ROE

Дорогие подписчики! Завершаем торговую неделю информативным материалом о новой сделке Т-Технологий, которая должна пройти до конца 2026 года.

Т-Технологии продолжают расширять свой бизнес и консолидируют банк «Точка». На первый взгляд, это очередная покупка в рамках развития экосистемы, но для акционеров здесь есть несколько важных моментов: как оплачивается сделка, насколько она выгодна с финансовой точки зрения и сможет ли она ускорить рост прибыли группы. Давайте разбираться:

📌 Как устроена сделка и есть ли подвох?

Стоимость 100% «Точки» оценивается в 84,8 млрд рублей. Сделка предусматривает оплату акциями Т-Технологий и денежными средствами. Это позволяет компании не финансировать всю покупку за счёт собственных денег или долга, но предполагает некоторое размытие долей существующих акционеров. По предварительным оценкам, эффективное размытие может составить около 3,2%.

На мой взгляд, явного подвоха в сделке нет — её структура вполне логична. Приобретение другого бизнеса за счёт выпуска акций является обычной практикой, если компания получает взамен актив, способный приносить дополнительную прибыль. Более того, использование акций позволяет снизить единовременную нагрузку на денежные средства группы.

( Читать дальше )

 Российский рынок остаётся разнородным: одни бумаги только подходят к ключевым сопротивлениям, другие уже сломали среднесрочный нисходящий тренд, третьи продолжают отставать от общего восстановления. В такой среде важнее смотреть не на индекс, а на конкретные триггеры — дивидендные выплаты, пробой технических уровней, изменение структуры бизнеса. Ниже — разбор инвест-идей: фундаментальная оценка, дивидендный потенциал и технический сценарий по каждой бумаге отдельно. 

Сбер: фаза накопления и форвардная доходность около 16%

Акции продолжают находиться в фазе накопления и сейчас вновь тестируют ключевое сопротивление в районе 285 руб. Закрепление выше этого уровня заметно улучшит техническую картину и откроет пространство для движения к следующей значимой зоне около 305–310 руб.

Фундаментально Сбер остается одним из наиболее понятных дивидендных кейсов. При нашей оценке чистой прибыли за 2026 год около 2 трлн руб. форвардный P/E составляет примерно 3,2х. Капитал на конец первого полугодия составлял около 8,54 трлн руб., поэтому текущая оценка соответствует P/B порядка 0,75х, а ожидаемый ROE остается в районе 23–24%. В первом полугодии фактический ROE составлял 24,2%.

( Читать дальше )

Ты уже знаешь, что ROE — рентабельность собственного капитала — один из ключевых показателей эффективности бизнеса. Мы разбирали его в статье про финансовую отчётность, и там всё выглядело просто: чем выше ROE, тем лучше. Но в реальной жизни всё сложнее. Высокий ROE может быть признаком не гениального менеджмента, а опасной финансовой конструкции. И если ты покупаешь акции только потому, что ROE равен тридцати процентам, ты рискуешь попасть в ловушку. Сегодня разберём три ситуации, когда высокий ROE — это красный флаг, а не повод для радости. А в конце — как отличить настоящую эффективность от бухгалтерской иллюзии.

Первая ловушка — отрицательный собственный капитал. Это звучит странно, но в реальности так бывает. Если компания много лет работала в убыток или выплачивала огромные дивиденды в долг, её собственный капитал может уйти в минус. И тогда ROE становится отрицательным? Нет. Математически, если и числитель, и знаменатель отрицательные, результат получается положительным. Например, чистая прибыль — минус сто миллионов, собственный капитал — минус пятьсот миллионов.

( Читать дальше )

Выручка Займера в 1п2026 составила ₽10,5 млрд, чистая прибыль — ₽920 млн — Гендиректор Роман Макаров на Дне инвестора



Источник: vkvideo.ru/live-53159866_456240688

ДОМ.РФпредставил результаты за 8 месяцев 2026 года, и они вновь подтверждают статус компании как одного из самых сильных финансовых институтов на российском рынке. Я очень люблю эту компанию, являюсь акционером со дня IPO и продолжаю наращивать долю в портфеле.

📊 Итак, самое главное и интересное для акционеров: чистая прибыль ДОМ.РФвыросла на 40% год к году и достигла 76,6 млрд рублей. Только за август компания заработала 10 млрд рублей. Это 65% годового таргета, что позволяет рассчитывать на выполнение прогноза в 117 млрд рублей.

Ключевой драйвер – рост кредитного портфеля юридических лиц. Он достиг 3,1 трлн рублей и увеличился на 13% с начала года. Объём выданных кредитов превысил 1,2 трлн, что составляет 42% портфеля. Компания активно финансирует застройщиков, и это приносит плоды.

Чистые процентные доходы выросли на 26% до 120 млрд рублей. Снижение ключевой ставки идёт на пользу ДОМ.РФ: фондирование дешевеет, а вот кредиты выдаются по прежним высоким ставкам.

Чистая процентная маржа составила 4,2% – чуть ниже, чем в предыдущие месяцы (4,3%), но это по-прежнему высокий уровень. Кредиты по-прежнему дешевеют медленнее вкладов. Ростовщики такие ростовщики.

( Читать дальше )

 Дисклеймер
Информация в данном анализе основана на публично доступных данных и носит исключительно информационный характер. Автор не гарантирует полноту, точность или актуальность приведённых фактов и цифр. Инвестирование в ценные бумаги связано с существенными рисками, включая возможность полной потери вложенных средств. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР) и не может рассматриваться как призыв к совершению сделок. 
8. Почем нынче нишевый банк утконоса ?

У нас есть три якоря.

Якорь первый — реальная сделка. В апреле 2026 «Интеррос» выкупил у VK 25% Точки за 21,2 млрд ₽. Умножаем на четыре: 100% = 84,8 млрд ₽.

Кстати, VK заработала красиво: купила пакет за 11,6 млрд в 2023-м, продала за 21,2 млрд, плюс 4,3 млрд дивидендов по дороге. Плюс 120% за три года на активе, который сама не строила.

Якорь второй — консенсус аналитиков. В обзорах гуляет диапазон 150–200 млрд ₽ за 100%. Это P/B почти три к балансовому капиталу. На мой взгляд — воздух и сказки, даже с поправкой на ROE 53,9%.

( Читать дальше )

Дисклеймер
Информация в данном анализе основана на публично доступных данных и носит исключительно информационный характер. Автор не гарантирует полноту, точность или актуальность приведённых фактов и цифр. Инвестирование в ценные бумаги связано с существенными рисками, включая возможность полной потери вложенных средств. Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР) и не может рассматриваться как призыв к совершению сделок. 

Сегодня разбор будущей сделки M&A по покупке «Точка Банк» Т-технологиями

Под мою аналитическую лупу попалось дело о еще одной будущей покупке Т-техно. Сама сделка должна быть оформлена в конце 2026 года. Допэмиссия перенесена на декабрь 2026 года. Параметров этой допки пока нет, но можно пока прикинуть на салфетке, куда плывет корабль по имени Т. Так что давайте посчитаем заранее, на что можно рассчитывать работягам-инвесторам и сможет ли «Точка» стать еще одним катализатором переоценки.

1. Дежавю

В прошлый раз для покупки Росбанка Т-Техно тоже размещали допку.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Чистая прибыль за 1П2026: 45,3 млрд ₽ (в 2,6 раза больше г/г)
• Чистая прибыль за II квартал: 25,6 млрд ₽ (+30% кв/кв)
• Чистый процентный доход: 124,7 млрд ₽ (+70,4%)
• Чистая процентная маржа: 7,2% (против 4,5% годом ранее)
• Чистый комиссионный доход: 25,5 млрд ₽ (+24%)
• Рентабельность капитала: 21,1%
• Кредитный портфель: 3,1 трлн ₽
• Стоимость риска: 2,6% (против 3% годом ранее)

💰 Снижение ставок сыграло банку на руку

Процентные доходы сократились на 3,1%, до 357,7 млрд ₽, зато расходы на привлечение денег упали сразу на 21,7%. Стоимость фондирования снизилась с 17,4 до 12,4%.

В результате чистый процентный доход вырос более чем на 70%, а маржа расширилась до 7,2%. Пока депозиты дешевеют быстрее кредитного портфеля, Совкомбанк получает заметный выигрыш на процентной разнице.

⚙️ Расходы растут гораздо медленнее доходов

Операционные затраты увеличились всего на 4,7%, до 80,2 млрд ₽. Коэффициент расходов к доходам снизился с 64% до 46,4%.

( Читать дальше )

Сбер опубликовал результаты по РСБУ за июль и семь месяцев 2026 года. И цифры, надо сказать, радуют: банк продолжает наращивать прибыль двузначными темпами, кредитный портфель постепенно ускоряется, а рентабельность капитала уверенно держится выше 20%.

📈 Так, в июле Сбер заработал 168,4 млрд рублей чистой прибыли, что на 16,2% больше, чем годом ранее.

За семь месяцев прибыль достигла 1,164 трлн рублей, увеличившись на 19,8% год к году.

Рентабельность капитала за семь месяцев составила 22,9%, а только за июль — 22,1%. Банк продолжает бить рекорды, и это уже становится привычным делом.

Главный драйвер — процентные доходы. За семь месяцев они выросли на 24,4% до 2,116 трлн рублей. Сбер пока эффективно зарабатывает на разнице между стоимостью фондирования и доходностью кредитного портфеля — высокая ключевая ставка играет ему на руку.

🔄 Но важно и другое: кредитование начинает восстанавливаться.

Розничный кредитный портфель в июле вырос на 0,9% за месяц до 19,9 трлн рублей, а с начала года — на 6,6%. Корпоративный портфель увеличился сразу на 1,8% за месяц до 31,8 трлн рублей.

( Читать дальше )

«Ожидаем, что второе полугодие будет более значимым по прибыли, как это и происходило в предыдущие годы»

— сообщил финансовый директор группы Игорь Герасимов на конференц-звонке во вторник

«Мы действительно видим потенциал для пересмотра прогнозов в будущем. Мы хотим сначала закрыть третий квартал и обновить свои модели, после этого, возможно, мы дадим обновлённый прогноз по 2026 году»

— добавил Герасимов

«Если говорить про наши ориентиры с точки зрения общей экономической эффективности группы, внутри мы продолжаем целиться в достижение ROE 30% на уровне всей группы в среднесрочной перспективе… Мы стремимся приблизиться к этому показателю уже во втором полугодии этого года. Таким образом, и рентабельность основного бизнеса во втором полугодии, по нашим ожиданиям, должна быть несколько выше, и рентабельность всей группы»

— подчеркнул финансовый директор

Дополнительно:

• Финансовые результаты 1п2026 года:
  – Операционная чистая прибыль по МСФО выросла на 32% – до ₽98,6 млрд.

( Читать дальше )