От знания опционов - к пониманию рынка

От знания опционов — к пониманию рынка

При изучении опционов легко попасть в такую ловушку:

Чем глубже заходишь в тему, тем сильнее кажется, что ответ где-то в следующей формуле...

Ещё чуть-чуть почитать.
Ещё одну модель разобрать.
Ещё один грек выучить.
Еще глубже закопаться в Блэка-Шоулза.

И тогда всё сложится…

В прошлой статье я разбирал четыре уровня понимания опционов.

Коротко напомню:

1. Опцион как фьючерс без стопа. Купил колл или пут и ждёшь движения цены. Инструмент поменялся, но результат по-прежнему зависит от того, угадал направление или нет.
2. Конструкции из учебника — иллюзия профессионализма. Позиция стала сложнее, и кажется, что теперь торгуешь профессионально. Но если расчёт все равно на определённый сценарий — это всё ещё ставка на поведение рынка.
3. Математически обоснованный подход. Понимаешь, почему опцион стоит именно столько, что влияет на результат позиции и как измерять её риски. Уже можешь осознанно управлять позицией при изменении рынка.
4. Через опционы — к пониманию рынка. Используешь знания об опционах для исследования самого рынка. Соединяешь их с опытом торговли и знаниями из смежных областей, находишь новые решения для своей системы.

Про третий и четвёртый уровни стоит поговорить подробнее.
Между ними есть тонкая, но существенная разница.


Но начнем мы со второго уровня.

Некоторые знакомятся с коллами, путами, конструкциями из учебника и считают, что в целом опционы освоили.

Практикуются, пробуют разные позиции, но даже не представляют, что за опционными конструкциями есть еще целое направление работы.


Третий уровень открывает опционы с другой стороны.

Здесь ты разбираешься в ценообразовании, подразумеваемой и исторической волатильности, улыбке, греках и хеджировании.

Цена опциона перестаёт быть просто цифрой в торговом терминале. Ты понимаешь, какую волатильность рынок в неё заложил. Можешь рассчитать теоретическую стоимость при определённых условиях, сравнить её с рыночной ценой, оценить, что дорого, что дёшево и относительно чего.

Появляются величины, которые можно измерять и сравнивать между собой. А вместе с ними — возможность понимать, за счёт чего позиция может заработать, какие риски ты принимаешь и что меняешь своими действиями.

Для этого необязательно самостоятельно выводить формулы.
Но нужно понимать, какой процесс они описывают, что означают параметры и как пользоваться результатами расчёта.

Это уже полноценная профессиональная работа. Большинству людей для нормальной торговли достаточно хорошего третьего уровня.

А дальше возникает вопрос:
куда развиваться?

Можно продолжать углубляться в математические подробности. Но само по себе более глубокое знание формул ещё не приводит к новым торговым решениям.


На четвёртом уровне меняется сам вопрос, с которым ты подходишь к опционам.

Ты уже разобрался, как они устроены и как с ними работать. Теперь ты пытаешься понять:
что эти знания позволяют увидеть в самом рынке
и как это можно использовать в торговле?

Ты сопоставляешь опционную теорию с тем, что происходит на рынке.
Смотришь, где твои представления подтверждаются, где расходятся с наблюдениями и почему.

• Почему участники по-разному оценивают риск?
• Что они закладывают в цены опционов?
• Как меняется улыбка волатильности в разных условиях и что за этим стоит?
• Что происходит с позицией, когда одновременно меняются цена, волатильность и время до экспирации?

Так изучение опционов становится способом исследовать сам рынок.
Как он устроен, как работает, как дышит, как развивается.
Не в течение недели, а в течение года, трёх, десяти лет.

И эта связь работает в обе стороны. Знание опционов помогает замечать и объяснять происходящее на рынке. А наблюдение за рынком помогает глубже понимать, как использовать свойства опционов в реальной торговле.

Опционная математика становится ещё и инструментом размышления.
Ты понимаешь, что стоит за расчётами, и на этой основе можешь выдвинуть предположение, увидеть новую возможность, придумать способ работы с ней. Затем — проверить свою идею расчётами и на практике.


И здесь ответы могут находиться за пределами учебника по опционам.

• Возникает вопрос, каким объёмом открывать позицию — обращаешься к управлению капиталом.
• Пытаешься понять, насколько закономерны результаты своей торговли — к статистике.
• Разбираешься, как учитывать редкие, но сильные движения рынка — к теории вероятностей.
• Видишь, что привычная защита не решает проблему — начинаешь глубже разбираться в рисках.

При этом опционы ты уже хорошо понимаешь.
Поэтому новые знания связываются с конкретными наблюдениями, с позициями, которыми управлял, с ошибками, которые разбирал.
И тогда возникают совершенно другие мысли.


У меня так было, например, с книгой Нассима Талеба «Одураченные случайностью».
Впервые я читал её лет 10 назад. И понял по-своему.

А когда перечитал спустя несколько лет, уже со знаниями опционов и опытом работы с ними, написанное заиграло совершенно другими красками.
Открылись другие слои, которые раньше были не видны. Появились мысли о применении опционов, о создании стратегий, о том, в какую сторону стоит искать.

Вот это соединение знаний и опыта и приводит к новым решениям.

На третьем уровне ты осваиваешь математически обоснованную работу с опционами.
На четвёртом — используешь это понимание, чтобы исследовать сам рынок и связывать то, что на нём происходит, с возможностями опционов.

Из этого понимания и рождаются собственные подходы к торговле.


__________
Если резонирует — я делюсь своим опытом здесь и в моем ТГ-канале Будни опционщика.
Заходите.
А больше про опционы — собрано в дайджесте постов.


Изучайте опционы! Это того стоит!