Юнипро

🙂 2024 год стал успешным для Юнипро по ключевым финансовым показателям. Компания продемонстрировала уверенный рост прибыли и эффективности на фоне увеличения спроса на электроэнергию и благоприятной ценовой динамики. Чистая прибыль увеличилась на 44,8%, достигнув 31,93 млрд рублей, а EBITDA выросла на 11%, составив 49,11 млрд рублей. Выручка компании возросла на 8,1%, до 128,25 млрд рублей, благодаря росту объемов производства электроэнергии и индексации цен на газ и уголь.

📈 Значительным достижением года стало улучшение операционной прибыли, которая составила 27,74 млрд рублей против 23,53 млрд рублей годом ранее. При этом операционные расходы выросли медленнее выручки, что позволило сохранить маржинальность бизнеса на высоком уровне.

🕯 Компания продолжает накапливать денежные средства: на конец 2024 года на счетах Юнипро находилось 27,1 млрд рублей, а в краткосрочных финансовых активах — 64,92 млрд рублей. Это создает надежную финансовую подушку, но вызывает опасения у инвесторов на фоне заявленных планов по увеличению капитальных затрат. Инвестиционная программа до 2031 года оценивается в 327 млрд рублей, что в разы превышает текущие объемы расходов.

( Читать дальше )

На прошлой неделе Индекс МосБиржи, по сути, оставался в боковике, потеряв 0,89%. Волатильность была низкой, несмотря на заседание ЦБ по ключевой ставке. Рынок по-прежнему сосредоточен на геополитике, а позитивные сигналы с пресс-конференции регулятора практически проигнорировал. Инвесторы ждут решающих новостей, и, пока они не появятся, резких движений широкого рынка ждать не стоит.

Выделяем:

• Татнефть: качественная точка входа.
• МТС-Банк: препятствие для роста преодолено.
• Юнипро: точка старта краткосрочного движения вверх.

Татнефть

Котировки акций Татнефти снова тестируют старый уровень поддержки в районе 680 руб. Это будет уже вторая попытка за март. Цена отскакивала от этого уровня уже более 10 раз, что только подтверждает его эффективность при отсутствии катализаторов резких движений. При этом на индикаторе схождения/расхождения скользящих средних наблюдается дивергенция последних двух коррекций. Это говорит о слабости краткосрочной нисходящей тенденции, которая началась в конце февраля.

( Читать дальше )

Совет директоров Интер РАО принял решение о рекордных дивидендах для компании. Разбираю перспективы акций.

Дивиденды на 1 акцию: 0,353756516888506 руб.

Дивидендная доходность: 9,4%

Дата отсечки: 9 июня 2025 года

Дивиденды Интер РАО на уровне моих ожиданий (25% от прибыли), которыми делился с вами вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1533



❗️В кейсе Интер РАО важно помнить, что генерация — отрасль с высокими капитальными затратами с низкой отдачей. Да, у Интер РАО денежная подушка 512,2 млрд руб., при этом есть большие планы по капитальным затратам:

• Новоленская ТЭС - 257 млрд руб. (2028 год запуска);

• Строительство 2-х новых блоков на Харанорской ГРЭС - 177 млрд руб. (2029 год запуска);

• Каширская станция - 92 млрд руб. (2028 год запуска);

• Поддерживающий капекс – около 50 млрд ежегодно.

Поэтому, на мой взгляд, не стоит оценивать компанию через деньги на балансе. Это ловушка стоимости, эти деньги могут легко уйти в проекты с низкой отдачей.

( Читать дальше )

С начала года рост акций «Юнипро» достигал более 50% (цена акции на пике ~2,8 руб.), при этом Индекс Мосбиржи за тот же период показал значительно меньшую динамику. Причиной опережающего роста стало геополитическое потепление (в контексте мирных переговоров инвесторы ожидали, что выплата дивидендов станет возможной), но после выхода годового отчета акции обвалились до 2 руб.

Наличие иностранного мажоритария не позволяло компании распределять дивиденды

Мажоритарным акционером «Юнипро» является немецкая компания Uniper SE. В 2022 г. Uniper подписала договор о продаже «Юнипро», но не получила одобрения от российских регуляторов, и в 2023 г. компания перешла во временное управление Росимущества.

Из-за наличия иностранного собственника «Юнипро» не выплачивала дивиденды с 2022 г. В результате на балансе образовалась большая чистая денежная позиция. По итогам 2024 г. ее размер составляет 87 млрд руб. (1,4 руб. на акцию, текущая цена акции — 2,0 руб.), что составляет ~70% от текущей капитализации «Юнипро».

( Читать дальше )

*Почему инвесторы массово продают бумаги энергокомпании, несмотря на рекордные финансовые результаты?*  

Акции Юнипро — одна из главных загадок российского рынка в 2024 году. Компания отчиталась о впечатляющих финансовых результатах, но за сутки котировки обрушились на 14%. В статье разберемся, почему рынок проигнорировал позитив, какие риски скрывает инвестпрограмма до 2031 года и есть ли шанс на восстановление акций Юнипро.  

 

1. Финансовые итоги 2024: Рекорды, которые не впечатлили рынок.  

Юнипро завершила 2024 год с лучшими за последние годы показателями:  

— Выручка: 128,2 млрд ₽ (+8,1% к 2023) — рост за счет увеличения спроса на электроэнергию;  

— EBITDA: 49,1 млрд ₽ (+11%) — прибыль подстегнули высокие ставки по депозитам;  

— Чистая прибыль: 31,9 млрд ₽ (+44,8%) — почти двукратный скачок.  

 

📌 *Производственные достижения:*  

— Генерация в первой ценовой зоне выросла на 0,9%;  

— Объем выработки электроэнергии достиг 56,74 млрд кВт·ч (+0,3%).  

( Читать дальше )

Если вы владеете акциями Юнипро, то ответ на данный вопрос будет зависеть от того с каким горизонтом и под какую идею в нем вы заходили, а также какую роль в портфеле вы отводили этому активу.

Кто-то заходил под идею разового высокого дивиденда, что уже явно кануло в лету на фоне предстоящих высоких капитальных затрат на программу модернизацию компании.

Кто-то заходил под идею мирного урегулирования СВО и либо возврата компании под контроль материнской Юнипер, либо под идею, что Юнипер все же выпустят, но в любом случае Юнипро вернется в этом случае к выплате дивидендов. И эта история, я бы сказал, все же живая.

Кто-то заходил под общую недооценку и брал Юнипро как защитный финансово устойчивый актив, и тут я бы сказал, что всё в целом тоже без особых изменений, так как согласно последнему опубликованному отчету выручка компании подросла на 8,1% год к году, EBITDA на 11% год к году, а чистая прибыль на 44,8% год к году.

Пока таргет по акциям компании остается без изменения и составляет около 3,5 рубля за акцию на горизонте года. Однако для реализации таргета Юнипро необходимы драйверы для роста и будут ли они или нет на горизонте года в настоящее время не известно.

( Читать дальше )

Компания Юнипро опубликовала финансовые результаты за 2024г.:

👉 Выручка — 128,25 млрд руб. (+8,1% г/г)
👉 Операционные расходы — 101,82 млрд руб. (+6,5% г/г)
👉 Операционная прибыль — 27,73 млрд руб. (+17,8% г/г)
👉 Финансовые доходы — 13,04 млрд руб. (+197,0% г/г)
👉 EBITDA — 49,11 млрд руб. (+10,8% г/г)
👉 Чистая прибыль — 31,92 млрд руб. (+44,8% г/г)

Результаты получились отличные — операционная прибыль выросла на +17,8% до 27,73 млрд руб., а чистая прибыль прибавила +44,8% до 31,92 млрд руб.

За счет чего это все достигнуто:

( Читать дальше )

📌 Всего за пару дней акции Юнипро потеряли 20% в цене, всему виной угроза, нависшая над кубышкой компании. Сегодня выясним, какое применение нашли кубышке и почему это разочаровало инвесторов.

📊 РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2024 г.:

• Рост выручки составил +8,1% до 128,3 млрд рублей – темпы роста выручки оказались ниже инфляции.

• Чистая прибыль выросла на 44,8% год к году до 31,9 млрд рублей.

• Процентный доход от кубышки составил около 12,6 млрд рублей.

❓ ЧТО С КУБЫШКОЙ?

• Причиной беспокойства инвесторов стала возникшая угроза для кубышки компании. Юнипро оценила свои капитальные затраты до 2031 года в 327,1 млрд рублей, что предполагает ежегодные расходы в среднем по 47 млрд рублей (ранее они составляли около 14 млрд рублей в год).

• Размер кубышки на конец года составил 92 млрд рублей – это значит, что предстоящие капитальные расходы могут поглотить как полностью кубышку, так и свободный денежный поток вплоть до 2031 года.

• У многих инвесторов идея в акциях Юнипро заключалась в том, что в случае отмены санкций или продажи доли иностранного бизнеса кубышка была бы направлена на дивиденды. В этом случае размер дивиденда составил бы около 1,4 рублей на акцию (див. доходность 53% к цене неделю назад), что привело бы к росту котировок в 1,5-2 раза.

( Читать дальше )

Прошла почти неделя с момента как были разрушены ожидания инвесторов UPRO о дивидендах. В целом можно сказать что цена все переварила, трейдеры и инвесторы угомонились и сегодня первый день когда UPRO имеет положительную дельту, почти на 200 млн. Напомню что у UPRO очень хороший отчет, и компания фундаментально очень сильна, для долгосрочных инвесторов возможно сейчас хорошая точка входа.

 

В фьючерсе на индекс RGBI продолжаются распродажи, юридические лица продолжают наращивать шорт позиции, и дельта рыночных сделок снова отрицательная, опять. 

( Читать дальше )

На прошлой неделе с мужем вспоминали, что одной из первых бумаг, купленных в 2008 г., была некая ОГК-4. Сейчас немногие помнят о такой компании, хотя все ее знают :) Дело в том, что в 2011 г. она была переименована в Э.ОН Россия… это название тоже немногие помнят :) а с 2016 г. ее переименовали в Юнипро. Вот это название уже известно всем.

Юнипро – это компания с российскими активами, которая принадлежала финляндской Fortum, а с 2022 г. конечным собственником головной Uniper стала Германия (Юнипро на 83,73% принадлежит Uniper SE, которая в свою очередь на 99,12% принадлежит Германии)

Когда муж купил ее в наш портфель в 2008 г., ОГК-4 / Юнипро упала до минимумов, ниже 20 копеек. Но тогда был разгар мирового финансового кризиса, падало всё. Это был наш первый опыт инвестирования. Решили не продавать. В итоге продали ее через 2 года в декабре 2010 с прибыльно в 100% от цены покупки (покупали по 1,52 руб. / продали по 3,08 руб.). Иногда для получения хорошей прибыли необходимо немного подождать :)

( Читать дальше )