смартлаб премиум

На днях удалось пообщаться с представителями компании Озон, задать им несколько вопросов про бизнес и уточнить некоторые нюансы. Сразу выражу респект компании, которая одной из первых вышла к розничным инвесторам после 24 февраля и стала рассказывать про свои успехи и трудности. 

Тезисы из беседы:

Пожар на складе

Потери от пожара в GMV посчитать трудно, но эффект был, в том числе это оказало влияние на динамику GMV.  Склад, который пострадал от пожара, составлял около 7% от логистической базы, часть заказов перенаправили на другие площадки, что помогло компенсировать потери. Здание не принадлежало компании, Озон работал по долгосрочной аренде, оборудование внутри и товары были их — это то что входит в страховку, само здание не входит, но оно и не у них в собственности. Финансовое влияние инцидента полностью отражено в 3 квартале 2022 года. Про выплату страховки пока нет ясности по срокам, вероятно, что выплата будет в 2023 году, финальный объем выплаты пока не определен. «Мы надеемся, что по итогам 4-ого квартала, мы уже не будем комментировать этот вопрос». Пожар прошел — едем дальше.

( Читать дальше )

IMOEX сегодня 2 раз лег на поддержку: если рынок пойдет на этой неделе ниже, растущий тренд может завершиться.
Но пока, с технической точки зрения мы находимся точке закупа по тренду вверх.

На что я бы обратил внимание, так это на объемы:

Когда объемы падают, падает ликвидность, а значит, торговля по техническому анализу становится более рискованной!
Падение ликвидности даже становится заметным по дневным графикам цен, особенно в не самых ликвидных бумагах.


( Читать дальше )

Эта недельная заметка будет соткана из ряда мыслей, которые возникали в течение недели.

• USDRUB
• SBER
• Риски СВО
• Раздел Яндекса
• Стройка

USDRUB

Начнем с ситуации с рублем. В чате годовых премиум-подписчиков попросили обновить ситуацию по рублю. Как вы видите на графике, волатильность по валюте упала. Вместе с падением волатильности упали спреды в обменниках. Наличный бакс сейчас можно купить всего на 6% дороже биржевого (премия за доставку наличных долларов в Россию). Падение рубля начнется не раньше, чем начнут падать цены на нефть и другое сырье. Ежемесячный профицит торгового баланса все еще под $20 млрд в месяц и это постоянно давит на курс USDRUB вниз. Консенсус сейчас такой, что мировая экономика будет падать в 1-м полугодии 2023. Если это так, упадут и цены на сырье, давление на рубль снизится, курс вырастет. Восстановление импорта пока идет не слишком уверенно. Отток капитала в значительной степени заблокирован, поэтому возможности укрепления доллара ограничены. 

( Читать дальше )

Ренессанс страхование как и многие финансовые компании в этом году кроме пресс-релизов с небольшим объемом данных ничего не публикует.

Недавно опубликовали данные по объему собранных премий:

В части страхования жизни сегмент пострадал в этом году, в основном из-за роста ставок и снижения аппетитов к риску. Зачем идти в какую-то мутную схему, когда можно получить неплохую доходность на вкладе или ОФЗ? Но надо отметить, что постепенно сегмент восстанавливается. -5,6% в 3-ем квартале, против -10% за 9 месяцев.

Обычные виды страхования, напротив, весьма неплохо чувствуют себя по сборам. В квартальной динамике этот год оказался не таким уж и плохим. Красным цветом — сегмент non-life, желтым — life страхование.

( Читать дальше )

Последний раз писал про свой портфель 10 ноября, 15 дней назад. Сделал плановый ребаланс, вместо QIWI купил Роснефть и иду в нефтяное российское эмбарго вместе со своим портфелем, как Князь Святослав перед походом на хазар.





( Читать дальше )

Я провел опросы на счет потенциальной схемы раздела Яндекса, и увидел, что никто на самом деле не понимает как это будет происходить. Потратив немного времени и собрав все факты, я пришел к собственной теории относительно возможной схемы реструктуризации и на мой взгляд, у текущих держателей акций Яндекса могут возникнуть к ней немалые вопросы.

Как мне представляется текущая ситуация в Яндексе?


( Читать дальше )

Тинькофф с каждым отчетом публикует все больше и больше показателей. На этот раз не стали писать загадками про прибыль, которая все еще в разы ниже прошлогодних значений. 

Про отчет за 2-ой квартал читать здесь.

По количеству клиентов все выглядит прекрасно:

( Читать дальше )

Когда все акции на дне — перед инвестором стоит вопрос “что купить”. Упавшие больше всех акции, стоимостные идеи, дивидендные истории или акции роста (где идет наращивание операционных показателей). Сегежа — яркий пример последнего типа.

Акции упали в 1,5 раза с момента IPO (тогда компания привлекла 30 млрд рублей в капитал), с максимумов в 2 раза. На момент большого M&A с Bonum Capital в 2021 году компания была оценена по 8 рублей через допэмиссию — сейчас акции стоят 5 рублей.

Объемы торгов кстати хорошие и без иностранцев. Бумага очень популярна у физиков.

Перед рассказом в виде длиннопоста — быстрое сравнение динамики котировок с похожими лесными компаниями иностранцами, там тоже есть проблемы.

Сравнение с основными конкурентами в $

( Читать дальше )

На вопрос — почему необходимо следить за бюджетом, я ответил отдельно тут. Забегая вперед, сразу скажу, что пока непосредственной угрозы не видно, но общее впечатление, что бюджетные проблемы будут нарастать со временем. В целом ситуация выглядит управляемой до тех пор, пока цены на сырье не обрушатся.

Коротко про бюджет.
Возьмем последний месяц. Наши с вами доходы в октябре составили 2,4 трлн рублей. Расходы составили 2,33 трлн рублей. Если бы Минфин в июне не решил “напрячь” Газпром через НДПИ на 420 млрд ежемесячно до конца года, доходы были бы менее 2 трлн руб и дефицит составил бы 350 млрд рублей в месяц. Таким образом, внеплановые налоги на Газпром составили почти 20% доходов российского бюджета.
 
Отсюда как минимум следует два вывода:

( Читать дальше )

Киви отчитался за 3-ий квартал, финансовые показатели в 3-ем квартале улучшились относительно прошлого года. Скорректированная чистая прибыль выросла на 73%, а размер ликвидности (кэш, вложения в облигации, займы и тд) также вырос.

Конечно, можно посмотреть на то как снизилась нескорректированная чистая прибыль, в 3-ем квартале прошлого года Киви продал свою долю в банке Точка Открытию. Вместе с этим поставили точку на дивидендах, последняя выплата была как раз за 3-ий квартал 2021 года.

( Читать дальше )