⚡ Переворот в Гвинее и его влияние на En+, Русал и рынок алюминия

Прочитал немало статей о последних событиях в Гвинее. Я не эксперт в политике, но вот моя очень краткая оценка событий.

📉 Как и в большинстве бедных стран, переворотам предшествовало обнищание населения. С 2011 по 2020 годы ВВП Гвинеи вырос больше, чем в 2,5 раза, но низкие цены на металлы и бокситы начали негативно сказываться на экономике уже в 2021 году. Плюсом к этим проблемам стал резкий рост цен на продовольствие: зерно, сахар и т.д.

👉 ВВП на душу населения в 2020 в Гвинее был $980, а по паритету покупательной способности — $2671. (Для сравнения: в России эти показатели равны $11787 и $26456 соответственно). Рост цен на продовольствие и падение доходов населения привели к голодным бунтам. Уменьшения финансирования армии, повышение налогов и изменения в конституции накалили ситуацию в стране и произошел переворот. Кто его организовывал, кто прав и кто виноват — пока вторично. Теперь ближе к компаниям⬇️

⚒️ Русал половину бокситов добывает в Гвинее (7,435 млн тонн в 2020 году). Причем, на собственных активах. ❗ Т.е. есть риск, что часть активов может быть потеряна или уменьшена доля участия в них, если новые власти начнут «доить» иностранных инвесторов (бизнесы).

❗ Риск того, что будет ограничен экспорт считаю незначительным. Так как экспорт горных пород — основной источник дохода государства. В худшем случае, мы увидим потерю активов в Гвинее, небольшое падение объемов производства и рост себестоимости.

✅ Сейчас «новое правительство» заявляет, что будет обеспечивать благоприятные условия для иностранных инвестиций, ничего на горнодобывающие не влияет.

📊 Многие забывают, что рост себестоимости, нестабильность поставок и дефицит ведут к росту рыночной цены металла. Думаю, что если все риски реализуются, то частично они компенсируются сильным ростом цены. По итогам последних кварталов видим, что цены на сырье могут легко взлетать в 5-7 раз. Алюминий не исключение.

На 50% Китайские производители металла зависят от поставок из этой страны. Китай планирует сокращать производства металла, чтобы снизить выбросы углекислых газов. Т.е. спрос на бокситы со стороны Китая, вероятно, будет падать, что может привести к профициту бокситов из Гвинеи и падению их рыночной цены.

👉 Вывод На сегодняшний день существенного риска для Русала не вижу, но если что-то начнет меняться в худшую сторону, а цены на алюминий не будут расти — придется закрывать позицию по En+.

t.me/taurenin - делаю только полезные посты