Новости рынков | Газпром нефть представила сильные результаты, свидетельствующие о хорошей динамике EBITDA и FCF - АТОН

Газпром нефть: результаты за 2К18 по МСФО

Выручка достигла 617.1 млрд руб. (+19% кв/кв, в рамках прогноза АТОНа и консенсус-прогноза) на фоне сильной макроэкономической конъюнктуры во 2К18 и роста добычи и переработки нефти на 3% кв/кв после смягчения ограничений по соглашению ОПЕК+. EBITDA подскочила до 167.5 млрд руб. (+37% кв/кв, +5% против прогноза АТОНа, +3% против консенсус-прогноза) благодаря росту выручки и рентабельности как в сегменте добычи (на фоне наращивания добычи на гринфилдах с льготным режимом налогообложения), так и в переработке. В результате рентабельность EBITDA прибавила 4 пп кв/кв до 27%). Чистая прибыль подскочила до 96.8 млрд руб. (+39% кв/кв, -1% против прогноза АТОНа, +1% против консенсус-прогноза) за счет роста EBITDA и высокой прибыли от ассоциированных структур (25.6 млрд руб.), которая нивелировала убыток от курсовых разниц (минус 19.9 млрд руб.). FCF вырос более чем в два раза кв/кв, достигнув 30.5 млрд руб.; чистый долг остался неизменным против конца 1К18 на уровне 608.6 млрд руб., что предполагает чистую долговую нагрузку 1.1x.

Это сильные результаты, свидетельствующие о хорошей динамике EBITDA и FCF. Такие высокие показатели в целом ожидались и почти совпали с нашими прогнозами и прогнозами рынка, тем не менее котировки компании выросли на 3% в Москве. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Газпром нефти, отмечая текущую благоприятную макроэкономическую ситуацию, а также позитивный долгосрочный прогноз по дивидендам (увеличение выплат вплоть до 50% от чистой прибыли, см. новость ниже).

АТОН