"Самолет" уходит в штопор? Что с акциями и облигациями. Хронология пикирования застройщика

«Самолет» вчера с ускорением пробил исторические лои по акциям и устремился ещё ниже под панические крики пассажиров.

✈️Многолетние шутки и мемы про главного застройщика страны, похоже, оказались пророческими. ГК Самолет со своими непрекращающимися негативными новостями всё больше походит на тот самый «Бройлер-747», который терпит крушение над водами Атлантического океана в течение 325 серий.

(а у вас в голове сейчас тоже заиграла та самая музыка?)

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Держите «Самолет»? Если да, то я с вами в одной лодке (точнее, в одном лайнере)! Уже завтра застройщик собирается разместить очередной выпуск облигаций, чтобы хватило топлива дотянуть хоть куда-нибудь. А сегодня я подготовил краткую, но наглядную хронологию событий «пикирующего бомбардировщика» за последние пару лет.

📉Начало падения

В конце 2023 у Самолета было всё отлично. Он рекордно отчитался за 2023 год, в октябре акции достигли своих пиков на уровне выше 4100 ₽ за бумагу. Аналитики в голос твердили, что компания «фундаментально недооценена».

Однако уже летом 2024 года, сразу после завершения программы льготной ипотеки, собственники ГК «Самолет» начали искать возможность продать компанию.

👋В начале 2024 пришли новости, что гендиректор ГК «Самолет» Антон Елистратов покидает пост (занимал с 2019). Затем из числа акционеров вышли миллиардер Год Нисанов и структуры группы «Киевская площадь» (их связывали с правительством).

Прибыль провалилась из-за резкого увеличения расходов в 2024 г. Оно и понятно — большой долг нужно было обслуживать по новым ставкам, а они весь год росли вслед за ключевой ставкой, которая достигла рекордных 21%.

В Сети появилось много информации о волне сокращений в компании. Также появились неподтвержденные слухи, что Самолет распродаёт землю, а деньги выводятся за границу.

💥Летим с ускорением

Акции SMLT в середине 2024 полетели в пропасть (минус 64% за полгода, с максимумов почти -80%), причём объемы на выход были просто гигантские. А ведь сама компания ещё недавно активно проводила байбеки. Что-то явно пошло не так.

🏗️Одновременно начало расти количество недостроев, купившие квартиры выходили на митинги. Один из своих проектов девелопер заморозил, даже не успев начать стройку.

В конце августа 2025 в офисах «Самолета» прошли обыски в рамках двух уголовных дел по не сданным вовремя ЖК у нас в Питере, затем дела отменили. Чуть раньше стало известно о внезапной смерти основателя и мажоритария «Самолёта» Михаила Кенина.

Также компания признала массовое сокращение сотрудников (до 30% штата). Уже 2 года всех не на шутку тревожат огромные долги застройщика, которые к 2026 г. превысили 700 млрд ₽.

💸Денег нет, но вы держитесь!

В январе 2026 Самолет смог успешно пройти оферту по выпуску П13 на 15 млрд. Но сразу после этого девелопер срочно запросил помощь в виде льготного кредита 50 млрд ₽ на 3 года и допустил возможность передачи государству блокирующего пакета акций с правом участия в управлении и последующего обратного выкупа по новой цене.

Но в конце февраля правительство официально отказало Самолету в льготном кредитовании и заявило о том, что могут быть приняты какие-то другие, косвенные меры поддержки. Такой расклад рынок тоже воспринял негативно.

❗А вчера «Коммерсант» сообщил о задержании экс-члена генсовета «Деловой России» и создателя нейросети VIJU Сергея Малофейкина. Речь идёт в том числе о незаконном обналичивании более 2 млрд ₽. В материале отмечается, что компании, связанные с ГК «Самолет», были крупнейшими клиентами организованного преступного сообщества, лидером которого является Малофейкин.

В самой компании открестились от подозрений и заявили, что использовали VIJU только как подрядчика:

Взаимоотношения ГК «Самолет» и компании VIJU, одним из многочисленных технологических подрядчиков на объектах группы, строились на внедрении системы мониторинга VIJU в рамках локального пилотного проекта, стартовавшего в декабре 2022 года. По итогам полноценного тестирования технология была признана полезной и сохранена в эксплуатации для мониторинга и оперативного контроля на стройплощадках группы.

На этих новостях бумаги «Самолета» 24 марта на минимуме упали на 5,64%, до ₽716,6 за акцию — это самый низкий уровень котировок компании за всю историю.

✈️Самолёт долетался?

Я бы оценил состояние нашего крылатого пациента как средней тяжести с тенденцией к ухудшению. При этом до клинической смерти вроде бы ещё далеко (если только ему специально не помогут в этом).

Главный кредитор Самолета — Сбер. Я уже размышлял на тему того, как кризис строительной отрасли может сильно ударить по банковской системе.

🤔Пофантазируем. Если финансовое состояние «Самолета» станет критическим, ФАС теоретически может одобрить сделку по его поглощению тем же Сбером в рамках «мер по предупреждению банкротства». Сохранение стройки и обязательств перед тысячами дольщиков для государства важнее, чем сохранение конкуренции.

НО! Даже если ФАС одобрит сделку, Центральный банк может стать более серьезным препятствием. Эльвира Набиуллина неоднократно выступала против того, чтобы банки превращались в «многопрофильные холдинги» и рисковали деньгами вкладчиков, вкладываясь в стройку.

Скорее всего, Сберу выгоднее договориться о рефинансировании и, возможно, войти в капитал как миноритарий (взять 10–20% акций в залог или за долги), чем проводить полное поглощение. В комментариях с этими мыслями тоже согласились:

🎯Промежуточно подытожу

У меня самого в портфеле есть 2 выпуска облигаций Самолета и акции застройщика. По акциям просадка сейчас почти в 50% — это одна из самых провальных покупок наряду с моей любимой Сегежей и «потрясающим» ВК.

💼В банкротство и прощение долгов девелопера на данный момент я не верю, поэтому бумаги продолжаю держать (но не увеличиваю позицию). Надеюсь, что решительный и мужественный Командор и находчивый 2-й пилот Дринкинс найдут выход из сложившейся крайне запутанной и тяжелой ситуации. Наблюдаем.