Новости рынков | Прогноз результатов Лукойл по МСФО за 3 кв. 2016 г.

Прогноз результатов по МСФО за 3 кв. 2016 г.:
снижение рублевого нетбэка привело к падению EBITDA квартал к кварталу

EBITDA может снизиться на 12% квартал к кварталу в долларах. Завтра, 29 ноября, ЛУКОЙЛ опубликует отчетность по МСФО за 3 кв. 2016 г. Мы ожидаем, что выручка, включая акцизы, пошлины, а также обороты трейдингового бизнеса, снизится на 10% год к году и на 1% квартал к кварталу до 1,320 млрд руб. (20,4 млрд долл.). EBITDA, согласно нашему прогнозу, упадет на 23% год к году и 13% квартал к кварталу до 164 млрд руб. (2,5 млрд долл.), а рентабельность по EBITDA уменьшится на 2,1 п.п. и 1,7 п.п. соответственно, составив 12,4%. Мы также ожидаем, что чистая прибыль сократится за отчетный квартал на 69% год к году и на 6% квартал к кварталу до 59 млрд руб. (0,9 млрд долл.).


Ключевой драйвер – цена нетбэк на нефть и нефтепродукты в РФ. Результаты ЛУКОЙЛа во многом определяются физическими показателями добычи нефти в России и Ираке, ценами на нефть на международных рынках и экспортными нетбэками российской нефти и нефтепродуктов. Согласно сообщению компании, добыча за пределами Ирака выросла в 3 кв. 2016 г. на 0,9% квартал к кварталу до 1,72 млн барр./сутки. Объемы иракской нефти, которые компания учитывает как собственную добычу, увеличились на 6% квартал к кварталу до 77 тыс. барр./сутки. В то же время средняя цена Urals в рублях немного снизилась – менее чем на 2% квартал к кварталу, – а экспортная цена нетбэк для сырой нефти РФ упала примерно на 10%. Поскольку вклад иракского проекта в EBITDA компании составил только 4% во 2 кв. 2016 г., мы полагаем, что российские нетбэки были основным фактором, повлиявшим на EBITDА.



По мнению аналитиков Уралсиба

Ожидаем роста дивидендов в 2016 г. Поскольку совет директоров 22 ноября утвердил основные показатели корпоративного бюджета на 2017–2019 гг., мы надеемся услышать ориентировочные планы по добыче нефти, переработке, капвложениям и дивидендам на эти годы. Исходя из динамики чистой прибыли (компания получила убыток в 4 кв. 2015 г.), мы полагаем, что дивиденды компании за весь 2016 г. могут вырасти на 7–10% до 190–195 руб./акция, что означает доходность более 6% в год. Сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции ЛУКОЙЛа.