татнефть

Всем привет, Друзья. При подготовке анализа Газпром нефти мне потребовалось сравнить ряд мультипликаторов у ведущих компаний нефтегазового сектора. Получилась интересная таблица. Оставлю ее у себя в блоге, может кому пригодится:

Для удобства Вы можете читать эти обзоры в моем Telegram

* Выше приведена сводная таблица для анализа ряда мультипликаторов, которые я использую для своих исследований и анализа компаний. Существует еще множество мультипликаторов, но эти, я считаю, основными и достаточными. В ходе сравнительного анализа установлены компании с наилучшими и наихудшими показателями. Самыми сбалансированными являются Башнефть и Газпромнефть, которые показывают высокую рентабельность капитала, при сохранении отличных значений окупаемости бизнеса. При чем их стоимость еще далека от справедливых значений. В своей работе я использую еще некоторые мультипликаторы, SWOT-анализ и множество других показателей и данных. Только на основании всего объема данных принимаются решения о покупке/продаже акций.



( Читать дальше )

По итогам 2017 года, Россия заняла третье место в мире по добыче нефти, уступая Соединённым Штатам Америки и Саудовской Аравии.

Нефтегазовый сектор занимает ключевое место в Российской экономике. В 2018 году доля нефти и нефтепродуктов в структуре экспорта составила 46.1%. Нефтегазовые поступления составили 46,5% от всех поступлений в Федеральный бюджет. Исходя из данной информации можно сделать вывод: события, происходящие на мировом нефтяном рынке, оказывают существенное влияние на экономическое и финансовое положение России. 

Данное утверждение подтверждают кризисные события, произошедшие в 2014-2016 годах на рынке нефти, в ходе которых, мировая экономика столкнулась с одним из крупнейших в современной истории снижением цен на нефть. К основным причинам, повлиявшим на снижения цен, можно отнести: увеличение предложения на рынке нефти в результате так называемой «Сланцевой революции», и одновременное уменьшение спроса в результате резкого замедления темпов роста экономик у стран, экспортирующих нефть.

( Читать дальше )

Предприятиями Группы «Татнефть» в марте добыто 2 512 тыс.т  нефти, за три  месяца — 7 333 тыс. т., что на 236 тыс.т. больше, чем в 2018 году.
В марте добыто 2 484 тыс.т., за три месяца — 7 252 тыс.т. (+238 тыс.т. к 2018 г.).

На лицензионных участках за пределами РТ в марте добыто 27,9 тыс. т, за три месяца — 81,8 тыс.т. (- 2,6 тыс.т. к 2018г.);

Добыча сверхвязкой нефти в марте составила 203 тыс.т., с начала года  — 557,5 тыс. т. (+98,9 тыс.т. к 2018 году).

В марте 2019 года Комплексом нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов «ТАНЕКО» переработано 806,97 тыс. т сырья, с начала года — 2313,04 тыс. т.; в том числе в марте переработано 737,5 тыс. т нефтесырья, с начала года — 2139,3 тыс. т.

 В марте 2019 года произведено 756,6 тыс. т нефтепродуктов, с начала года — 2156,7 тыс. т., из них автобензинов – 98,6 тыс.т., с начала года — 258,3 тыс.т.

http://www.tatneft.ru/press-tsentr/press-relizi/more/6345/?lang=ru

Чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ в 2018 г. выросла в 1,9 раза по сравнению с 2017 годом, до 197,5 млрд руб. Напомним, что «Татнефть» в 2018 г. внесла изменения в дивидендную политику, где зафиксировала целевой уровень дивидендных выплат в 50% от МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая сумма будет больше. По факту, начиная с промежуточных дивидендов в 2017 г., «Татнефть» выплачивала 75% чистой прибыли по РСБУ.

Если допустить, что компания и дальше продолжит выплачивать дивиденды в размере 75% чистой прибыли по РСБУ, то дивиденды за 4 квартал могут составит 11,15 руб. на акцию. Квартальная дивидендная доходность может составить 1,5% для а.о. и 2% по префам Татнефти.

ИК «АК БАРС Финанс»

Скорректированная EBITDA совпала с рыночной оценкой. В пятницу Татнефть представила отчетность за 4 кв. 2018 г. по МСФО. Выручка за вычетом пошлин и акцизов увеличилась на 21% год к году и сократилась на 6,9% квартал к кварталу до 235 млрд руб. (3,54 млрд долл.), почти совпав с консенсус-прогнозом. Показатель EBITDA, рассчитанный как сумма операционной прибыли от небанковской деятельности и амортизации, вырос соответственно на 1% и снизился на 39% до 57,3 млрд руб. (0,86 млрд долл.), что на 20% ниже ожиданий рынка. Однако EBITDA, скорректированная на одноразовые, в основном неденежные, статьи, увеличилась на 21% год к году до 71,3 млрд руб. (1,07 млрд долл.), совпав с рыночной оценкой. Чистая прибыль упала на 69% год к году и на 45% квартал к кварталу до 37,7 млрд руб. (0,57 млрд долл.), на 26% ниже ожиданий рынка.

Увеличение добычи нефти и продаж нефтепродуктов – драйвер роста выручки. Рост выручки и EBITDA год к году в 4 кв. 2018 г. объясняется в первую очередь повышением цен на нефть и нефтепродукты, а также увеличением добычи нефти и продаж нефтепродуктов. Добыча нефти выросла на 6,4% год к году и на 3,1% квартал к кварталу до 599,5 тыс. барр./сутки.

( Читать дальше )

Финрезультаты Татнефти за 4К18 ниже оценок, ожидаемый дивиденд на акцию 11.2 руб.     

Выручка за вычетом акцизов и экспортных пошлин достигла 235.4 млрд руб. (+3% против АТОНа, в рамках консенсуса), снизившись на 7% кв/кв из-за ухудшения макроэкономической конъюнктуры и отрицательного лага экспортной пошлины на фоне неизменных продаж нефти и нефтепродуктов. EBITDA упала на 40% кв/кв до 56.3 млрд руб. (-7% против АТОНа, -21% против консенсуса), т.к. на нее также оказали давление убытки от обесценения в размере 14.9 млрд руб., связанные с операциями банка Зенит и поисковыми активами. В результате чистая прибыль сократилась на 45% кв/кв до 37.7 млрд руб. (-5% против АТОНа, -26% против консенсуса). FCF упал на 44% кв/кв до 34.0 млрд руб. на фоне снижения OCF и роста капзатрат на 33% кв/кв. Исходя из коэффициента выплат 75% от чистой прибыли за 2018 по РСБУ, дивиденды за 4К18, по нашим оценкам, должны составить 11.2 руб. на акцию (доходность 1.5% по обыкновенным и 2.0% по привилегированным акциям).

Финансовые результаты Татнефти оказались существенно ниже прогнозов, преимущественно из-за убытка от обесценения в размере 14.9 млрд руб. — без его учета EBITDA упала всего на 26% кв/кв, что в целом сравнимо с результатами других нефтяных компаний за 4К18. В связи с этим мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ, особенно учитывая, что Татнефть подтвердила свой прогноз по добыче нефти на 2019 (без изменений г/г на фоне ограничений ОПЕК+ за счет смещения структуры добычи в сторону высоковязкой нефти вместо традиционной) и планирует увеличить производство дизеля и бензина на ТАНЕКО (до 4.2 млн т в год, 2x г/г и 1.2 млн т в год соответственно). Мы имеем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Татнефти, которая предлагает самые высокие дивиденды в российском нефтегазовом секторе (доходность 8.4% по обыкновенным акциям и 11.4% по привилегированным акциям за 2018), однако имеет довольно дорогую оценку (5.7x по EV/EBITDA 2019П, +20% против среднего 5-летнего значения — самый высокий показатель среди аналогов).

АТОН

В 2018 году чистая прибыль Группы «Татнефть» составила 211 812 млн руб., что на 88 673 млн руб. или на 72% больше, чем в 2017 году. Как отмечают в компании, основным фактором увеличения прибыли явился рост выручки от реализации по небанковской деятельности, нетто, в текущем периоде, частично компенсированный ростом расходов по налогам, кроме налога на прибыль. Выручка компании за отчетный период составила 910 534 млн рублей.

Финансовые результаты «Татнефти» совпали с ожиданиями рынка в части EBITDA, но оказались ниже по чистой прибыли из-за списаний в связи с внедрением новых стандартов МСФО (-10 млрд руб.) и обесценения основных средств (-5 млрд руб.) В отчетном периоде EBITDA компании снизилась на 26% к/к до 71 млрд руб. из-за падения средней цены на нефть на 10% к/к на фоне роста экспортной пошлины на 5% к/к.

К позитивным факторам можно отнести рост операционных показателей: рост добычи и нефтепереработки в IV квартале составил 3% относительно предыдущего периода. Чистая прибыль сократилась сильнее — на 45% к/к до 38 млрд руб. из-за указанных выше факторов.

( Читать дальше )

«Татнефть» планирует направить на инвестиционную программу в 2019 году 127,3 млрд рублей против 93,1 млрд рублей в 2018 году (+36,7%) — указывается в презентации для инвесторов.

Из этой суммы 38,2 млрд рублей планируется направить в развитие нефтеперарабатывающего комплекса «Танеко»,
27,5 млрд рублей — на разработку и добычу нефти в Татарстане,
22 млрд рублей — на добычу сверхвязкой нефти.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/tatneft-mozhet-uvelichit-investprogrammu-na-2019-god-na-37percent-do-127-3-mlrd-rubley-1028070167

«Татнефть» может получить до 49% акций в уставном капитале  компании «Нэфис» (производитель бытовой химии) в качестве конвертации долга (той части долга, которая превышает стоимость приобретения займов до их общей номинальной стоимости) — следует из отчета «Татнефти». Предоставленные займы Нэфис должна погасить до конца 2020 года.

Дополнительных инвестиций в «Нэфис» пока не планируется.

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/tatneft-mozhet-konvertirovat-v-akcii-zadolzhennost-proizvoditelya-bytovoy-khimii-nefis-1028070165

Результаты хорошие:

Отравили отчет финансовые потери по фин. активов.


( Читать дальше )