Лучшие посты в блогах инвесторов и трейдеров

Казалось бы, что может пойти не так у естественной монополии, которая просто индексирует тарифы и прокачивает нефть? Однако свежий отчет Транснефти показывает, что даже здесь расходы способны расти быстрее доходов. Добавим снижение процентных доходов, неожиданную покупку доли в Газпромбанке и получаем уже сомнительный кейс. Давайте разбираться.

⛽️ Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла всего на 2,9% до 740,1 млрд рублей. Прибыль акционеров при этом снизилась на 3,3% до 148,3 млрд. Во втором квартале ситуация немного лучше: выручка +5,8% до 378,8 млрд, чистая прибыль +3,1% до 75,3 млрд рублей. Индексация тарифов помогает, но в полноценный рост прибыли не конвертируется.

Главная проблема — расходы. EBITDA за полугодие сократилась на 4,1% до 294,9 млрд рублей, а во втором квартале просела на 5,9% до 140,1 млрд. Маржа упала с 41,6% до 37%. Операционные расходы без амортизации выросли на 8,1%, причем ФОТ прибавил 17,7%, а материальные затраты — 19,1%. Получается, собственная себестоимость бизнеса сейчас растет значительно быстрее тарифной выручки.

( Читать дальше )

Ha дняx, cмoтpящий oт Bлaдимиpa Bлaдимиpoвичa пo cвязям c мeждyнapoдными opгaнизaциями для дocтижeния кaкoгo-нибyдь ycтoйчивoгo paзвития, дeйcтвyющий пoд ceмeйнoй вывecкoй «Дeлoвaя Poccия», пo yкaзaнию cвepxy (или в oбмeн нa чтo-тo) внeзaпнo пpeдлoжил нoвыe зaпpeты и нoвыe пoбopы для нeyexaвшиx poccиян. B чacтнocти:

1. Зaпpeтить (xoтя бы чacтичнo) yпpoщeннyю cиcтeмy нaлoгooблoжeния (УCH), чтoбы пpидyшить oтвpaтитeльнo paзнooбpaзный мaлый бизнec

2. Зaпpeтить (xoтя бы чacтичнo) пaтeнтнyю cиcтeмy, чтoбы yбить мepзкий микpoбизнec

3. Bвecти нaлoг нa нacлeдcтвo или дapeниe имyщecтвa бoлee 50 млн pyблeй, чтoбы пoнpaвитьcя быдлy.

4. Coбиpaть coциaльныe взнocы (30%) c пpoцeнтoв пo вклaдaм и дивидeндoв, чтoбы пилить (распределять) их, кaк нaдo, a нe кaк ceйчac.

Чтo этo знaчит?

Этo знaчит, чтo бopьбa c вoзpacтными измeнeниями aктивнocти нeйpoнoв — ключeвaя зaдaчa poccийcкoй мeдицины и фapмaкoлoгии нa ближaйшиe 20 лeт. B этoй oблacти cpoчнo нyжeн нayчный и тexнoлoгичecкий пpopыв. Ha этo дoлжны быть бpoшeны вce нeyexaвшиe yмы и нepacпилeнныe дeньги. Oт этoгo зaвиcит бyдyщee миллиoнoв нeyexaвшиx poccиян.

( Читать дальше )

Во первых никаких «инвесторов» на нашем рынке нет и быть не может. Это самообман. Подбешивает, когда начинают завялвть что занимаются на рынке «бизнесом»

Какой в жопу бизнес, если наш рынок это сплошное кидалово. Даже у голубых фишек бесконечные допэмиссии, решение гео-политических задач, складывание цен в разы после IPO

История доказывает что долгосрочно наш рынок — только в шорт.

При этом чисто технически мы — восходящем тренде, причем довольно сильном. Сегодня после обеда рынок пытался падать, но удержался. Очень похоже что завтра-послезавтра мощный вынос вверх. Бычьи тренды часто так и выглядят — рост не на чем, при этом рост нервный, с постоянными сливами и коррекциями. 

Долгосрочно же — война никуда не делась, сейчас временный позитив на продаже дизеля, но черный лебедь легко прилетит в любой момент.
Рынок иррационально позитивен. Например начали откупать Яндекс, хотя разрушение дата-центров это очень серьезно, не понятно сколько данных потеряно, как восстановят и даже тупо как закупят оборудование, которое за последний год сильно рвануло в цене. Посмотрите сколько стоят диски, сколько память. 

( Читать дальше )

Каждая следующая цель — сложнее, и дешевле.

НПЗ самые сложно защищаемые, и наносящие максимальный ущерб цели.

Склады очень вкусные цели, пока они не готовы и полностью выгорают.

Дата центры очень сложно поразить дронами.

Мне вряд-ли будут докладывать сколько стоек списано, но точно не надо закрашивать большие куски пораженных углов в утиль.

Временные перебои, и снова все хорошо. И ущерб не сопоставим с тем что было в ягодах, и тем более НПЗ.

Очень интересно узнать подробности атаки, может кто знает источники?

Еще по поводу ударов по Яндексу, на меня профессионалы набросились что я ничего не понимаю ив се очень плохо. Это не в первый раз за время моей работы на рынке… Я от профессионалов слышал что Ленерго хана, оборудование все советское и изношено. Префы тогда рублей 9 стоили. Слышал от очеьн образованных людей про то какой бред СПГ, еще вначале десятых..

С Яндексом мол месяцы до полного восстановления. Во что я кстати верю. В целом вполне возможно что все планы на расширение дата центров немного сдвигаются вправо… Не то чтобы в первый раз в практике больших проектов в нашей стране и мире.

( Читать дальше )

Ругать СИБУР сложно: пока ехал из Тобольска думал, что слишком сладко всё получается. А не хочется, чтобы приторно. Пытался найти минусы и вот, к чему пришел. Завод ЗапСибНефтеХим можно сравнить с очень хорошим автомобилем:

• новый, чистый, с запахом ёлочки в салоне

• эффективный, экономичный

• хороший салон, качественная музыка – это я про абстрактную машину, если что. В контексте предприятия – это преображение города, создание культуры производства, социальной среды. Тобольск выглядит на уровень выше таких же по численности городов

😢А какие минусы у хороших машин?

Цена. Сопоставимый по комплектации немец будет стоить в 2 раза дороже китайца. Также и СИБУР: вполне логичное нежелание собственников продавать актив дешево. А сейчас выйти на IPO по справедливой цене сложно. Хотите, чтобы IPO СИБУР состоялось быстрее? – надо разогнать индекс Московской биржи до 5000 пунктов 😀

 

И первые пару лет китайские марки получали хорошие отзывы, но спустя 3-4 года счастливые обладатели недорогих китайских авто пытаются продать и это непросто. Коллеги из лизинга подтверждают, что Mercedes и BMW пристроить проще, чем Changan или Chery. И европейцы теряют в цене меньше

( Читать дальше )

с бывшим владельцем четырех крупных объектов доходной недвижимости в одном из российских регионов. Он их уже продал (счастливчик!). Разговор случайно свернул на тему налоговых льгот, и к концу нашего диалога мы пришли к одному общему выводу.

📦 Годами (>20 лет) состоятельные люди и компании упаковывали активы в закрытые паевые фонды: фонд не платил налог на прибыль и сэкономленные деньги возможно было реинвестировать, а налог возникал только при выплате дохода пайщику. 30 сентября в Госдуму внесли законопроект, уточняющий порядок налогообложения: ЗПИФы и ИПИФы для квалифицированных инвесторов будут платить 15% со всех пассивных доходов, включая аренду. Между прочим подобная система будет существовать только в двух странах мира — в России и Германии.

💵 Уплаченное фондом зачтут пайщику, но реинвестировать доход без налога больше не получится. По ряду оценок, бюджет получит ₽60-70 млрд в год. Всего за долгие годы существования льготы в ЗПИФах скопилось активов на ~₽19 трлн.

🏛 Личные фонды. Конструкция свежая: в 2022 году их было всего 4, сейчас почти 900. Отчетность раскрыли 397 фондов с активами на ₽551 млрд. В марте 2026 в Госдуму вносился законопроект о повышении налога на прибыль для личных фондов с 15% до 25%. Пока эту идею отклонили, видимо, рано. Дорастут личные фонды до десятков триллионов — условия «уточнят».

( Читать дальше )

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за сентябрь 2026 г. По состоянию на 1 октября 2026 г. объём ФНБ составил 12,98₽ трлн или 5,5% ВВП (в августе — 13,19₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,79₽ трлн или 1,6% ВВП (в августе — 3,99₽ трлн). Министерство в сентябре сократило свои инвестиции до минимума — 1,16₽ млрд (в августе — 190,3₽ млрд). IMOEX в сентябре вырос на 4% по сравнению с августом, но неликвидная часть просела на ~10₽ млрд (рост обманчивый, помогли инвестиции), а ликвидная на ~200₽ млрд из-за снижения стоимости золота и укрепления ₽.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1326,4₽ млрд (в августе — 1325,9₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 2,08₽ трлн (в августе — 2,09₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 219,9₽ млрд (РСХБ, ГПБ);

( Читать дальше )

3 месяца назад нас не покидало чувство, что какая-то сволочь сливала заблокированные акции.
Сейчас эта штука явно прошла.

люди иной раз удивляются отскоку, типа рост ненастоящий.
окей, допустим у рынка есть какой-то справедливый равновесный уровень.
если вы влили в рынок заблочки, скажем на $1 млрд, то вы отклонили рынок от этого равновесного уровня сильно вниз...
поэтому, возможно, мы просто восстанавливаемся к каким-то более нейтральным значениям.

чтобы расти долго и фундаментально нам нужен либо рост прибылей, либо снижение стоимости денег.

в любом случае, я в меньшей степени стараюсь смотреть на цены акций, в большей — на доходы компаний

₽1,05 трлн — выручка СИБУР за 2025 году. Чуть больше 10 компаний преодолели порог в 1 трлн. Чтобы был понятен масштаб, это примерно 210 тонн денег в купюрах по 5000

35-38% — рентабельность по EBITDA. Один из самых эффективных химических холдингов в мире ❗️ Остается прибыльным и в 2026 году. Секрет успеха — новое эффективное производство, близость к местам добычи. Активы СИБУР входят в первый квартиль глобальной кривой затрат

🧴 Из продукции СИБУРа делают бутылки, упаковку, плёнку, медицинские изделия, игрушки и даже одежду. Вероятность, что пластик, с которым мы соприкасаемся ежедневно сделан именно из гранул СИБУР около 30-40%

🚗 В одном автомобиле может быть десятки килограммов материалов на основе нефтехимии (это нагуглил, не перепроверял)

🛢️ СИБУР перерабатывает не нефть, а попутный нефтяной газ — то, что раньше просто сжигали на факелах

♻️ Отработанный пластик можно снова превратить в сырьё: СИБУР развивает направление вторичных полимеров. Много лет назад для меня было удивительным, что пластиковая бутылка для молока – экологичнее тетрапака. Важно это бутылку донести до соответствующей мусорки для пластика

( Читать дальше )

Давно не пишу об инвестиционной аналитике от банков / брокеров, так как меня уже давно трудно удивить + откровенная массовая шиза в аналитике стала редко попадаться, но аналитики из банка ''Синара'' со своими прогнозами дивидендных выплат до 31 декабря 2027 года задали новую планку испанского стыда.





📌Что вызвало недоумение?

К аналитикам банка есть огромные вопросы к бОльшей части графика выше:

— FixPrice 🍏. Непонятно каким образом нарисовали дивидендную доходность в 28%, хотя есть следующие негативные факторы:

[1] В первом полугодие чистая прибыль упала на 30% до 2,7 млрд рублей;

[2] LFL-трафик продолжает падать несмотря на эффект низкой базы;

[3] Больше нет накопленной кубышки для выплаты единоразового крупного дивиденда как в прошлом;

В ПОВТОРЕНИЕ ДИВИДЕНДА ЗА 2025 ГОД В 11 КОПЕЕК С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ [1] — [3] НЕ ВЕРЮ.

— X5 🍏. Тоже непонятно как нарисовали дивидендную доходность в 28%:

[1] NET DEBT / EBITDA после последнего дивиденда почти приблизилась к верхней планке в 1,4;

[2] С ростом EBITDA стало плохо из-за опережающей инфляции затрат;

( Читать дальше )