Новости рынков | Сбербанк - в акциях сохраняется потенциал роста котировок

Результаты за апрель по РСБУ: стабильно высокая рентабельность

Маржа снизилась за месяц, но остается выше уровня 1 кв. Вчера Сбербанк опубликовал финансовые результаты за апрель по РСБУ. Чистая прибыль увеличилась на 3% за месяц, а ROAE составил почти 21% (против 20% в марте). ЧПМ, по нашим расчетам, сократилась на 20 б.п. за месяц до 6,6%, что, однако, выше уровней января февраля и 1 кв. в целом. Чистые комиссии снизились на 9% за месяц, но прибавили 11% год к году. Поддержку доходам от торговых операций оказали как ослаблением рубля, так и разовый результат от продажи акций Visa (размер сделки не раскрывается). Впрочем, частично это было компенсировано высокой стоимостью риска, составившей 3,4% (максимум с июля прошлого года) против 0,8% в 1 кв. за счет досоздания резервов по крупному заемщику международному ритейлеру (в марте банк также упоминал, что существенная часть резервирования относится к данному заемщику). Соотношение Расходы/Доходы оказалось ниже 30%.
        
Оживление в спросе на кредиты. Корпоративные кредиты выросли в номинальном выражении на 1,3% за месяц (в том числе благодаря валютной переоценке), но менеджмент также отметил в апреле оживление спроса как в корпоративном, так и в розничном секторах. Розничные кредиты выросли за месяц на 0,9%, что означает небольшое ускорение роста по сравнению с мартом. Розничные депозиты увеличились на 0,7%, а корпоративные – на 1,1%, что также во многом было обусловлено валютной переоценкой. Доля просроченной задолженности осталась неизменной на уровне 2,6%.
         

Сохраняется некоторый потенциал роста котировок. За 4 мес. банк заработал 207 млрд руб. чистой прибыли, что в пересчете на год предполагает превышение нашего прогноза на 6%. По МСФО существует некоторый риск превышения нашего прогноза маржи, которая по РСБУ пока демонстрирует довольно уверенную динамику. В акциях, по нашему мнению, еще сохраняется некоторый потенциал роста котировок, и мы подтверждаем на них рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Уралсиб