Новости рынков | У Роснефти не возникнет трудностей с финансированием buyback

Совет директоров НК «Роснефть» в соответствии с объявленными компанией 25 апреля 2018 года стратегическими инициативами одобрил параметры и начало реализации программы приобретения на открытом рынке акций ПАО «НК „Роснефть“, в том числе в форме глобальных депозитарных расписок, удостоверяющих права на такие акции, в максимальном объеме до $2 млрд. Об этом сообщила компания.

Реализация программы будет осуществляться с даты одобрения Советом директоров по 31 декабря 2020 года включительно. Максимальный объем акций и глобальных депозитарных расписок, которые могут быть приобретены в рамках программы, составит не более 340 млн шт., точное количество приобретаемых бумаг будет зависеть от динамики котировок акций и рыночной конъюнктуры в течение периода реализации программы.

Мы считаем новость позитивной, и акции компании уже отреагировали ростом на 1,5%. Стоит отметить, что „Роснефть“ анонсировала намерение провести выкуп акций несколько месяцев назад, и, судя по сегодняшней реакции рынка, инвестиционное сообщество сомневалось в его реализации.

Мы рассматриваем выкуп акций как альтернативу дивидендам при распределении доходов компании среди акционеров, и считаем, что у него есть ряд позитивных моментов. Реализуя программу выкупа, „Роснефть“ увеличит благосостояние акционеров за счет снижения числа акций в обращении, что сделает одну акцию „Роснефти“ дороже при прочих равных. Выкуп также поддержит котировки акций за счет создания дополнительного спроса на рынке в период низких котировок. Выкупленные акции также могут быть использованы в программах мотивации сотрудников компании. Помимо этого, запуск программы выкупа акций дает сигнал инвесторам, что „Роснефть“ улучшает корпоративное управление и показывает заинтересованность в том, как ее видит рынок, поэтому подобные действия улучшает инвестиционную привлекательность компании.

Исходя из сегодняшнего курса рубля к доллару и параметров программы, мы оцениваем ее стоимость в 127 млрд руб. или в 50 млрд руб. в год в среднем. Мы считаем, что у „Роснефти“ не возникнет трудностей с ее финансированием, учитывая аномальное сочетание высоких цен на нефть и слабого рубля в текущем году при том, что в бюджете „Роснефти“ на 2018 г. заложена цена на нефть в 63 долл. за баррель, что на 10 долл. ниже текущих котировок. В заключение напоминаем, что „Роснефть“ ранее сообщала о намерении снизить инвестпрограмму, высвободить оборотный капитал и реализовать непрофильные активы общей суммой на 500 млрд руб., таким образом, мы считаем, что на проведение выкупа акций деньги у компании будут.

Сидоров Александр
ИК „Велес Капитал“