ЮНИПРО

Вышел отчет компании за 9 месяцев. Перед тем, как переходить к анализу результатов, нужно отметить один важный и долгожданный момент. В этот раз новых сдвигов сроков ввода 3 блока БГРЭС не произошло и планируется запуск уже во 2 квартале 2021 года. Подробнее познакомиться с бизнесом компании можно здесь.

Пандемия и теплая зима в 1 полугодии оказали негативное влияние на спрос на электроэнергию, в следствие чего упала выработка э/э и снизились тарифы. Одновременно с этим, снижение ключевой ставки повлекло снижение доходности ОФЗ, к которой привязана ставка по ДПМ, из-за чего тарифы ДПМ в текущем году оказались ниже, чем годом ранее.

С 2021 года вырастут тарифы КОМ (конкурентный отбор мощности), которые должны поддержать финансовые показатели всех компаний, но у Юнипро сейчас заканчивается срок двух ДПМ объектов (Яйвинская ГРЭС 8блок и Шатурская ГРЭС 7блок), которые генерируют хороший денежный поток. Главная ставка делается на запуск 3 энергоблока БГРЭС, который должен перекрыть выпадающие доходы и следующие 3 года позволит компании не снижать финансовых результатов.

( Читать дальше )

Акции «Юнипро» продолжили рост после публикации квартального отчета. Однако, на фоне общего ралли бумаги энергосектора пользуются относительно невысоким спросом (исключение – акции РусГидро, они растут на новости о переходе Шульгинова в правительство).

Относительно низкий интерес к бумагам энергетики обусловлен слабым восстановлением спроса на фоне пандемии, давлением выработки гидроэлектростанций на фоне высокой водности и неуверенной динамикой цен на оптовом рынке). В результате выручка «Юнипро» сократилась на 7% в годовом выражении, до 54,8 млрд руб., а показатель EBITDA сократился на 10%.

Стоит отметить, что в 1 ценовой зоне в октябре стояла теплая погода, однако отопительный сезон начался раньше, поэтому в 4 квартале тепловые ОГК могут увеличить выработку. Компания сохранила прогноз по EBITDA в диапазоне 25-27 млрд руб. и дивидендов 14 млрд руб., но в будущем году они могут вырасти после пуска 3 блока БГРЭС. Полагаю, что котировки до конца года будут торговаться в широком коридоре 2,6-2,9 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Дивиденды Энел Россия. Сегодня финансовый директор компании Юлия Матюшова на конференции ВТБ вновь сообщила, что компания не рассматривает изменения в подходе к дивидендам даже в текущей рыночной ситуации.

Напомним, дивидендная политика предусматривает фиксированные выплаты дивидендов в размере 0,085 руб. до 2022 г. Текущая дивидендная доходность составляет 9,44%. #ENRU

Новая дивидендная политика Сбербанка. Набсовет Сбербанка одобрил новую дивидендную политику и стратегию развития до 2023 г. Сбер думает о сохранении нормы выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, детали новой дивидендной политики раскроет на Дне инвестора 30 ноября 2020 г. #SBER #SBERP

Финансовые результаты Юнипро за 9 мес. 2020 г. по МСФО. Выручка генерирующей компании сократилась на 7,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 54,8 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 25,7% – до 10,2 млрд руб.

( Читать дальше )

Результаты по скорректированной прибыли «Юнипро» за 9М 2020 вышли несколько лучше ожиданий.

Отчет отразил снижение очищенной прибыли на 23% г/г при сокращении выручки на 7,4%. На динамику повлияли, прежде всего, нетипично теплая зима, карантины, снижение цен на РСВ в 1-й и 2-й ценовых зонах в сравнении с прошлым годом. При этом в 3К наметились позитивные тенденции для ТЭС: цены на РСВ показали рост на 1,1% в 1ЦЗ и на 39% во 2ЦЗ., а выработка повысилась на 4% г/г. Отчасти это произошло на фоне уменьшения гидровыработки в прошедшем квартале в сравнении с прошлым годом. Динамика выработки ГЭС в 3К нормализовалась после сильного роста 1П 2020 на фоне повышенной водности и низкой базы 1П 2019 года. «Юнипро» подтвердила годовой прогноз по EBITDA 25-27 млрд руб.

Аварийный 3-й энергоблок Березовской ГРЭС компания намерена запустить по плану, в конце 1К 2021 года и начиная со 2К 2021 ожидает повышенные платежи за мощность с этого объекта, которые должны компенсировать окончание ДПМ по 4м объектам с 2021 года.

Результаты мы оцениваем как нейтральные и придерживаемся нашей рекомендации «держать».

Малых Наталия
ГК «Финам» 

Отсутствие долга и наличие текущих кредитных линий поддерживают дивидендную политику Юнипро даже в условиях пандемии.

• Дивидендные выплаты в декабре 2020 составят 7 млрд. руб.
• Поступление выручки от блока №3 Березовской ГРЭС, а также положительное изменение внешних параметров (ОПЕК+ и COVID-19), поддержат увеличение дивидендов до 20 млрд. руб.
• Прогноз дивидендных выплат на 2021 год соответствует дивидендной политике.
• В марте 2021 года ожидается продление дивидендной политики.

( Читать дальше )

По итогам 9 месяцев текущего года выручка группы «Юнипро» составила 54,8 млрд рублей (-7,4% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года). Если не принимать во внимание исключительно позитивные результаты I полугодия 2019 года, то следует отметить, что выручка компании в отчетном периоде вернулась на уровень девяти месяцев 2018 года.

Уменьшение выручки в январе-сентябре 2020 года относительно того же периода 2019 года произошло главным образом из-за снижения объемов выработки электростанциями компании и падения цен РСВ в связи с теплой зимой, высокой водностью и, как следствие, высокой выработкой гидроэлектростанций в первом полугодии, а также пандемией коронавирусной инфекции COVID-19 и соглашением ОПЕК+. Негативное влияние последних двух факторов было частично компенсировано высоким уровнем платежей прежних неплательщиков на территории Северо-Кавказского федерального округа, Республики Калмыкия и Республики Тыва.

Показатель EBITDA составил 19,2 млрд рублей (-10,8% по сравнению с показателями предыдущего года).

( Читать дальше )

Завтра, 10 ноября, «Юнипро» опубликует отчет по МСФО за 9м 2020.

Ожидания предполагают снижение показателей выработки и прибыли на фоне нетипично теплой зимы и кризиса, а также неблагоприятной ценовой динамики на спотовом рынке электроэнергии. Прибыль за 9м 2020 по прогнозам снизится на 25-30% г/г. При этом динамика прибыли в 3К должна улучшиться по сравнению с 1-м полугодием за счет увеличения производства электроэнергии в 3К на 4% г/г после повышения их загрузки.

На наш взгляд, ожидания по прибыли уже впитаны в цены, и главным вопросом остается запуск аварийного 3-го энергоблока Березовской ГРЭС, объекта построенного в рамках ДПМ. Ранее компания в очередной раз перенесла ввод на 1П 2021 года, возможно 1К 2021 г. Запуск энергоблока мог бы стать смягчающим фактором для доходов в 2021 году после окончания ДПМ по 4 энергоблокам ПГУ. Без этого прибыль окажется под давлением, что создает риск для дивидендов. Напомним, в 4К 2020 истекает срок ДПМ 7-го блока Шатурской ГРЭС (400 МВт), 5-го блока Яйвинской ГРЭС (448 МВт), в 3К 2021 года заканчиваются сроки ДПМ 2-х блоков Сургутской ГРЭС-2 (суммарно около 800 МВт).

Малых Наталия
ГК «Финам»
           

«Юнипро» планирует опубликовать финансовые результаты за 9М20 и провести звонок с инвесторами 10 ноября.

Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов за 9М20:

— Выручка за 9М20 может сократиться на 8% г/г, в значительной степени вследствие снижения выработки электроэнергии (-10% г/г) в совокупности со снижением цен на РСВ на 7% г/г в 1-й ценовой зоне и на 3% г/г – во 2-й ценовой зоне. При этом снижение выручки от продаж на РСВ должно быть сглажено более стабильной динамикой выручки от реализации мощности.

— EBITDA за 9М20 может упасть на ~19% г/г вследствие сокращения выручки в совокупности c менее значительным снижением денежных затрат.

— Скорректированная чистая прибыль может снизиться на ~24% до 10,3 млрд руб. на фоне снижения EBITDA.

Ключевые вопросы на звонке

— Подтверждение или обновление ориентиров по срокам ввода в строй восстанавливаемого блока на Березовской ГРЭС. Вместе с результатами за 1П20 компания ориентировала инвесторов на ввод блока в эксплуатацию в 1П21, не исключая ввод в 1К21.

( Читать дальше )

Друзья, всем привет!

Пришло время обновить мои таблички, потому что я готовлюсь к встрече с Тимофеем Мартыновым)

В конце будет график стоимости портфеля за все время! Выглядит она для многих достаточно скромно, но в итоге процент за год набегает хороший. Среднегодовая доходность на текущий момент с учетом всех комиссий, налогов, дивидендов и простоя кэша у меня составляет 32,77%

Немного откатилась от доходности 35%, потому что ничего не было закрыто в октябре. И, более того, в октябре я много чего купила. Жду не дождусь, когда буду продавать.

Первая табличка. Она содержит информацию об акциях, которые в моем портфеле сейчас.

Есть строчка — Свободно — это свободный кэш в портфеле.

 

Вторая табличка содержит все-все-все мои сделки с акциями. Это закрытые позиции — их уже нет в моем портфеле.

( Читать дальше )

СД Юнипро рекомендовал дивиденды за 9 месяцев 2020 г. в размере 0,111 руб. на акцию

Совет директоров Юнипро рекомендовал направить на дивиденды по итогам 9 месяцев 2020 г. по 0,111 руб. на обыкновенную акцию, сообщила компания. Таким образом, общая сумма выплат может составить 7 млрд руб. Дивидендная отсечка установлена на 20 декабря. Собрание акционеров по вопросу выплаты дивидендов состоится 7 декабря в заочной форме. Реестр лиц для участия в нем закроется 13 ноября.

Дивидендная политика Юнипро предполагает выплату акционерам по 20 млрд руб. в год в 2020-2022 гг. Однако весной 2020 г. из-за очередного переноса срока запуска третьего энергоблока Березовской ГРЭС Юнипро снизила план по выплатам за 9 месяцев 2020 г. с 13 млрд руб. до 7 млрд руб. после выплаты первых 7 млрд руб. летом. Выплаты в размере 0,111 руб. на акцию предполагают доходность на уровне 4,22%, а форвардная дивидендная доходность складывается на уровне 8,44% годовых. Мы рекомендуем покупать акции Юнипро с целевой ценой 3,056 руб./акция.

Промсвязьбанк