Новости рынков | ФРС идет ва-банк - Коган Евгений

По итогам прошедшего заседания Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принял решение повысить процентную ставку сразу на три четверти пункта, до диапазона 1,5–1,75%.

Такой шаг объясняется сохранением повышенной инфляции в стране. Немаловажную роль вероятно сыграл и тот факт, что экономическая активность в США остается сильной, а безработица – низкой.

Что ж… Надо признать – не ожидал. Полагал, что ФРС будет придерживаться более осторожной линии и повысит ставку на 0,5 п.п.

А что рынки? Здесь как раз мы с вами не ошиблись, говоря о том, что ждем не дальнейших падений, но роста. Сработал принцип “Buy the rumour, sell the news”:

▪️индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 1,46%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,00%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 2,50%, а
▪️Russell 2000 (^RUT) на 1,36%.
▪️Индекс доллара (DXY) откатился на 0,45%
▪️Treasury Yield 10 Years (^TNX) снизился на 2,53%.

Старая истина – все страхи были уже «зашиты в цене».

Стоит отметить, что решение о повышении ставки на 0,75% не было единогласным — президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джорд, выступала за повышение на 50 базисных пунктов. На июльском заседании ФРС будет рассматривать вариант повышения ставки на 50 б.п. или на 75 б.п. 

Финальное решение будет зависеть от макроэкономических показателей. Пауэлл заявил, что регулятор будет следить за данными, состоянием экономики и будет стараться снизить инфляцию до 2%. Блажен кто верует.

Кстати, как остроумно отметил один из наших уважаемых подписчиков в чате Хотлайн:

«В прошлом ФРС заявляла: „Комитет твердо намерен вернуть инфляцию к цели в 2%“.

Что имеем сегодня: „Комитет ожидает, что инфляция вернется к своей цели в 2%“.

То есть действовать намерены, но не ожидают, что будет толк?»

А чего им остается делать? Помните, как в том старом анекдоте:

— Что делать-то будем?!
— Молиться будем.

Вот и мы с ними вместе.

Что касается причин роста потребительских цен, то члены регулятора в очередной раз сослались на непростую геополитическую ситуацию в мире, дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией, а также высокие цены на энергоносители.

Печатный станок, видимо, ни при чем… Разумеется, зачем себя делать крайними, если и без того «рыжих» хватает.

Опять-таки, не могу не вспомнить Владимира Вишневского с его крылатым:

— Не повезло нам лишь с погодой, людьми, эпохой и страной…

Что касается баланса ФРС, план по сокращению не меняется — с 1 июня он уменьшается по $47,5 млрд в месяц, а через 3 месяца сокращение ускорится до $95 млрд.

Говоря о перспективах, точечный график сместился к более высокой планке — до уровня 3,25–3,5% на этот год и до 3,5–3,75% на следующий.

Несколько слов о прогнозных данных:

▪️Инвесторы на рынках фьючерсов на процентные ставки оценивают в 89% вероятность того, что ФРС поднимет ставки примерно до 4% или выше к июню 2023 г. Стоит отметить, что 4 недели назад эта вероятность составляла 1%, согласно данным CME Group.

▪️ФРС прогнозирует ускорение инфляции до 5,2% с прежних 4,3% в 2022 г. На следующий год оценка снижена до 2,6% с 2,7%.

▪️Прогноз по базовой инфляции на этот год повышен с 4,1% до 4,3%. А вот прогноз по росту ВВП США сокращен с 2,8% до 1,7%.

▪️Оценка роста на 2023 г. также снижена с 2,2% до 1,7%.

▪️По безработице оценка, в отличие от предыдущих пересмотров, повышена с 3,5% до 3,7% (и с 3,5% до 3,9% на следующий год).

Что мы что делаем в связи со всем вышесказанным?

После объявления о том, что ФРС поднимает ставки более агрессивно, чем планировалось, мы решили взять небольшую паузу в действиях и не суетиться.

Факты, похоже, как раз подтверждают наши предыдущие умозаключения. Что нужно полностью на какое-то время расстаться с разжиревшими «зверюшками». Скорее всего, сегодня закроем остатки страховочных позиций.

Часть из них с очень неплохой прибылью реализовали ранее и в ближайшее время, вполне возможно, будем добирать лонгов.

По текущим раскладам будет совсем не удивительно, если рынок вновь захочет потестировать уровень 4100 по S&P 500, есть шанс, что и немного выше.

Впрочем, жизнь нам подкидывает сюрпризы каждый день. Так что прогнозы сегодня – штука не самая благодарная.

Очень осторожный базовый прогноз – относительно недолгосрочная (на пару недель максимум) попытка нового роста. Неровного. С неожиданными откатами. Но в дальнейшем (на горизонте месяц-другой), скорее всего, продолжение тренда вниз.

Слишком много сегодня скапливается причин для падений. И особенно меня волнует шанс на добрый такой долговой кризис в ряде стран и регионов. Прежде всего, в Европе.

Коган Евгений