Новости рынков | Сургутнефтегаз - позитивные показатели для акций компании за 2016 год

Сургутнефтегаз опубликовал хорошие финансовые показатели за 2016 по МСФО

Выручка составила 1 222,2 млрд руб. (-4% г/г, +5% по сравнению с прогнозом Атона), показатель EBITDA достиг 337,6 млрд руб. (+7% г/г, +15% по сравнению с прогнозом Атона, +9% по сравнению с консенсус-прогнозом Bloomberg). Компания ожидаемо рапортовала чистый убыток из-за огромного убытка по курсовым разницам в размере 438,6 млрд руб. на фоне укрепления рубля – минус 62,1 млрд руб. против чистой прибыли в размере 761,6 млрд руб. годом ранее, но меньше, чем мы ожидали (минус 110,6 млрд руб.). Чистый убыток по МСФО также оказался намного ниже 104,8 млрд руб., которые компания отразила в отчетности за 2016 по РСБУ. Показатель FCF компании за 2016 вырос более чем в два раза по сравнению с прошлым годом (74,8 млрд руб. против 22,5 млрд руб. соответственно) преимущественно благодаря более низкому налогу на прибыль, который привел к хорошей динамике OCF (+32% г/г). Совокупный размер денежных средств Сургутнефтегаза вырос до $37,7 млрд с $35,3 млрд годом ранее, насколько мы можем судить из опубликованного бухгалтерского баланса.

Хотя результаты по МСФО не оказывают большого влияния на акции Сургутнефтегаза, особенно на привилегированные, дивиденды по которым привязаны к финансовым показателям по РСБУ, мы позитивно оцениваем высокий FCF за 2016 (хотя он и предполагает невысокую доходность FCF 5%) и более сильную, чем ожидалось, операционную динамику, а также то, что показатель EBITDA обогнал наш и консенсус-прогноз. Мы считаем показатели ПОЗИТИВНЫМИ для акций Сургутнефтегаза.Выручка в 4К16 составила 1 789 7 млрд руб. (+6% по сравнению с консенсус-прогнозом, +1% по сравнению с прогнозом Атона), показатель EBITDA составил 305,7 млрд руб. (-17% по сравнению с консенсус-прогнозом, -3% по сравнению с прогнозом Атона). Чистая прибыль удивила, составив 242,3 млрд руб. (+12% по сравнению с консенсус-прогнозом, +25% по сравнению с прогнозом Атона), в то время как за 2016 чистая прибыль составила 951,6 млрд руб. Основной причиной такой опережающей динамики стала более высокая, чем ожидалось, прибыль от курсовых разниц в размере 453,7 млрд руб. за 2016 (159,5 млрд руб. в 4К16 против нашей более скромной оценки в 80 млрд руб.). В части FCF Газпром тоже приятно удивил — компании удалось выйти на положительный FCF в 4К16 (мы ожидали, что показатель окажется в глубоком минусе) — 95,1 млрд руб. — в результате FCF за 2016 г. составил 202,3 млрд руб.

АТОН