долг

Главное:

• Истец: Inter RAO Lietuva (51% принадлежит финской RAO Nordic, управляемой российской «Интер РАО»).

• Ответчики: сетевые операторы Литвы (Litgrid), Латвии (AST) и Эстонии (Elering).

• Сумма требований: более €50 млн, в том числе:
  – €12,5 млн – долг за поставленную электроэнергию до конца 2022 года.
  – более €38 млн – компенсация за период после окончания договора и неустойки.

• Требования к Litgrid (по данным литовской компании): €13,8 млн (включая €5,3 млн удержанных платежей, более €8 млн компенсации, около €583 тыс. судебных издержек и процентов).

• Суть спора: договор действовал с 2014 по конец 2022 года. В июне 2022 года операторы из-за санкций прекратили платежи и отказались от услуг российской стороны, начав балансировать энергосистему самостоятельно.

• Статус арбитража: процесс приостановлен с 17 декабря 2025 года в связи с судебными спорами в Литве и Суде ЕС. Решение ожидалось до 6 октября 2026 года, но пока не принято. Ответчики оспаривают юрисдикцию арбитража.

( Читать дальше )

Инвестору все время пытаются упростить жизнь:
С одной стороны рейтинги из трех букв, с другой стороны регуляторы классификацией квал/неквал для степени риска. И казалось бы если ты НеКвал и рейтинг А и выше, то все будет хорошо. Не жизнь, а сказка. А когда читаешь отчет понимаешь,  тут как в поговорке — «Простота хуже воровства»

ООО «ОТЭКО-Портсевис»

Рейтинг А от НКР ООО «ОТЭКО-Портсервис» . 
Отчетность можно посмотреть тут Ресурс БФО
И вроде прибыль от продаж есть 

Но ниже проценты к уплате все съедают


( Читать дальше )

В конце августа АФК Система опубликовала финансовую отчетность за первое полугодие 2026 года и раскрыла детали сделки с ВТБ. Марьяна Лазаричева, глава аналитики Т-Инвестиций по рынку акций разбирает, как сделка повлияет на долговую нагрузку холдинга и какую цену акций холдинга считает справедливой.

Главное — за минуту

• Операционные показатели растут: во втором квартале 2026-го выручка увеличилась на 10,2% год к году, до 336,2 млрд рублей, скорректированная OIBDA* — на 12,4%, до 99,9 млрд рублей.
• Монетизация активов поддержала прибыль: чистая прибыль составила 10 млрд рублей во многом благодаря продаже башенного бизнеса** и доли в Элементе.
• Долг корпоративного центра начал снижаться: на конец июня чистый долг сократился на 13,8% квартал к кварталу, до 330,5 млрд рублей.
• Сделка на 320 млрд рублей снизит процентные расходы: привлеченные средства планируется преимущественно направить на погашение дорогого корпоративного долга.
• Общая долговая нагрузка остается высокой: кредиты и займы группы составляют около 1,5 трлн рублей. Комфортный целевой уровень долга корпоративного центра — 150–200 млрд рублей.

( Читать дальше )

Еще несколько лет назад ЦФА воспринимались скорее как экспериментальная часть финансового рынка. Сейчас ситуация заметно изменилась: цифровые финансовые активы выпускают крупные банки, промышленные компании и корпорации, а сам рынок постепенно становится отдельным каналом привлечения капитала.

По данным Банка России, объем ЦФА в обращении на начало января 2026 года достиг 690 млрд рублей, увеличившись на 150% за год. При этом подавляющую часть рынка по-прежнему формируют именно рублевые долговые ЦФА.

На первый взгляд возникает логичный вопрос: если большинство таких инструментов фактически представляет собой долг с фиксированной доходностью и сроком погашения, чем они принципиально отличаются от обычных облигаций?

В чем ЦФА действительно похожи на облигации?

Для инвестора базовая экономика долгового ЦФА часто выглядит знакомо. Компания привлекает деньги на определенный срок, обязуется вернуть номинал и выплачивает доход. В этом смысле цифровой актив действительно может напоминать короткую облигацию.

( Читать дальше )

Шторм на корпоративном рынке долга продолжается. В том числе за последние дни заметно выросли доходности облигаций почти всех девелоперов.

🌪️То, что сейчас происходит с опасениями рынка по поводу застройщиков, можно охарактеризовать как осязаемый кредитный кризис. Будучи инвестором и аналитиком, не мог пройти мимо и подготовил краткий системный разбор отрасли.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️Что вообще случилось?

Судя по происходящему, рынок девелоперских продаж вошел в состояние усугубляющейся рецессии. В январе–июне 2026 года восемь крупнейших российских застройщиков совокупно сократили выручку на 12,1% г/г, до 699,8 млрд ₽. Продажи новостроек в Москве рухнули на 27%, до 1,3 млн кв. м.

👇Главные причины:

● Отмена массовой льготной ипотеки и ужесточение условий «Семейной ипотеки» с 1 февраля 2026 года. Рыночная ипотека сейчас — это просто трэш, товарищи.

( Читать дальше )

Группа компаний «Самолет» исторически выстроила свою бизнес-модель на агрессивном расширении земельного банка и масштабном строительстве массового жилья. Подобная стратегия безупречно работает в эпоху дешевых кредитов и льготной ипотеки, когда постоянный приток ликвидности перекрывает любые операционные огрехи. Сегодня эта макроэкономическая реальность кардинально изменилась. При ключевой ставке Центрального банка в 14 процентов стоимость фондирования для крупного бизнеса стала заградительной. Эффективная ставка по новым корпоративным займам для застройщика взлетела в диапазон от 21 до 25 процентов годовых. В таких условиях капиталоемкий бизнес сталкивается с пределом своей жизнеспособности, а девелопер переходит из фазы бурного роста в режим острого финансового выживания.

Официальная отчетность за первое полугодие 2026 года пытается сгладить картину, демонстрируя выручку свыше 117 миллиардов рублей и операционную прибыль около 29 миллиардов. Однако профессиональный финансовый анализ требует очистки этих цифр от бумажных иллюзий.

( Читать дальше )

Когда мы слышим, что «Газпром» отчитался о чистой прибыли свыше одного триллиона рублей за первую половину 2026 года, первая мысль — компания процветает. Активы почти на 33 триллиона рублей, гигантские масштабы, впечатляющие цифры… Однако если перевести финансовую отчетность на язык реальной экономики, картина меняется до неузнаваемости. Сегодня газовый гигант — это компания, которая работает в режиме непрерывного разрушения собственной стоимости.

В текущих экономических реалиях при жесткой политике Центробанка и ключевой ставке в 14% деньги стоят дорого. С учетом всех рыночных рисков реальная стоимость привлечения капитала для «Газпрома» сейчас превышает 18% годовых. А теперь посмотрим на саму компанию — фундаментальная рентабельность ее основного бизнеса находится на уровне всего 7,2%.

Когда ваши трубы, заводы и месторождения приносят 7%, а капитал стоит 18%, любое расширение бизнеса и новые мегастройки не создают богатство, а буквально сжигают его. В профессиональной среде такое состояние называется режимом разрушения стоимости. По факту гигантская операционная база компании ежегодно уничтожает реальную экономическую стоимость на сумму свыше 2,7 триллиона рублей.

( Читать дальше )

ГК «Самолет» продолжает терпеть биржевое крушение, длящееся уже пару последних лет. Пассажиры этого лайнера, включая меня, испытывают жесткие перегрузки и уже устали орать от бесконечного ужаса.

🦥Я держу и акции, и облиги Самолета, так что здесь моя шкура тоже полностью в игре. Ситуёвина, прямо скажем, довольно нервная.

В этом году у меня вышло уже как минимум 3 обстоятельных разбора ситуации с Самолетом: здесь, здесь и здесь.

📉Пока акции в последние дни немного отскакивают после обвала, облигации летят вниз. И причина тому — новость о возможной передаче части бизнеса под управление Сбербанку.

Разбираемся, что происходит.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏦Сбер возьмёт контроль?

17 сентября «Коммерсантъ» со ссылкой на три источника сообщил: Сбербанк, как крупнейший кредитор «Самолета», может получить в управление часть бизнеса девелопера.

( Читать дальше )

Золотодобывающий гигант «Полюс» всегда воспринимался как надежная опора для инвесторов. Базово компания представляет собой мощный и эффективный бизнес по добыче золота. Более того, операционные результаты за первую половину 2026 года выглядят блестяще — выручка выросла почти на 14% и превысила 352 миллиарда рублей. Кажется, что дела идут в гору, однако детальный разбор финансовой отчетности вскрывает картину, которую смело можно назвать корпоративным детективом.

При растущих доходах чистая прибыль компании рухнула со 172 до 61 миллиарда рублей. Куда бесследно исчезают заработанные деньги? Ответ кроется в колоссальном росте расходов. За полгода издержки компании взлетели более чем в три раза, превысив 259 миллиардов. Самое удивительное здесь то, как менеджмент отразил эти траты. Все издержки, от себестоимости добычи до банковских процентов, просто свернули в одну непрозрачную строчку. Безусловно, при ключевой ставке ЦБ в 14% обслуживание долгов обходится дорого, но даже с этим учетом в отчете зияет дыра размером более 100 миллиардов рублей — это абсолютно нерасшифрованные траты.

( Читать дальше )

По своей сути ГТЛК — это огромный финансовый посредник. Бизнес-модель компании предельно понятна. Она берет деньги в долг на финансовом рынке, закупает самолеты, поезда и суда, а затем сдает эту технику в долгосрочный лизинг транспортным предприятиям. В стабильных условиях разница между стоимостью кредитов и доходами от аренды приносит хорошую прибыль. Но сейчас, когда ключевая ставка ЦБ составляет ровно 14%, экономика продолжает жить в реальности дорогих денег. Для ГТЛК это стало настоящей бедой...

Главная проблема заключается в несовпадении сроков и процентных ставок. Исторически компания заключала длинные контракты, в среднем почти на 10 лет, фиксируя для клиентов низкие проценты прошлых лет. Однако кредиты и облигации самой ГТЛК, за счет которых она работает, стремительно дорожают. Возникает парадокс. Компания платит по своим долгам гораздо больше, чем получает от арендаторов. Практически каждый старый контракт сегодня приносит убыток еще до вычета расходов на персонал и резервов. На языке финансистов это называется отрицательным процентным спредом.

( Читать дальше )