Новости рынков | Операционные результаты Лукойла оцениваются как нейтральные - Атон

Лукойл объявил операционные результаты за 4К19

Объем добычи углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 увеличился на 3.5% кв/кв до 2 388 тыс. барр./сут., преимущественно в результате роста добычи газа (+14.2% кв/кв до 9.4 млрд куб. м), что связано с развитием газовых проектов в Узбекистане. Добыча нефти составила 1 717 тыс. барр./сут. практически не изменившись по сравнению с предыдущим кварталом, поскольку рост добычи зарубежными активами (+13.4% кв/кв) был нивелирован снижением добычи на российских активах (-0.6% кв/кв). Объем переработки снизился на 6.8% кв/кв до 1 350 тыс. барр./сут.), при этом переработка в России сократилась на 6.7% кв/кв до 859 тыс. барр./сут. вследствие плановых ремонтных работ на Волгоградском и Нижегородском НПЗ.

Мы считаем операционные результаты компании в целом НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Компания в 4К19 сохранила объем добычи нефти неизменным в терминах тыс. барр./сут., что было ожидаемо, учитывая ограничения, предусмотренные соглашением ОПЕК+. Финансовые результаты Группы за 2019 год должны быть объявлены 10 марта. ЛУКОЙЛ торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 4.1x (на 21% выше своего среднего 5-летнего значения и на 13% ниже среднего мультипликатора по российским аналогам).

Атон