позитив

📌 Сегодня смотрим на отчёты IT-компаний, оцениваем выполнимость прогнозов менеджмента и дивидендные перспективы.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• За последние 3 года 7 из 12 компаний в таблице провели IPO, из них только акции B2B-РТС сейчас стоят чуть дороже цены IPO (возможно, потому что прошло всего 5 месяцев). Рекордсмены IVA и Диасофт с момента IPO в 2024 году подешевели в ≈4 раза.

• У 7 компаний из сектора большая часть выручки смещена на конец года, поэтому результаты 1 полугодия не совсем репрезентативны: Астра, Аренадата, Базис, Позитив, Софтлайн, Диасофт, IVA.

1️⃣ ВЫРУЧКА В 1П2026 г.:

• Лидеры по росту выручки в 1 полугодии – Аренадата (+86% год к году), Позитив (+41%) и Базис (+30%). Снизилась выручка только у IVA (–8,5%) и Хэдхантера (–0,7%).

2️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• Кратный рост чистой прибыли у Циана (+103%), Астры (+96%) и Яндекса (+90%). Софтлайн получил прибыль против убытка годом ранее, ВК по-прежнему убыточен, сезонные убытки у Аренадаты и Позитива. Большинство компаний продолжают урезать расходы, поэтому рентабельность EBITDA у многих подросла.

( Читать дальше )

📱 Ведущий разработчик решений в области кибербезопасности опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив уверенный рост и улучшение операционной эффективности. Выручка выросла на 41% до 9,5 млрд рублей, отгрузки увеличились на 45% до 10,7 млрд рублей. EBITDA впервые вышла в положительную зону — 0,8 млрд рублей против убытка 2,5 млрд годом ранее. Чистый убыток сократился с 5 до 1,4 млрд рублей. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Ключевым драйвером роста стало расширение клиентской базы: доля новых продаж и контрактов выросла с 27,4% до 54,9% год к году, снизив зависимость от продления старых лицензий. Выручка от лицензий выросла на 39,8%, от ПА-комплексов — почти втрое, от услуг — на 26,8%. Отгрузки в первом полугодии оказались выше ранее озвученного плана (не менее 8,5 млрд рублей). Расходы компании сократились на 13% год к году, затраты на маркетинг и мероприятия уменьшены вдвое. Убыток по EBITDAC сократился с -5,8 до -1,8 млрд рублей, убыток по NIC — на 4,8 млрд до -2,8 млрд рублей.

( Читать дальше )

1️⃣ ЕвроТранс $EUTR 5 августа допустил полноценный дефолт по трем выпускам облигаций, пропустив выплаты от 21 июля, после серии техдефолтов по купонам на общую сумму 168,4 млн ₽.

Сбербанк $SBER и банк «Россия» уведомили о планах обратиться в арбитражный суд для признания топливного оператора банкротом.
Акции компании в моменте обваливались более чем на 20%, но к закрытию торгов 5 августа скорректировались, потеряв около 1,5%, а с начала года подешевели более чем на 70%.

Волна дефолтов эмитентов с долговой моделью роста показывает, что инвесторам стоит внимательнее следить за денежным потоком и графиком погашений, а не только за отчетной прибылью.

2️⃣ Банк России повысил прогноз по инфляции на 2026 год с 4,5-5,5% до 6-7%, объяснив ускорение ростом цен на нефтепродукты, и сообщил, что возможность дальнейшего снижения ключевой ставки до конца года уменьшилась, но сохраняется.

Ставка была снижена до 14% годовых на заседании 24 июля, а мнения участников обсуждения по срокам дальнейшего смягчения разделились.

( Читать дальше )

📈В IT-сектор наконец-то вернулись инвесторы: бумаги растут на 2-5%, за неделю рост до 20%, за месяц — до 33%.





котировки

Ростелеком занял 1-е место в рейтинге 500 крупнейших IT-компании России по версии CNews. Софтлайн на 5-м месте, группа Позитив — на 20-м, группа Астра — на 32-м, Диасофт — на 71-м, Arenadata — на 78-м, Iva — на 175-м.

• Пожарный период в импортозамещении окончательно остался позади. Заказчики действуют более размеренно
• За четыре года рынок сильно продвинулся, в частности, в массовых корпоративных сценариях, таких, как офисный контур, коммуникации, документооборот, инфраструктурное ПО, ИБ. В сферах промышленной автоматизации, инженерного ПО и аппаратно-программных комплексов, завязанных на импортную компонентную базу, ситуация сложнее
• Проблемы отрасли: дефицит опытных кадров, сокращение бюджетов заказчиков, скачок цен на оборудование (в частности, на оперативную память)
• Ключевые поставщики окончательно уходят от модели одного или нескольких нишевых продуктов и создают экосистему специализированных решений с общей технологической платформой

www.cnews.ru/reviews/rynok_it_itogi_2025/review_table/1b09b9e5d91b5fec50d07da70048a51301067b34

( Читать дальше )

🚨Пока все обсуждают банки и дивиденды, на российском рынке может незаметно формироваться новый лидер.

 Есть одна отрасль, которая практически не зависит от цен на нефть, курса рубля или потребительского спроса.

Кибербезопасность.

И самое интересное в том, что многие инвесторы до сих пор ее недооценивают.

Каждый день происходят новые кибератаки. Компании могут отказаться от покупки нового оборудования, перенести строительство завода или урезать маркетинговый бюджет.

Но отказаться от защиты своих данных они уже не могут.

После ухода иностранных разработчиков российский рынок кибербезопасности фактически начали делить заново. И именно сейчас становится понятно, кто действительно выигрывает от этого процесса, а кто только красиво рассказывает о перспективах.

Недавно вышел отчет Группы Позитив.

На первый взгляд — обычная квартальная отчетность.

Но если копнуть чуть глубже, можно заметить несколько деталей, которые рынок, как мне кажется, пока практически проигнорировал.

( Читать дальше )

Пора ли покупать акции?

✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 9,54 млрд руб. (+41,2% г/г)

Здесь стоит напомнить о сезонности бизнеса, у Позитива до 70% всей выручки приходится на 4 квартал, поэтому динамика первых кварталов может быть непоказательна, при этом рост лучше, чем его отсутствие. 

Прогноз Позитива по отгрузкам на 2026 год = 40-45 млрд руб. (в моей модели 41 млрд руб. отгрузок). 

✔️❌ Скор. NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов)1 пол. 2026 = -3,2 млрд руб. (за 1 пол. 2025 = -7,92 млрд руб.).

 
Есть снижение убытка на 4,7 млрд руб., существенно! На такое улучшение NIC г/г серьезно повлияла работа с расходами. При растущей выручке динамика основных статей расходов за 1П 2026 г/г следующая. 

• R&D (-13,5%)

• Маркетинг (-7,1%)

• Общие и административные (-6,5%)

• Капитализируемые расходы (-6,2%)

Если по выручке мы узнаем, насколько все получилось только по итогам 4 кв., то по расходам объективно молодцы. 

➡️ Прогнозы

( Читать дальше )

Ожидаемые события на 28 июля:

🔶Отчеты ВТБ, ЭсЭфАй

🔶Встреча президентов США и Украины

🔶Сенат США проведет предварительное процедурное голосование по санкциям против РФ

 

Новости:

🔶КТК с 27 июля возобновил перевалку нефти на Морском терминале под Новороссийском и запустил нефтепровод Тенгиз — Новороссийск, сообщает пресс-служба компании. К выносным причальным устройствам поставлены два танкера, все объекты работают в штатном режиме.

 

🔶«Группа Позитив» опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие 2026 года:

▫️выручка: 9,5 млрд руб. (+41% г/г)

▫️валовая прибыль: 7,3 млрд руб. (+43% г/г)

▫️EBITDA: +800 млн руб. против -2,5 млрд руб. годом ранее — компания вышла на операционную прибыльность

▫️чистый убыток сократился с 5,0 млрд до 1,4 млрд руб. г/г

▫️отгрузки: 10,7 млрд руб. (+45% г/г) при прогнозе не менее 8,5 млрд руб.

▫️чистый долг / EBITDA LTM: снизился почти в 3 раза — с 2,33х до 0,8х

 

🔶«Норникель» представил производственные результаты за первое полугодие 2026 года. Итоги январь–июнь (г/г):

( Читать дальше )

Разработчик ПО представил отчет за полугодие

 

Позитив (POSI)

➡️ Инфо и показатели

 

Результаты

• выручка: ₽9,5 млрд (+41%);

• отгрузки: ₽10,7 млрд (+45%)

• чистый убыток: ₽1,4 млрд (против убытка в ₽5 млрд за 1п25г)

• NIC*: ₽-2,8 млрд (против ₽-7,7 млрд за 1п25г)

• EBITDA: ₽0,8 млрд (против ₽-2,5 млрд за 1п25г);

• EBITDAC**: ₽-1,8 млрд (против ₽-5,8 млрд за 1п25г)

• чистый долг/EBITDA: 0,8х (против 2,33х за 1п25г);

 

*прибыль без учета капитальных расходов

**EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы

 

Бумаги Позитива (POSI) растут на 6%.

❗️ Мнение компании

В комментарии для Market Power директор по связям с инвесторами Позитива Юрий Мариничев объяснил, что рост финансовых показателей в 1 полугодии обеспечили расширение клиентской базы, реализация крупных сделок и масштабирование продаж флагманских продуктов.

 

– Мы активно наращиваем долю рынка, ранее занимаемую международными и российскими конкурентами, — рассказал Market Power Мариничев.

( Читать дальше )

📈Акции российских IT-компаний сегодня растут до 20% и похожи на тигров, затаившихся к прыжку