смартлаб премиум

МТС отчитался за 2022 год — спасибо им за это. Одна из самых прозрачных компаний на российском рынке, которая не боится публиковать отчеты.

За компанией следим, постоянно оценивая ее на возможность добавления в портфель (в мае даже удалось заработать перед выплатой дивидендов - https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=MTSS

Что происходит с денежным потоком, будут ли дивы (и какие) и по какой цене актив может быть интересен частному инвестору?

Краткий вывод: МТС стоит дорого, особых идей в покупке выдоенной коровы на текущий момент нет — долг огромный, как и процентные расходы. Выручка и опер прибыль растут медленнее инфляции, есть риск получить Мегафон/VEON №2. Правда на 30-35 рублей дивидендов наскрести могут, но кого сейчас впечатляет доходность в 12-15% годовых, но возможно “разовых”?

Абонентская база снизилась на 400 тыс человек, тарифы неконкурентны против Теле2?

А что с ценами на связь? По данным росстата растут и за 4 года выросли в 1,5 раза!

( Читать дальше )

03.03.2023г. Федресурс опубликовал данные по стоимости чистых активов в компании Мосэнерго на 31.12.2022г. — 321,32 млрд.руб., а на 31.12.2021г. было 309,16 млрд.руб.

Посмотрел в очередной раз последние отчеты РСБУ за 2021г. и 1 квартал 2022г. (после отчетов нет) — не буду долго расписывать причины изменений цифр в отчетностях (в посте о ТГК-1 уже писал недавно) — ничего интересного и страшного, все дело в переоценке стоимости основных средств, раньше компания делала это регулярно итак, с 2022г. введены новые формы учета, поэтому не пугайтесь ниже представленным фото отчетностей.

Отчет за 2021г. опубликован 01.03.2022г. по РСБУ:


( Читать дальше )

Сбербанк наконец-то опубликовал МСФО за 2022 год.

Абсолютное различие цифр прибыли в МСФО и РПБУ по меркам Сбера не слишком большое:

270,5 млрд рублей в МСФО против 300,2 млрд в РПБУ.

Динамика показателей в МСФО идентична РПБУ. Также сегодня прошел звонок с инвесторами, где на вопросы отвечал сам Герман Греф.

( Читать дальше )

В целом, я стараюсь придерживаться такого подхода: если акция на рынке продается по разумной цене и при этом не просматривается каких-то явных рисков, в этом случае можно начинать глубоко копать эту историю. Если цена акции высокая или есть явные риски снижения стоимости (как, например, в Яндексе), в этом случае просто нет смысла тратить время на глубокое изучение бизнеса. 

Цену акций Русагро можно назвать разумной и даже интересной. 
Но акции Русагро — это расписки Кипрской компании, что несет в себе значительную неопределенность для акционеров.


( Читать дальше )

Недавно Федресурс опубликовал данные по стоимости чистых активов в компании ТГК-1 на 31.12.2022г. — 142,978 млрд.руб., а на 30.09.2022г.было 142,63 млрд.руб. 

Можно прикинуть, что разница между СЧА на конец кварталов по году -это чистая прибыль по РСБУ, значит 142,978-142,63=0,348 млрд.руб. чистая прибыль за 4 квартал 2022г.

Если просуммировать разницы по СЧА в 2021г. по четырем кварталам (4,9+(-1,0)+3,2+1,5), то получится 8,68 млрд.руб. — точно такая же прибыль ТГК-1 по РСБУ за 2021г..
По аналогии можно сделать так и в 2022г. (6,8+1,6+(-1,2)+0,3), то получится 7,52 млрд.руб. — возможная чистая прибыль по РСБУ за 2022г.! 
Я думаю, что так и будет и компания заработала 7,52 млрд.руб. за 2022г., а вот по четвертому кварталу чистую прибыль, думаю что нельзя считать и думать, что это реально заработанная прибыль конкретно в это период (за 3 месяца), потому что с 1 января 2022 года применяются новые стандарты ФСБУ 6/2020 «Основные средства» и ФСБУ 26/2020 «Капитальные вложения» и теперь добавляются новые стандарты учета, которые раньше по РСБУ не учитывались:

( Читать дальше )

Продолжаю свою серию аналитических заметок про реструктуризацию Яндекса. Предыдущие посты можно найти тут.
Сегодня РБК опубликовала новые детали реорганизации, которые лично для меня не стали сюрпризом. Базовая схема, описанная РБК, выглядит следующим образом:



Постараюсь объяснить все телодвижения с точки зрения озвученных мною ранее теорий и объяснить, как это повлияет на акции.


( Читать дальше )

Неделю назад мы рисовали «развилку» по IMOEX, и рынок сделал свой выбор уже в понедельник — акции пошли вверх (мы собственно и предполагали такое развитие событий исходя из новостного фона). Текущая конфигурация выглядит оптимистично и пока дает повышенные шансы на продолжение роста.

По рублю мы писали:

Это супертренд, на котором лучше всего работает тактика выкупа коррекций.

Собственно, на прошлой неделе нам дали коррекцию в понедельник-вторник.


( Читать дальше )

Вышел отчет Европлана за 2022 год, результаты ожидаемо отличные. Европлан — это лизинговая компания 100% которой принадлежит ЭсЭфАй.

Лизинговый портфель вырос на 13,6% до 164,2 млрд рублей.

Чистая прибыль на 37,1% 11,9 млрд рублей. В 4-ом квартале она выросла на 37,3% до 3,5 млрд рублей.

Динамика прибыли выглядит так, что это не может не впечатлять:

Европлан непубличный, единственная возможность быть его акционером — через ЭсЭфАй.

ЭсЭфАй — это холдинг, которому принадлежат:

100% Европлана

49% Страховой компании ВСК 

10,4% М.видео

11,2% Русснефти

51% GFN.ru

GFN — это гейминг в лизинг, если можно так сказать, где в аренду берутся сервера компании. То есть можно играть в требовательные игры на слабых компьютерах.

Про ЭсЭфАй и Европлан писал в этом разборе (надо поскролить).

В этой статье постараюсь коротко описать преимущества и риски в ЭсЭфАй и прикинуть возможную оценку холдинга.

( Читать дальше )

Вот где покупали эти ваши расписки — туда и идите. 

Президент подписал указ «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением ценных бумаг». Ссылка на указ.

Сразу напишу, что я не юрист и тд, и в указе много не до конца понятных формулировок. Надо ждать разъяснения ЦБ.

Если коротко, то у недружественных нерезидентов покупать российские ценные бумаги будет нельзя без разрешения ЦБ и Правкомиссии.

( Читать дальше )

Компании не выпускают отчеты, зато на Федресурсе публикуют значение стоимости чистых активов, из которых можно прикинуть прибыль по РСБУ.

Так как у ГЭХ новая дивидендная политика предполагает скорректированный вариант прибыли от наибольшего значения РСБУ или МСФО, то здесь скорее просто для «иметь в виду». Надо ждать полноценных отчетов, но не факт, что за 2022 год они будут. 


ТГК-1

СЧА на 31.12.2022 год 142,98 млрд рублей, было 135,5 на 31.12.2021 г. Разница 7,48 млрд рублей, дивидендов не было, которые уменьшили бы эту СЧА. Прибыль за 2021 год по РСБУ составляла 8,67 млрд рублей (МСФО было 7,11 млрд рублей).

Если бы ТГК-1 платили (а пока там Фортум в акционерах этого скорее всего не будет), то дивидендная доходность могла составить 12,3%. 





ОГК-2

Здесь сложнее, ОГК-2 бывало обесценивала активы, но будем смотреть в лоб.

СЧА на 31.12.2022 год 143,14 млрд рублей, было 141,56 на 31.12.2021 г. Разница 1,58 млрд рублей, дивиденды за 2021 год составили 10,7 млрд рублей, их надо прибавить. Итого 12,3 млрд рублей, за 2021 год по РСБУ составляла 21,3 млрд рублей (МСФО было 4,44 млрд рублей и там было обесценение). Но если все таки считать от нее, будет 9,3% доходности.

( Читать дальше )