en+

ВТБ продает пакет En+ и получает $1,58 млрд. Для ВТБ это однозначно хорошая новость, потому что удалось выйти без убытков и еще и заработать около $600 млн. 

Зачем En+ собственный пакет 21,37% ценой нового долга (у Сбербанка), да еще и по самым высоким ценам — это вопрос. пакет погашать вряд ли будут, а вот продать кому-то могут захотеть. С одной стороны — стимул, чтобы цена на этот пакет не падала. С другой — давление предложения. 

По итогам сделки консолидированный чистый долг En+ увеличится с $11.6 млрд до $13.2 млрд, а отношение чистого долга к EBITDA — с 5.6x до 6.3x. Однако уровень совокупного чистого долга все же ниже стоимости принадлежащих РУСАЛу (дочерней компании En+) 27.8% в Норникеле, оцениваемых в $15.2 млрд. Мы считаем, что En+ вряд ли удастся погасить эти квазиказначейские акции, поскольку в этом случае доля, принадлежащая О. Дерипаске, выросла бы до 57%, т.е. превысила бы контрольный пакет, против чего, скорее всего, выступил бы американский регулятор. У En+ есть и другие варианты, задействующие квазиказначейский пакет — например, проведение SPO или конвертация 26.5% доли СУАЛа в РУСАЛе (на данный момент ее стоимость оценивается в $2.4 млрд).

Группа ВТБ осуществила успешный выход из долгосрочной инвестиции. Сделка отражает коммерческие интересы всех вовлеченных сторон на момент ее заключения. Группа ВТБ не исключает возможности инвестиций в акции и/или долговые инструменты компании

В продолжение заявлений, сделанных Компанией 28 января 2019 года и 1 февраля 2019 года, En+ Group сообщает о завершении второго этапа соглашения об обмене ценными бумагами с дочерними обществами Glencore plc. В результате доля Компании в UC Rusal plc увеличилась до ок. 56,88%.

En+ Group plc 
638 848 896 Обыкновенных акций 
Free-float 9,52% 
https://www.enplusgroup.com/ru/investors/voting-and-shareholders-structure/ 
Капитализация на 27.12.2019г: 398,514 млрд руб = $6,448 млрд 

Общий долг 31.12.2017г: $17,435 млрд 
Общий долг 31.12.2018г: $15,880 млрд 
Общий долг на 30.09.2019г: $16,554 млрд 

Выручка 2016г: $9,776 млрд 
Выручка 9 мес 2017г: $8,716 млрд 
Выручка 2017г: $12,094 млрд 
Выручка 9 мес 2018г: $9,434 млрд 
Выручка 2018г: $12,378 млрд 
Выручка 1 кв 2019г: $2,781 млрд 
Выручка 6 мес 2019г: $5,803 млрд 
Выручка 9 мес 2019г: $8,673 млрд 

Прибыль 9 мес 2016г: $561 млн 
Прибыль 2016г: $1,361 млрд 
Прибыль 9 мес 2017г: $898 млн (+60% г/г) 
Прибыль 2017г: $1,403 млрд 
Прибыль 1 кв 2018г: $667 млн 
Прибыль 6 мес 2018г: $1,037 млрд  
Прибыль 9 мес 2018г: $1,623 млрд (+81% г/г) 
Прибыль 2018г: $1,862 млрд 
Прибыль 1 кв 2018г: $409 млн  
Прибыль 6 мес 2019г: $863 млн 
Прибыль 9 мес 2019г: $1,073 млрд (-34% г/г) 
https://www.enplusgroup.com/ru/investors/results-and-disclosure/

Впрочем, есть один момент, который, по нашему мнению, заслуживает особого внимания. Совет директоров En+ пока не принял никакого решения о дивидендных выплатах по итогам 2019 года. При этом члены совета ожидают, что выплаты возобновятся после публикации финансовой отчетности за текущий год, если это позволят рыночная ситуация и долговая нагрузка. Более того, лорд Баркер особо отметил, что прямой связи между дивидендами «РУСАЛа» и En+ не существует, т. е. совет директоров En+ может рекомендовать дивидендные выплаты даже в том случае, если таких выплат со стороны алюминиевой корпорации не будет (наш базовый сценарий предусматривает именно такое развитие событий).