SMLT

Когда смотреть лонги?

Какие активы пока на листе?

Друзья, привет!

🏙 Делимся обновленными результатами и ключевыми показателями: с начала года мы уже передали нашим клиентам 14 177 ключей от квартир и коммерческих помещений.

✅ На 1 июня уже 276 тыс. м² недвижимости введено в эксплуатацию.

🔥 В 2026 году особый фокус для нас — это передача ключей нашим клиентам. Мы последовательно двигаемся к цели ввести рекордный объем жилья в этом году.

$SMLT #Самолет

Хочу описать свой опыт взаимодействия с «Самолетом» #SMLT не как эмоциональную жалобу, а как последовательный клиентский кейс. У меня была одобренная семейная ипотека, я выбрал квартиру, внес деньги за бронирование и рассчитывал выйти на сделку в понятные сроки. По факту процесс оказался намного менее прозрачным, чем я ожидал.

Старт: выбор квартиры

В конце февраля я увидел на сайте «Самолета» интересный вариант квартиры в проекте «Квартал на воде». Меня привлекло сочетание цены, отделки и срока сдачи дома. Я зарегистрировался на сайте, оставил контактные данные и начал процесс бронирования.

Первое общение и оплата

1 и 2 марта я общался с первым менеджером в Telegram и по звонку. Мы обсуждали объект, условия по квартире и дальнейшие шаги. Менеджер подтвердил, что бронь стоит, а возможность оплаты появится после внутреннего согласования.

8 марта я оплатил бронирование в размере 100 тысяч рублей. После этого мне подтвердили получение оплаты и сообщили, что квартира пока находится в залоге. Меня заверили, что объект будут выводить из залога, а дальше со мной свяжутся по следующему этапу.

Пока официальные СМИ убаюкивают нас сказками про «технический сбой» 5 мая, я заглянул в «черный ящик» лидера рынка. Если вы держите облигации «Самолета», советую пристегнуться — мы входим в зону жесткой турбулентности.

1. Великий обман: «Техдефолт» или пустая касса?

5 мая компания не смогла вовремя выплатить купоны по трем выпускам облигаций. Нам сказали: «Банк подвел». Но отчет РСБУ за 1 квартал 2026 года выдает горькую правду:

• На счетах материнской компании осталось всего 1,15 млрд руб..
• При этом в ближайшее время нужно отдать 28,9 млрд руб. краткосрочных долгов.
• Математика катастрофы: Наличности в 25 раз меньше, чем горящих обязательств. Это не «технический сбой», это выживание на грани.

2. Долговая пирамида застройщика №1

«Самолет» — это №1 на рынке строительства в России с объемом 5,9 млн кв. м. Но за этим фасадом скрывается пугающая динамика. Только за первые 3 месяца 2026 года:

Акции ПАО ГК Самолет продолжают обновлять биржевые минимумы.

ПАО ГК Самолет довольно молодая компания. Акции компании торгуются на МосБирже с 2020 года.

С позиции стоимостного инвестирования в комментариях финансового отчета МСФО за прошлый год стоит обратить внимание на следующие моменты:

1. Резервы на завершение строительства и расселение

Рынок отправил акции группы «Самолет» в затяжное снижение — но ключевая история здесь уже не в ставке и не в долге. Эти аргументы давно встроены в цену. Бумага прошла путь с ~1900 рублей в 2024 году до ~600 рублей сейчас, потеряв около 70%, и даже за последнюю неделю добавила к этому ещё около минус 10%. Это уже не реакция на отдельные новости, а системная переоценка модели бизнеса.

До недавнего времени «Самолет» оценивался как growth-история: быстрый рост, масштабирование, агрессивная экспансия. При вводе более 1,4 млн кв. м жилья в 2025 году и планах на ~1,9 млн кв. м в 2026-м рынок был готов терпеть высокую долговую нагрузку. Но с переходом денежной среды в диапазон 16–21% произошёл сдвиг. Теперь ключевой вопрос — не как быстро компания растёт, а может ли она замедлиться без разрушения экономики.

И здесь возникает структурная проблема. Бизнес с земельным банком порядка 46 млн кв. м не может просто «поставить паузу». Проекты запущены, обязательства зафиксированы, цепочки подрядчиков работают. Поддержание объёма требует капитала, а снижение объёма бьёт по выручке и денежному потоку. Компания оказывается в ловушке масштаба, где любое решение имеет цену.