Не всё то золото, что блестит, даже в лучах характерного отчёта

Сезон отчётов эмитентов в самом разгаре. Хотя на этой неделе влияние объективных цифр на субъективные котировки, конечно, кажется сильно преувеличенным. В то время как сдающий позиции Whoosh, обмолвившись о том, что вместо прибыли получили убыток в пару миллиардов, теряет чуть больше процента, крепкий золотодобытчик Полюс, у которого по бумагам всё нормально, припадает почти на 4%.


Фундаментальный анализ трещит по швам? Нет, ну понятно, что ситуация в моменте по разному отражается на строчках терминала. И всё же. Вушный отчёт говорит о том, что выручка у компании за первое полугодие упала на 14,7% г/г. Вот такое хреновое лето у нас, бывает. Плюс атаки беспилотников начали купировать с помощью отключения мобильного интернета. А без неё как ты самокат то включишь? Интересно, что у некоторых аналитиков минус 14 процентов названы незначительным снижением, другим трубят о катастрофическом падении. Имхо, с таким траурным сезоном ситуация не выглядит безнадёжной катастрофой. Но! В прошлом году первые шесть месяцев принесли Whoosh прибыль в 0,62 млрд руб. , а в этом — убыток в 1,8 млрд руб. С такими показателями словесная эквилибристика перестаёт работать. Пахнет жопой. Не, понятно что АФК Система о таких убытках может только мечтать. Но для небольшого бизнеса по прокату электросамокатов это прям удар под дых. А то и в челюсть, после которого следует нокаут.

Вот мы с ребятами смотрим эти цифры, не в силах удержаться от лёгкого глумежа. Хотя, казалось бы, чего ёрничать — у некоторых сделка с Вушем до сих пор самая прибыльная в году (у тех кто в марте успел выйти). И смотрим данные с Мосбиржи, делая ставки на сколько сегодня рухнут котировки жёлтого двухколёсника. Может даже дискретный аукцион объявят? А ничего подобного. Вуш демонстрируют какую-то аномальную устойчивость к плохим новостям. Да, снизился, но минус полтора процента на таком отчёте? Да он просто на ровном месте падал мощнее, без объяв о миллиардных убытках.



Но тут, конечно, нужно понимать контекст. Это компания с ярко выраженной сезонностью и фантастической толерантностью к негативу. Какие ваши доказательства? Отмотаем год назад. Губернатор Санкт-Петербурга Беглов тогда объявил вендетту самоходным транспортным средствам.  Глава культурной столицы предложил гнать электросамокатчиков с тротуаров и площадей мокрыми тряпками. Губер подчёркивал, что город недорабатывает, пытаясь оградить пешеходов от лихачей на СИМах. Вопрос на засыпку: кто отвечает за свои слова? Электросамокаты по-прежнему курсируют по северным тротуарам. С другой стороны и выборы питерского губернатора давно прошли (в сентябре 2024г.), нет смысла рубиться за лёгкие голоса электората.

Но в прошлом мае он был серьёзно настроен на борьбу. Настолько, что элеткросамокаты начали массово собирать по питерским проспектам и складировать за забором. В Петербурге к 19 мая на штрафстоянкивывезли более 6100 кикшеринговых коней.


Можно ли было тогда представить более негативную волну? Такое цунами по идее обязано было потопить вушевские акции. И да, они слегка поползли вниз. Но не прошло и недели, как почти полностью отыграли падение. Вот такая Ванька-встанька. Потом, конечно, цена акций продолжила снижаться, но вовсе не из-за объявленной кикшерингу войны, а чисто в рамках сезонного падения.   



Какие бы беды не происходили с электросамокатами в информационном пространстве, инвесторы на них практически не реагировали, спокойно катаясь по американским горкам. И объявление об убытках в 1,8 млрд руб. они восприняли стоически.

— Просто не все акционеры ещё ознакомились с отчётом, дальше будет круче, — пояснил мне коллега.

Может, на следующий день после озвучания цифра слоупоки проснулись и начали сливать так себе прибыльные бумаги? Падение продолжилось, но вообще на смешные полпроцента. 



Короче, Вуш легенда. Завтра, если хакеры взломают их базу и сольют все аккаунты в свободный доступ, они, видимо, просядут на два процента. Ну от силы три. Но концу года в обязательном порядке приспустятся ниже ста рублей, чисто потому что время пришло. Сезонность, мать её. 

Аномалия? Безусловно. И в тот же день, что и Вуш свой отчёт под свет софитов выносит Полюс. И у него то всё в поряде. Компания показывает отличные результаты в благоприятной для себя конъюнктуре. Скор. прибыль за 1 пол. 2025 = 120 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 110,7 млрд руб.). Плюс золото продолжает бить хаи, плюс совет директоров объявляет про дивиденды. 

И что мы получаем? Минус 3,5% на табло.


Маленькие дивиденды, блин, всего 70 рублей. Ещё раз: у Вуша убытки под два лярда и минус полтора. У Полюса выросшая прибыль с дивами и минус три с полтиной. Фундаментальный анализ, блин. Не успеваем смеяться, переваривая всё происходящее. 

Возникает вопрос: и чего делать то? Ну, если Полюс ещё припадёт, прикуплю с радостью. Но я и Вуш прикуплю, просто время ещё не пришло. Поэтому главный вывод: мотаем на ус, биржевые сводки крайне любопытны.