полюс золото

Первый банальный факт: при росте цены на золото, TCC (ну и AISC следом) автоматически будет расти.

В новых условиях при цене ну для ровного счета $3300/oz, НДПИ составляет $338/oz, из которых новая «нашлепка» составляет $140.

Какие из этих акций стоит покупать, а какие продавать?

Посмотрел и прокомментирую для вас отчеты компаний.

🏦 Мосбиржа

Прибыль за 1 пол. 2025 = 27,9 млрд руб. (-28% г/г)

Процентные доходы все еще сильно ниже уровней прошлого года, несмотря на то что ставка сейчас выше (клиентские остатки, по моим расчетам, на уровне 250 млрд руб.)

Ставка снижается и вслед за ней пойдут вниз процентные доходы. Как итог, по году я жду прибыль в 52,7 млрд руб. И в 2026 году примерно столько же.

Это P/E = 8, дивидендная доходность 9,5% (при выплате 75% от чистой прибыли). Мне не интересно.

⛏ Полюс

Компания показывает отличные результаты в благоприятной для себя конъюнктуре. Скор. прибыль за 1 пол. 2025 = 120 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 110,7 млрд руб.).

По 2025 году я жду 264 млрд руб., по 2026 году — 300+ млрд руб.

Сегодня Полюс объявил дивиденды = 70,85 руб. на 1 акцию (доходность 3,3%).

Оценка компании = 8 P/E 2024 и 7 P/E 2025 года (уже за вычетом казначейских акций). Какой-то большой недооценки я не вижу.

Отчет Полюса оставил двойственные ощущения. С одной стороны идет рост доходов, с другой стороны вызван он лишь ростом цен на золото.

Между тем себестоимость добычи унции на максимуме. Добывать золото все труднее и остается уповать только на девальвацию и высокие цены на золото.

Ждать Сухого Лога 3 года, а может и больше. За это время проблемы в бизнесе могут нарасти.

🤔 Напомню, у меня Полюс позиция №1 на ИИС с доходностью +72%. Пока жду девал — пока и держу. Дивиденды 70,85 руб. на акцию скрасят мое удержание.

Но! Внимательно слежу за ценой унции и курсом валют. Если дела в бизнесе будут ухудшаться надо чтобы эти две переменные компенсировали ухудшение и дальше. Иначе продавать.

Такие первые мысли.

4 сентября 2025 года на срочном рынке Московской биржи стартуют торги поставочными мини-фьючерсами на обыкновенные акции ПАО «Полюс» (PLZLM).

Мини-фьючерсы отличаются уменьшенным в 10 раз размером лота по сравнению с текущими фьючерсными контрактами на акции Полюса. Стоимость самого фьючерса и размер гарантийного обеспечения будут также уменьшены в 10 раз. Это снизит порог входа в контракт для широкого круга инвесторов и трейдеров, а также сделает доступнее торговлю и хеджирование позиций по акциям эмитента.

Параметры мини-фьючерса на акции Полюса:

• торговый код – PLZLM (короткий код – PX);
• лот – 10 акций;
• стоимость шага цены – 1 рубль
• минимальный шаг цены – 1 рубль.

Для нового фьючерса одновременно будут доступны две серии контрактов с исполнением в декабре 2025-го и в марте 2026 года.

Текущий фьючерсный контракт на обыкновенные акции ПАО «Полюс» (PLZL-9.25) будет торговаться до истечения срока его обращения без изменений.

Спецификация фьючерсных контрактов на акции российских эмитентов размещена на сайте Московской биржи.