должен вырасти г/г. Напомним, что предыдущий прогноз компании составлял 325 млрд руб., что подразумевало рост на 4% г/г.

Инвестиционная программа. В течение следующих нескольких лет никаких изменений не ожидается: капзатраты по финансированию (включая НДС) должны составить в районе 250-270 млрд руб. в год, и на них вряд ли значительно скажется планируемая программа цифровизации сетей, общий бюджет которой оценивается в 1.3 трлн руб. на горизонте до 2030.

Дивиденды. В этот раз Россети много говорили о дивидендах, рассказав, что в этом году компания планирует рекомендовать еще одну промежуточную выплату — после результатов за 9M18 — тогда как общие дивиденды за 2018 должны приблизиться к 5 млрд руб. Это включает в себя 2.5 млрд руб., выплаченных за 1К18, и, следовательно, подразумевает, что будет выплачена еще такая же сумма. Напомним, что рекомендация по дивидендам за 1К18 подразумевала 0.012 руб. по обыкновенным акциям (доходность 1.5% на дату отсечки) и 0.043 руб. по привилегированным акциям (3.2%).

Нас несколько удивило, что компания не стала комментировать предыдущий прогноз, хотя скорректированная EBITDA по результатам за 1П18 составляет 47% от него, что является хорошим показателем, по нашему мнению. Помимо этого компания раскрыла мало новой информации, а перспектива дивидендных выплат по-прежнему не представляется интересной: аннуализированная доходность 3% выглядит довольно скромно по сравнению с другими аналогами в российском секторе электроэнергетики. НЕЙТРАЛЬНО для акций.

АТОН