Global Ports

Evraz продает Находкинский морской торговый порт   

Evraz подписал соглашение о продаже порта компании Lanebrook Limited за $354 млн. Бенефициарами Lanebrook, которая контролирует 63,9% в Evraz, являются Роман Абрамович, Александр Абрамов, Александр Фролов и Евгений Швидлер. Сделка классифицируется как сделка с заинтересованностью, и должна быть одобрена акционерами компании, за исключением Lanebrook, на общем собрании акционеров 23 мая. Денежные поступления Evraz от сделки должны составить $295 млн и будут использованы преимущественно для снижения долговой нагрузки. В 2016 общая сумма активов порта, основными клиентами которого являются Evraz и Сибуглемет, составила $50 млн, а чистая прибыль — $44,5 млн.

Продажа порта является умеренно позитивным фактором для перспектив дивидендов Evraz во 2П17, но не должна привести к развороту в долговой нагрузке Evraz, на наш взгляд, поскольку чистый долг снизится приблизительно на 6%, а чистая задолженность упадет до 2,9x с 3,1x. Скользящий мультипликатор P/E равный 8x, предполагаемый объявленной ценой, представляется адекватным с первого взгляда, хотя у нас нет финансовых данных для точной оценки. В сообщениях СМИ в конце 2016 о том, что Evraz ищет покупателя для своего Находкинского порта за $275-300 млн, среди потенциальных покупателей назывались Группа Сумма, Кузбассразрезуголь и Global Ports. В связи с этим мы не исключаем, что Lanebrook может быть временным владельцем порта.

АТОН

Компания планирует расширить контейнерный терминал в Санкт-Петербурге

Global Ports вложит 4,2 млрд руб. в расширение терминала Петролеспорт. По сообщениям СМИ, Global Ports планирует расширить перевалочные мощности терминала Петролеспорт в Санкт-Петербурге. Объем инвестиций составит 4,2 млрд руб., а после расширения мощность терминала увеличится на 400 тыс. ДФЭ. Компания планирует построить два причала общей протяженностью 365 м с тремя контейнерными перегружателями, складской комплекс площадью 235 000 кв. м и объекты инженерной инфраструктуры. Проект планируется реализовать до 2024 г. На данный момент компания официально не публиковала пресс-релиз о планах реализации этого проекта.
      
Среднегодовые инвестиции составят 9-10 млн долл. Исходя из опубликованной СМИ информации, стоимость одного дополнительного ДФЭ мощности составит менее 200 долл., что значительно ниже объема капзатрат на единицу мощности, которые потребовались бы при строительстве терминала с нуля. На реализацию проекта уйдет 7-8 лет, а среднегодовые инвестиции составят 9-10 млн долл.

( Читать дальше )

Рост контейнерного грузооборота в морских портах ускорился в марте

Грузооборот контейнеров в российских морских портах вырос на 14,5% год к году. Согласно данным отраслевой статистики, объем перевалки контейнеров в российских портах увеличился в марте на 14,5% год к году до 392 тыс. ДФЭ.

Рост контейнерного рынка ускорился. После резкого падения в 2015 г. рынок стабилизировался в прошлом году, а в 1 кв. 2017 г. темпы роста перевалки контейнеров на морских терминалах продолжили увеличиваться. Кроме того, в марте после продолжительного снижения был отмечен рост (год к году) объемов перевалки на большинстве терминалов Группы Global Ports, чему способствовали как рост рынка, так и изменение ценовой политики. В частности, грузооборот ООО ВСК (дальневосточного терминала Global Ports) вырос в марте на 23% до 30 тыс. ДФЭ.

Отраслевая тенденция подтверждает наш позитивный взгляд на акции компаний, работающих на рынке контейнеров. Мы позитивно смотрим на перспективы контейнерного рынка и ожидаем дальнейшего роста как объемов перевалки контейнеров на морских терминалах, так и железнодорожной перевозки контейнеров. Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ депозитарные расписки Global Ports и акции Трансконтейнера.

             Уралсиб

ФАС ТРЕБУЕТ ОТ ГРУППЫ НМТП И GLOBAL PORTS ПЕРЕВЕСТИ 17 МЛРД РУБ. В ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ

В первую очередь, Группа НМТП должна выплатить 9,74 млрд руб. ($168 млн), а дочерние компании Global Ports — 7 млрд руб. ($122 млн). Этот штраф компании должны уплатить за нарушение российского антимонопольного законодательства. Во-вторых, обе компании обязаны установить экономически обоснованные рублевые тарифы на услуги по перевалке грузов.

Если компаниям придется подчиниться требованиям ФАС, это очень негативно скажется на них обеих. Обе компании имеют масштабный долларовый долг, и размер штрафов существенен для них. В настоящий момент обе компании оспаривают решение ФАС в суде, и мы считаем, что высоки шансы на то, что суд может поддержать стивидоров. Акции Global Ports находятся под давлением в последние несколько недель, и мы считаем, что они не привлекательны для инвестирования из-за их высокой оценки. А вот акции группы нмтп, несмотря на эту новость, растут в преддверии объявления дивидендов, но могут в дальнейшем упасть, если требования ФАС будут удовлетворены.

           АТОН

ФАС требует с Группы НМТП и Global Ports 17 млрд руб.

ФАС взыщет со стивидоров 17 млрд руб. за нарушение антимонопольного законодательства. Федеральная антимонопольная служба выдала предписание Новороссийскому морскому торговому порту и трем компаниям группы Global Ports – Первому контейнерному терминалу (ПКТ), Петролеспорту и Восточной стивидорной компании (ВСК) – перечислить в бюджет 16,8 млрд руб. дохода, полученного в результате злоупотребления доминирующим положением. По сообщению «Коммерсанта», сумма к взысканию с НМТП составляет 9,74 млрд руб., с ПКТ — 4,17 млрд руб., с Петролеспорта – 1,27 млрд руб. и с ВСК – 1,6 млрд руб. Перечислить деньги компании должны в течение 180 дней. И Global Ports, и Группа НМТП намерены обжаловать решение ФАС в суде.

Размер требований существенен для бизнеса обеих компаний. Начисленные суммы существенны для компаний – это около 24% от прогнозной EBITDA за 2016 г. группы НМТП и больше половины EBITDA Global Ports.

( Читать дальше )

АЛРОСА — в этом году может выплатить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли. Об этом сообщил президент компании С. Иванов во время рабочей поездки в Якутск. (ТАСС)

АЛРОСА — готова на взаимовыгодных условиях рассмотреть возможность приобретения 10% акций своей дочерней компании Алроса-Нюрба. Правительство республики Якутия (основной акционер Алросы-Нюрба) в ближайшее время выработает предложения по этой сделке и направит их на рассмотрение в головную компанию. (ТАСС)

Газпром — поставки в страны, потенциальные потребители в рамках Турецкого потока, в марте сильно выросли по сравнению с мартом прошлого года, экспорт только в Турцию увеличился на 51%. В общем, с 1 по 31 марта 2017 года, поставки за рубеж +3,3% (496 млн куб. м) г/г., в 1 квартале +15% г/г. (ТАСС) (

( Читать дальше )

Новые претензии ФАС к стивидорам

ФАС выдаст предписание Global Ports о перечисление в федеральный бюджет дохода от монополистической деятельности. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) признала виновными АО Первый контейнерный терминал (ПКТ), АО Петролеспорт (ПЛП) и ООО Восточная стивидорная компания» (ВСК), которые входят в группу Global Ports, в установлении монопольно высоких цен на перевалку контейнеров. ФАС выдаст предписание о перечисление в федеральный бюджет дохода от монополистической деятельности. Размер дохода от монополистической деятельности, подлежащий перечислению в бюджет, в сообщении ФАС не указан. Компания намерена обжаловать решение ФАС в суде.
           
Обвинения в нарушении антимонопольного законодательства выдвинуты против компании, работающей на высококонкурентном рынке. Ранее ФАС вынесла аналогичное предписание в отношении Группы НМТП, которая также будет обжаловать решение ФАС в суде. Ведомство обвиняет в нарушении антимонопольного законодательства компанию, работающую на высококонкурентном российском рынке перевалки контейнеров, который характеризуется избытком свободных мощностей.

( Читать дальше )

ФАС ОБЯЗАЛА GLOBALPORTS ПЕРЕДАТЬ ЧАСТЬ ДОХОДА В ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ

Вслед за случаем с Группой НМТП на прошлой неделе, ФАС также обвинила Globalports в установлении необоснованно высоких тарифов на услуги по перевалке грузов и нарушении антимонопольного законодательства. В связи с этим ФАС отдала распоряжение Globalports перевести часть своей выручки, заработанной с 2015, в федеральный бюджет. Globalports оспаривает решение ФАС в суде и отмечает в пресс-релизе, что пока ведется рассмотрение дела в суде, решение ФАС не будет приведено в исполнение.

Новость представляется негативной для Globalports. Тем не менее мы считаем, что рынок контейнерных перевозок является вполне конкурентным, поскольку на Балтийском море достаточно контейнерных операторов, и поэтому ценообразование определяется рыночными факторами.

АТОН

Результаты за 2016 г. по МСФО: рынок перевалки контейнеров продолжает восстанавливаться

Выручка во 2 п/г возросла. Опубликованные в пятницу финансовые результаты Global Ports за 2016 г. по МСФО оказались несколько лучше консенсуспрогноза. Выручка снизилась на 18% год к году до 332 млн долл., а EBITDA на 23% до 224 млн долл. По итогам года чистая прибыль составила 61 млн долл. по сравнению с убытком в 34 млн долл. в 2015 г. Во 2 п/г выручка увеличилась относительно предыдущего полугодия на 2% до 161 млн долл., а EBITDA на 1% до 113 млн. долл. Чистый долг сократился на 100 млн долл. до 947 млн долл., а показатель Чистый долг/EBITDA составил 4,2.
         
Темпы снижения контейнерного грузооборота группы замедлились. Финансовые результаты за 2 п/г 2016 г. отразили замедление темпов снижения грузооборота группы: так, грузооборот контейнеров в российском сегменте Global Ports во 2 п/г упал на 13% до 727 тыс. ДФЭ, таким образом показав более слабую динамику, чем российский контейнерный рынок в целом, который во 2 п/г продолжил расти. С другой стороны, темпы снижения контейнерного грузооборота Global Ports во 2 п/г замедлились.

( Читать дальше )

GLOBAL PORT ОПУБЛИКОВАЛА ОЖИДАЕМО СЛАБЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2016, ГЕНДИРЕКТОР СМЕНИЛСЯ

Выручка компании снизилась на 18,3% г/г до $331 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом Интерфакс) на фоне падения перевалки контейнерных грузов через портовые терминалы. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 23% г/г до $224 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом). Чистая прибыль составила $61 млн против убытка в размере $33 млн годом ранее. Свободный денежный поток сократился до $178 млн против $236 млн в 2015. Компания снизила свой валовый долг на $100 млн до $1120 млн, соотношение чистый долг/EBITDA составило 4,2x. Гендиректор компании Владислав Баумгертнер ушел в отставку, а новым гендиректором Global Ports назначен Михаил Логанов (главный финансовый директор Global Ports).

Результаты оказались ожидаемо слабыми. Мы ожидаем нейтральной или умеренно негативной реакции рынка. С учетом объявленных показателей акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA равным 8,0x, который мы считаем достаточно дорогим. У нас нет официальной рекомендации по компании.

          АТОН