Китайский фондовый рынок

Объём заказов на аудит китайских заводов неизбежно перерастает в качество и количество находимого бреда, рассказываю.


Нашли вчера поставщика – всё супер, НО!

Рейтинг компании просто убит китайскими метриками.

Изучили финансовую сводку, юридические дела за полгода прочитали – пусто.
Ничего, что указывало бы на падение рейтинга доверия втрое. Пошли в новости и нашли.




25 мая 2026 года компания Huawei опубликовала технологическую концепцию Закон Тао – 韬 定律.

Закон Мура упёрся в потолок: бесконечно наращивать мощность железа и удваивать транзисторы на чипе больше нельзя физически. Huawei объявила переход на Закон Тао – концепцию, где дефицит мощности кремния компенсируют софтом, новое правило в полупроводниках. Сверхэффективные алгоритмы сжатия данных дают кратный прирост скорости за счёт оптимизации кода, а не покупки новых американских процессоров.

Казалось бы, и что?

Биржевые спекулянты искусственно связали иероглиф 韬 Тао с названием компании 雄韬股份, вбросив лозунг 大A仅此一韬 – Единственный Тао на А-рынке.

По оценкам Citic Securities, ограничения могут затронуть активы на сумму до 250 миллиардов гонконгских долларов (32 миллиарда долларов США) в Гонконге, при этом на долю одного только Futu приходится от 150 до 180 миллиардов гонконгских долларов. Согласно данным Bloomberg, в этом году Futu выступил андеррайтером 30 первичных публичных размещений акций в Гонконге — больше, чем любой другой банк.

«Китай обеспокоен дальнейшим оттоком капитала, поэтому он закрывает каналы трансграничной торговли и возвращает средства на внутренние рынки, — сказал Ван из Калифорнии. — Поэтому я уволился».

Чудны дела твои, г-споди!

Долгие десятилетия Китай активно развивал торговлю с РФ (и даже игнорировал часть угроз санкциями), но при этом жестко ограничивал движение капитала. Еще сенью прошлого года некоторые крупные российские компании получили китайские кредитные рейтинги. А после визита на высшем уровне — возможно, был решен вопрос с доступом некоторых крупных российских компаний к китайскому рынку облигаций.

Если (если?) это действительно так — это может сильно облегчить доступ к кредиту для крупного российского бизнеса. По крайней того, у кого есть что поставить на экспорт в Китай.

P.S. Теореитически, китайский рынок капитала вполне может почти заменить для России ушедших иностранных инвесторов. Просто в силу масштабов китайской экономики. Длинных денег там много и ставки — низкие. Даже с учетом российской премии за риск — российскому бизнесу это может быть интересно.

А там, глядишь, и к ОФЗ в юанях у китайцев аппетит появится...



«Китай открывает путь для привлечения средств российскими энергетическими гигантами в юанях».

Живу в Китае уже 12 лет и постоянно наблюдаю один и тот же паттерн. Все же обращали внимание на огромные магазины в премиальных локациях, где годами нет ни одного покупателя, но точки почему-то продолжают работать? Первая обывательская мысль всегда одна: наверняка моют бабки или мы просто не видим пиковые часы. Не могут же они генерировать одни убытки. Я часто ловил себя на этих размышлениях, но практика доказала: визуальная оценка трафика в классическом офлайн-ритейле — это не косвенный признак, а прямая метрика операционной рентабельности. Если точка выглядит мертвой, то она правда сжигает капитал.

Проходя на днях мимо огромного Watsons в Ханчжоу я в очередной раз поймал эту мысль. Залез в интернет, раскопал их свежую отчетность и увидел абсолютно сломанную математику. А на следующий день, когда я снова шел мимо этой локации, точка была физически уничтожена и завалена строительным мусором. Архитектура продаж старого ритейла находится в стадии системного разрушения. Раскладываю механику этого падения.

Агентство Moody’s Ratings изменило прогноз по рейтингу Китая со «стабильного» на «позитивный», сославшись на устойчивый рост экономики страны и эффективное управление долгом, несмотря на сохраняющиеся внутренние и внешние препятствия.

Повышение рейтинга «отражает нашу уверенность в том, что экономическая и финансовая устойчивость страны будет сохраняться, несмотря на внутренние, а также торговые и геополитические проблемы», — заявило агентство Moody’s в понедельник.

Индекс топ-50 китайских акций показывает сильные бычьи сигналы в рамках долгосрочного восходящего тренда, которые нельзя игнорировать. По факту, осталось дождаться финального подтверждения.

График: FTSE China A50. Таймфрейм: 1 Неделя

# — - — - -

Технически:

1. Цена движется в рамках нижней половины, второй четверти долгосрочного восходящего тренда, взявшего начало в начале 2000 годов. Локальное восходящее движение началось в феврале 2024 года и было подтверждено в сентябре 2024.

2. Цена физически находится выше (хотя пока без подтверждения закрепления) главного уровня поддержки сопротивления [15000, 15300] (фиолетовый уровень на графике), который множество раз сдерживал движение цены (красные круги).

3. В случае закрепления цены выше данного уровня от будет выступать серьезной зоной поддержки. Второстепенной поддержкой выступает зона [13960 — 14360] — место с огромными проторгованными объёмами.

4. Цена совершила коррекцию на 0.382 по Фибоначчи (14800) от нисходящего тренда (февраль 21-февраль 24), но пока ниже не уходит, тем самым повышая шансы на здоровый тест 0.618 Фибоначчи (17000).

Во вторник в США Трамп заявил, что Америка может уйти из Ирана «через две-три недели», добавив: «Мы уходим, потому что у нас нет причин оставаться».

По состоянию на 22:42 по восточному времени фьючерсы на американскую нефть выросли на 1,34 % до 102,72 доллара за баррель, а фьючерсы на нефть марки Brent — на 1,27 % до 105,29 доллара за баррель.

Южнокорейский индекс Kospi лидировал в регионе, прибавив более 6,5%, в то время как индекс малой капитализации Kosdaq вырос на 5,38% после того, как стало известно, что экспорт Южной Кореи в марте увеличился на 48,3% по сравнению с прошлым годом, превысив прогноз в 44,9%, согласно опросу Reuters.

Японский индекс Nikkei 225 вырос на 4,04 % благодаря росту акций финансовых компаний, в то время как индекс Topix в целом прибавил 3,79%.

Всем привет. Продолжаем вскрывать китайский бэкенд заднюю часть. 

Многие интересуются курсом юаня, но Народный банк Китая (НБК) 2 марта 2026 года втихую открыл кран для шортистов юаня, обнулив ставку валютных резервов по форвардам и публикация прошла ровно 27 февраля. В рунете этого анализа просто нет, все проспали. Поэтому давайте залезем под капот их финансовой системы.

www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2026022708004828142/index.html

Механика этого процесса завязана на ликвидности. Раньше, когда китайский завод хотел захеджировать риски и купить доллары наперед — банк был обязан заморозить 20% от суммы сделки на беспроцентном счету в НБК. Это был прямой налог на страховку курса, который делал любую попытку сыграть против юаня невероятно дорогой. Теперь эти миллиарды вернулись в банки, и стоимость валютной страховки для китайского бизнеса упала на 1-2% в годовом исчислении моментально. НБК фактически из своего кармана субсидирует тех, кто хочет выйти из юаня в доллар.

Южнокорейский индекс Kospi показал худший результат за 19 месяцев из-за падения акций таких крупных компаний, как Samsung Electronics и SK Hynix, которые во вторник, после возобновления торгов после государственного праздника, потеряли почти 10% и 12% соответственно.

Индекс упал на 7,24 % до 5791,91. Акции Samsung резко упали после того, как в отчёте было указано, что массовое производство на заводе компании в Тейлоре, штат Техас, будет запущено не в этом году, а в 2027-м.

Однако акции оборонных компаний страны выросли в цене, причем некоторые из них подорожали более чем на 20%.

БАНК КИТАЯ: решение по ставке в соответствии с ожиданиями

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания девятый месяц подряд оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) 3.0% годовых
Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.50% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) 2%

По итогам января темпы прироста розничных цен (https://t.me/russianmacro/22456) сократились до 0.2% гг (0.8% гг в декабре)

Китай хорошо завершил год во внешней торговле, экспорт в декабре составил $357.8 млрд (+6.6% г/г), импорт составил $243.6 млрд (+5.7%).

В сумме за 2025 год экспорт вырос до $3.77 трлн (+5.5% г/г), а импорт не изменился и составил $2.58 трлн, в итоге положительное сальдо внешней торговли за 2025 год достигло рекордных $1.19 трлн.

В США экспорт сократился за 2025 год на 20% г/г до $420 млрд, а импорт из США упал на 14.6% г/г до $139.7 млрд, в итоге США напрямую теперь лишь 11% от всего экспорта, но это в т.ч. следствие того, что Китай перенастраивал цепочки поставок через третьи страны.

🚠 Импорт нефти в декабре резко подскочил до рекордных ~13.2 mb/d, или на 1.3 mb/d относительно декабря прошлого года. В среднем за 4 квартал импорт составлял ~12.5 mb/d, что на 1 mb/d выше уровней прошлого года. Китай активно использует коррекцию цен на нефть для пополнения запасов, хотя средняя цена импорта в декабре даже немного подросла до $64.9 млрд – больших дисконтов не видно.

📌 Экспорт Китая в Россию в декабре вырос до $11.7 млрд, что немного выше уровней декабря прошлого года ($11.3 млрд), но в целом за год он сократился на 10.4% г/г до $103.3 млрд.

До корректировки инвестор с капиталом в 1 миллион юаней (143 350 долларов США) мог занять у брокера 1,25 миллиона юаней, что обеспечивало общую покупательную способность в 2,25 миллиона юаней. После повышения коэффициента до 100% эта сумма сократилась до 2 миллионов юаней.

Начало года было успешным для акций, так как интерес к риску возрос на фоне технологических достижений страны.

«Это явный сигнал от регуляторов о том, что они хотят видеть медленный бычий рынок, а не перегретый», — сказал Ян Гуан, управляющий фондом Yuanxi Private Fund Management Partnership. «Если этого будет недостаточно для замедления роста, последуют другие меры».