Татнефть акции

 Несмотря на идеальное выполнение целей, заключительного снижения в бумаге я так и не дождался. 

В итоге цена сделала обратный пробой сначала медианного канала, а затем и накопления. 

Если цена удержится выше 630.00 в ближайшие две недели, то открываются весьма интересные перспективы — обновление максимума и рост выше 800.00.

Отсюда вопрос: а не знает ли рынок больше, чем мы? Подумайте над этим...

 Южный Капитал  | Telegram | MAX | Youtube |Мастерская

Сегодня разберем финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, одной из ведущих нефтяных компаний в России — Татнефти:

— Выручка:881,6 млрд руб (+15,8% г/г)
— Операционная прибыль: 222,0 млрд руб (+99,4% г/г)
— EBITDA: 259,2 млрд руб (+79,5% г/г)
— Чистая прибыль: 165,4 млрд руб (+205,2% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 Благоприятная рыночная конъюнктура, выраженная в высоких ценах на нефть, дефиците топлива на внутреннем рынке и высокой марже переработки, нашла отражение в росте сегмента переработки и реализации нефти и нефтепродуктов. В сочетании с продажей шинного бизнеса и перерасчетом базы сравнения выручка за отчетный период выросла на 15,8% г/г до 881,6 млрд руб. Положительный вклад в результаты нефтяника также внесли демпферные выплаты и повышение операционной эффективности, что в результате привело к росту EBITDA на 79,5% г/г — до 259,2 млрд руб. Как итог, чистая прибыль в отчетном периоде выросла втрое и достигла 165,4 млрд руб.

Середина сентября, и вновь пришло время заглянуть в мой скромный, инвестиционный портфель, призванный обеспечить мне дополнительный дивидендный доход, в то время, когда я не захочу или не смогу активно трудиться.

Итак на данный момент, мой портфель выглядит так:

Лукойл 8,00% ср. 5519р
Татнефть-п 7,43% ср. 518р
Сбербанк 6,64% ср. 233р
Сбербанк-п 5,68% ср. 219р
Газпром нефть 5,36% ср. 447р
Роснефть 4,78% ср. 435р
Норникель 4,41% ср. 150р
МТС 4,37% ср. 267р
Новатэк 4,24% ср. 1146р
Сургутнефтегаз-п 4,06% ср. 38р
Транснефть-п 4,04% ср. 1277р
Россети ЛенЭн-п 3,80% ср. 127р
Газпром 3,70% ср. 196р
ФосАгро 3,07% ср. 5860р
Россети ЦП 2,89% ср. 0,266р
Россети Волга 2,56% ср. 0,091р
Яндекс 2,55% ср. 3799р
Северсталь 2,08% ср. 1117р
Банк СПБ 1,93% ср. 358р
Мосбиржа 1,82% ср. 104,05р
Башнефть-п 1,61% ср. 1263р
Т-технологии 1,65% ср. 2669р
ММК 1,44% ср. 41,9р
НЛМК 1,32% ср. 163,8р
ВТБ 1,24% ср. 162р
Аэрофлот 1,11% ср. 70,12р
Алроса 0,89% ср. 66,88р
Хэдантер 0,85% ср. 3197р
Ростелеком-п 0,83% ср. 62,9р
Распадская 0,72% ср. 183р
Россети Центр 0,57% ср. 0,73р

Ну вот и настало время подвести промежуточные результаты тестирования стратегии «Интеллект» от ВТБ Мои Инвестиции. Подробнее о стратегии рассказывал во вводной статье. По обновлениям и новым фичам также готовил отдельный пост. Сегодня же я хочу более детально поговорить о портфеле, который мне любезно «собрал» ИИ.

Кавычки на слове «собрал» я поставил не случайно. «Интеллект» — это не просто ИИ, который рандомно выбирает активы. Это сервис, который с помощью передовой модели анализирует рынок с математической точностью, подбирает инвесторам стратегию и активы с учетом их инвестиционного и риск-профиля. А что самое главное — автоматически совершает сделки, исключая эмоциональные ошибки инвестора.

💼 Теперь давайте переходить к портфелю и начнем с диверсификации по активам. 57% приходится на акции, о которых поговорим позднее. Еще 40% средств вложено в фонды. В условиях повышенной волатильности рынка диверсификация крайне важна. В своих портфелях я обычно бóльшую аллокацию делаю на облигации, но «Интеллект» предпочел захеджироваться через фонды: ВИМ-Золото и фонд ликвидности LQDT равными долями, а также небольшая доля ВИМ-Индекс Мосбиржи.

Продолжаем дивидендные прожарки компаний нашего любимого казино. Сегодня смотрим на «Татнефть»: операционная прибыль удвоилась, чистая прибыль выросла почти втрое, свободного денежного потока хватает на дивиденды с приличным запасом.

Всё вроде неплохо, но не стоит забывать, что «Танеко» один, а перелётных, способных долететь, много. 

📊 Главные цифры за 1П 2026 года

● Выручка нефтяного и прочего нефинансового бизнеса: 881,65 млрд ₽ (+15,8% г/г);

● Операционная прибыль без учета финансового бизнеса: 222 млрд ₽ (+99,5%);

● Чистая прибыль акционеров: 165,23 млрд ₽ против 58 млрд ₽ годом ранее — рост почти в 2,9 раза;

● Свободный денежный поток: около 148 млрд ₽ против 39 млрд ₽ годом ранее;

● Денежные средства: 144,2 млрд ₽ против 66,9 млрд ₽ на начало года;

● Финансовый долг: около 10,8 млрд ₽ против 35 млрд ₽ на конец 2025 года;

● Чистая денежная позиция: примерно 133 млрд ₽.

Цифры действительно мощные. Компания практически удвоила операционный денежный поток, одновременно сократила капитальные затраты и почти полностью избавилась от долга. 

Тикер: #TATN, #TATNP
Текущая цена: 610.6 (АО), 587.8 (АП)
Капитализация: 1.42 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram_old

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 5.38
P/BV — 1
P/S — 0.73
ROE — 18.7%
ND/EBITDA — отриц. ND
EV/EBITDA — 2.75
Акт/Обяз — 2.86

Что нравится:

✔️выручка выросла на 15.8% г/г (761.2 → 881.6 млрд);
✔️FCF увеличился на 74.3% г/г (83.4 → 145.5 млрд);
✔️чистая денежная выросла в 4.2 раза п/п (36.9 → 154.1 млрд);
✔️нетто фин доход +6.1 млрд против расхода -3.1 млрд во 2 пол 2025;
✔️чистая прибыль выросла в 3.1 раза г/г (54.2 → 165.5 млрд);
✔️очень хорошее соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Одинаковая выплата на оба типа акций не менее 50% прибыли (максимум между МСФО или РСБУ). Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).

СД рекомендовал дивиденды за 1 пол 2026 в размере 32.88 руб (ДД 5.38% АО и 5.59% АП от текущих цен).

Мой итог:

Операционных результатов пока нет, смотрим финансовые.

Или не все так однозначно? Несколько тезисов.

1️⃣ Зарубежная нефть в долларах действительно дорогая. Фьючерс на Brent = 99 $ за баррель, физическая нефть (Dated Brent) = 101 $ за баррель.

2️⃣ Российская нефть Urals из-за дисконтов, торгуется дешевле, около 70$ за баррель. В пересчете на курс доллара = 86, баррель Urals в рублях = 6 020 руб. (причем в июле-августе Brent был ниже, Urals, соответственно, тоже).


Важно сказать, что текущий уровень цен на российскую нефть — не самый высокий уровень цен за последние 3 года.

3️⃣ При этом, есть еще и нефтепродукты, и вот тут один из лучших моментов в истории. Крек-спреды, т.е. превышение цены нефтепродукта над ценой нефти, в космосе.

Например, крек-спред на дизель в моменте 90$ (бочку дизеля продают за 190$, при цене нефти 100$). Исторически наценка была около 20$.

Крек-спред на бензин 55$+.

Российские нефтяники практически ничего не экспортируют, но не стоит забывать про демпферные выплаты, которые частично компенсируют разницу в ценах на бензин и дизель в России и за рубежом.

• Бавлинский участок (площадь 605,1 кв. км): срок продлён до конца 2135 года (ранее – до 2038 г.).

• Бугульминско-Тумутукская зона (площадь 1884,8 кв. км, включает Ромашкинское и Бавлинское месторождения): срок продлён до конца 2135 года (ранее – до 2040 г.).

• Нижележащие горизонты Ромашкинского и Ново-Елховского участков:
  – Ромашкинский (Кичучатовский) – до августа 2029 года (ранее до 2026 г.).
  – Ново-Елховский (Кичучатовский 1) – до июня 2030 года (ранее до 2028 г.).

• Булгарский участок: срок продлён до конца 2028 года (ранее до 2026 г.).

• Историческая справка: лицензии на нижележащие горизонты Ромашкинского и Ново-Елховского месторождений получены в марте 2018 года. Сейсморазведка на них была запланирована на 2025–2026 годы.

Конечно,
самое простое на рынке акций, если считать, что у российского фондового рынка высокий потенциал роста,
покупать Сбербанк

Пытаюсь представить картину рынка.
Если бумага не оправдала ожиданий, продаю

Какие акции могут быть лучше рынка ?
Думаю, финансовый сектор (Сбербанк, Мосбиржа).
Когда акции будут уверенно расти — Совкомбанк (Р/BV = 0,5, 23%, как у Сбербанка, т.к. 23 / 0,5 = 46%)

Например, обратил внимание, что нефтеперерабатывающие компании (я сейчас именно про Татнефть)
с июля еженедельно лучше рынка и в августе покупал Татнефть пр
(глубокая степень переработки, отсутствие долга и дивиденды в % у пр. выше, чем у обычки, т.к. в рублях одинаково)
На smart-lab тоже об этом писал

Республиканцев в США волнуют выборы ноября 2026г., а значит, нужна дешёвая нефть
Значит, нужны высокие объёмы добычи и переработки нефти и газа, а уж никак не атаки на НПЗ
Татнефть и в сентябре пока остаётся еженедельно лучше рынка

Сезон отчетов подходит к концу, так что у нас осталась лишь парочка экспресс-обзоров.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

⛽️ Татнефть — «четыре с плюсом». Компания поймала попутный ветер — выручка выросла на 16%, EBITDA — на 82%, а прибыль почти утроилась. Когда крек-спреды на топливо растут, ставка на переработку нефти делает свое дело.

Чистая денежная позиция выросла с 32 до 144 млрд. рублей, что хорошо сказывается на процентных доходах. Если не будет сюрпризов, то по итогам года ДД составит от 13% до 19% (в зависимости от нормы выплат). Но нужно помнить о рисках, ведь у компании один крупный НПЗ.

⛽️ Транснефть — «четыре с минусом». Результаты как всегда стабильны — выручка выросла на 3%, а EBITDA снизилась на 4%. При этом прибыль упала на 3,3%, что связано с падением процентных доходов (с 58 до 40 млрд. за 1 полугодие).

Оценим перспективы широкого рынка в начале осени, а по акциям лидеров и аутсайдеров августа обозначим среднесрочные ориентиры курсов.

На широком рынке

Нефтянка снова становится интересной. Что покупаю в портфель прямо сейчас

Приветствую, уважаемые инвесторы!

Геополитическая ситуация принципиально не меняется. Читать бесконечный поток новостей и пытаться на каждой из них перестраивать портфель, на мой взгляд, сейчас практически бесполезно.

Поэтому мой план остается простым: пока на рынке неопределенность, цены под давлением и большинство не верит в серьезный рост — продолжаю покупать хорошие компании по интересным ценам. Разумеется, в рамках установленных лимитов.

В портфеле оставался кэш, и часть этих денег я решил пустить в дело.

Возвращаюсь в нефтянку

После последних отчетов «Татнефти» и «Лукойла» стало понятно: российская нефтянка чувствует себя весьма неплохо даже на фоне проблем с НПЗ.

«Лукойл» за первое полугодие заработал 440 млрд рублей чистой прибыли против 288 млрд годом ранее.

«Татнефть» рекомендовала дивиденды 32,88 рубля на акцию — около 6,5% доходности.

«Газпром нефть» планирует выплатить 45,5 рубля на акцию — примерно 8,5%.

По «Лукойлу» аналитики ожидают полугодовую дивидендную доходность в районе 9–14%.

Но самое интересное сейчас даже не дивиденды.

Brent держится около $92 за баррель, а рубль за последние месяцы заметно ослаб. В результате рублевая цена Brent поднялась примерно до 8 000 рублей за баррель.

Для сравнения: большую часть 2025 года она находилась около 5 000 рублей.

Получается, что в рублях баррель сейчас стоит примерно на 54–55% дороже, чем год назад. Плюс значительно сократились дисконты на российскую нефть.

Если эта ситуация сохранится, 2026 год может оказаться для нефтяников очень сильным — возможно, близким к результатам 2022–2023 годов.

Почему хочу больше экспортёров

Я не исключаю дальнейшего ослабления рубля.

Экономике и бюджету требуется всё больше денег. Налоги уже повысили, а бесконечно увеличивать налоговую нагрузку без последствий для экономики невозможно.

Девальвация в этом смысле тоже работает как своеобразный налог. И сейчас этот «налог», похоже, постепенно увеличивается.

Поэтому хочу немного изменить структуру портфеля в пользу экспортёров.

Сейчас у меня слишком большой перекос во внутренний рынок: крупнейшая позиция — Т-Банк, далее Сбер, на четвёртом месте ДОМ.РФ. Экспортёров, которые долгое время находились под давлением, заметно меньше.

Что планирую сделать:

👉 увеличить позицию в «Татнефти» примерно на 20%;

👉 купить «Лукойл» примерно на 100 тыс. рублей.

А ещё продолжаю покупать Ozon

На прошлой неделе докупил Ozon ещё на 50 тыс....

Авто-репост. Читать в блоге >>>