Фондовый рынок

⚒ ГМК Норникель представил в понедельник свои операционные результаты за 6 мес. 2024 года, а значит предлагаю по нашей хорошей традиции заглянуть в них вместе с вами и проанализировать, не забывая включить при этом критическое мышление.

📉 Итак, как мы видим, производство никеля с января по июнь незначительно сократилось на -1% (г/г) до 90,4 тыс. тонн, что во многом обусловлено плановыми ремонтными работами на Надеждинском металлургическом заводе.

Здесь уместно отметить, что власти Индонезии рассматривают возможность введения квот на экспорт низкосортного никеля для стимулирования развития внутренней переработки этого металла. И в среднесрочной перспективе этот фактор будет способствовать удорожанию стоимости никеля, о чём менеджмент компании публично мечтает уже давно, заряжая и нас этой надеждой.

📉 В сегменте металлов платиновой группы наблюдается снижение содержания платины в переработанном сырье, что привело к уменьшению выпуска этого металла в отчётном периоде на -3% (г/г) до 356 тыс. унций. Выпуск палладия, в свою очередь, сократился на символические -0,1% (г/г) до 1480 тыс. унций.

( Читать дальше )

📉 Любопытную статистику по ипотечному жилищному кредитованию (ИЖК) опубликовал накануне сервис «ДОМ. РФ». На фоне завершения с 1 июля 2024 года гос. программы «Льготная ипотека» и изменения условий по «Семейной ипотеке», объём выдачи льготной ипотеки по итогам первых трёх недель июля снизился в России на -48% (г/г) до 223 млрд руб. в денежном выражении и на -55% (г/г) по количеству оформленных ипотечных займов:



Впрочем, это было ожидаемым событием, да ещё и на фоне июньского ажиотажа, когда в последний месяц действия льготной ипотеки у россиян наблюдался бурный рост жилищного кредитования, все очень хотели поучаствовать в этом празднике и максимально спешили влезть в кредитную кабалу. Чтобы вы понимали, объём кредитования в июне превзошёл майский показатель на +44,5% (м/м), достигнув отметки в 788,5 млрд руб. Впрочем, с другой стороны, попытку зафиксировать привлекательную ставку по ипотеке на много лет вперёд можно и засчитать, если, конечно, закрыть глаза на взлетевшие цены на квадратные метры.

( Читать дальше )

🛒 Лента первой из отечественных продуктовых ритейлеров представила накануне свои фин. результаты по МСФО за 6 мес. 2024 года, в которые я предлагаю заглянуть и проанализировать вместе с вами.

📈 Выручка ритейлера с января по июнь увеличилась на +60,8% (г/г) до 413,6 млрд руб. Этот успех стал результатом двух ключевых факторов: консолидации сети магазинов Монетка и успешной трансформации бизнеса гипермаркетов, которые смогли выйти на стабильную траекторию роста трафика.

В ритейле важное значение имеет выручка на квадратный метр торговой площади. И у Ленты этот показатель вырос на +20,6% (г/г) до 175,4 тыс. руб., в то время как у Х5 Group показатель увеличился на +14% (г/г) до 175,2 тыс. руб. Как видно из этих данных, обе компании демонстрируют схожие результаты, однако у Ленты более высокий темп прироста.

📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) с учётом магазинов Монетки увеличились у Ленты на +15,3%, за счёт роста среднего чека и увеличения трафика. Примечательно, что данный показатель на 0,4 п.п. превзошёл результаты X5 Group, однако настораживает сокращение трафика во втором квартале в магазинах у дома.

( Читать дальше )

🧮 Европлан представил свои операционные результаты за 6 мес. 2024 года, на которые я предлагаю обратить внимание вместе с вами, дополнительно поразмышляв, какое влияние может оказать пятничное повышение ключевой ставки на бизнес компании.

📈 Объём нового бизнеса за первое полугодие вырос на +27% (г/г) до 124,3 млрд руб. В отчётном периоде компания осуществила закупку и передачу в лизинг порядка 28,6 тыс. единиц автотранспорта и различной техники.

При этом компания продолжает развивать партнёрские отношения с автопроизводителями и дилерами, для формирования выгодных предложений для своих клиентов, а также активно работает по программе субсидирования лизинга Минпромторга РФ (фактически госзаказ).

🚗 Впрочем, сильные результаты Европлана по итогам первого полугодия были весьма ожидаемыми, поскольку продажи автомобилей в отчётном периоде увеличились на +64,2% (г/г) до 838,3 тыс.


А вот что касается прогнозов лизинговых компаний, банков и автодилеров на вторую половину 2024 года, то они варьируются от умеренно оптимистичных до крайне негативных. Думаю, истина посередине, и мы можем ожидать небольшого замедления темпов роста.

( Читать дальше )

😁 Понятное дело, что это оговорка по Фрейду, но пятничный сигнал ЦБ о возможном повышении ключевой ставки даже выше 18%, если потребуется — это действительно жестоко — как для фондового рынка, так и для бизнеса.

И российский рынок акций сегодня продолжает унывать, демонстрируя решительность обновить годовые минимумы по индексу Мосбиржи, до которых уже осталось каких-то 50 пунктов...

👉 Но есть ведь в этом и плюсы!

1️⃣ Появятся шансы прикупить на долгосрок акции перспективных российских компаний. И здесь в первую очередь нужно будет выбирать эмитенты с низкой долговой нагрузкой, а в идеале даже с кэшем на счету, который в условиях высокого «ключа» позволит прекрасно зарабатывать на депозитах.

2️⃣ Уже сейчас есть прекрасный шанс зафиксировать доходность 18%-20% (и даже выше) на годы вперёд! Поверьте, такая доходность, да ещё и с эффектом сложного процента, позволит вам на длинной дистанции обогнать среднестатистический портфель российского частного инвестора. Здесь я рекомендую бонды с фиксированным купоном разбавлять бондами с переменным купоном, привязанным к RUONIA либо «ключу». Фонды денежного рынка тоже, кстати, прекрасно подойдут в качестве альтернативы, т.к. доходность по ним напрямую зависит от величины ключевой ставки, и деньги всегда находятся под рукой.

( Читать дальше )

Повышение ключевой ставки определило негативный тренд на рынке акций.

Эксперты:

• Высокая ставка будет давить на привлечение капитала, прибыль, свободный денежный поток многих компаний, что приведет к снижению дивидендных выплат
• Умногих компаний сейчас в активной фазе находится CapEx — то есть капзатраты, стройка
• Темпы развития бизнеса могут скорректироваться с точки зрения потенциальных возможностей

Такое положение на рынке акций вынуждает инвесторов искать альтернативы, в том числе на долговом рынке. Многие эмитенты, выходящие на первичный рынок, высочайшего качества.

Есть у высокой ставки и бенефициары, например, страховые компании, и сама Мосбиржа.

Индекс Мосбиржи могут поддержать дивиденды, которые начинают получать держатели акций, полагают аналитики.

В долгосрочном периоде аналитики по прежнему видят привлекательность рынка акций по простой причине: инфляция помогает акциям, и, соответственно, от нее будут расти прибыли компаний и дивидендные истории. 

www.kommersant.ru/doc/6863643

Когда в конце 2013 года Алан Гринспен выступил со своим заявлением о том, что пропустил крах субстандартной ипотеки и последовавший за ним глобальный финансовый крах («Почему я не предвидел наступления кризиса», Foreign Affairs), он начал с того, что отметил полный и абсолютный провал всех сложных моделей, предсказавших крах доверия. По его мнению, суть неудачи заключается в том, что модели полагаются на представление о том, что люди принимают решения рационально, как Homo economicus, в то время как на самом деле мы чрезвычайно склонны к иррациональности (оно же бегство с толпой, охваченным жадностью) и панике (бегство со скалы вместе со толпой). Он сослался на знаменитый «животный дух» Кейнса как на недостающую переменную в экономических моделях.
Иррациональные «животные духи» порождают «хвостовой риск» — события, которые якобы происходят очень редко, но когда они случаются, то вызывают огромные последствия, и модели ФРС не смогли точно учесть «хвостовой риск», потому что они происходят чаще, чем предсказывают статистические модели.

( Читать дальше )

Ключевые новости недели:

▪️ ЦБ повысил ключевую ставку до 18% (+2%)
▪️ Кулеба заявил о готовности к переговорам Украины с Россией
▪️ Индонезия впервые за более чем 10 лет планирует закупить российскую нефть
▪️ Европа продолжает конкурировать с Китаем за рынок трубопроводного газа
▪️ ЦБ подтвердил отсутствие планов по децентрализации депозитарной системы
▪️ Госдума анонсировала снижение скорости загрузки YouTube на компьютерах
▪️ УК «Первая» запускает первый БПИФ на Индекс IPO
▪️ Банки в июне показали убыточные результаты
▪️ «АйСиБиСи банк» заменяет «Бэнк оф Чайна» на Мосбирже для расчетов в юанях
▪️ Яндекс вернулся на Московскую биржу 24 июля 2024 года и упал в цене
▪️ ЛК «Европлан» увеличила новый бизнес на 27% в первом полугодии 2024 года
▪️ «Интер РАО» увеличила чистую прибыль в I полугодии 2024 в 5,6 раз

Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, где я простыми словами рассказываю о важных новостях из мира акций РФ и делюсь своим опытом инвестирования: t.me/gnetovinvest

( Читать дальше )

📣 Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург объявил о проведении очередной программы buy back, на сей раз в объёме 20 млн обыкновенных акций, что составляет около 4,4% от всего объёма выпущенных акций. Процесс обратного выкупа будет осуществляться в периодс 29 июля 2024 года по 29 января 2025 года.

Для тех, кто не в курсе, за последние три года это уже третий обратный выкуп акций. В рамках предыдущих операций банк погашал приобретённые ценные бумаги, и, вероятно, в этот раз сделает точно также.

🏛 В российском банковском секторе только Банк СПБ регулярно осуществляет обратный выкуп акций и надо признать, что за последние пять лет уровень корпоративного управления в этом банке значительно улучшился. А ведь именно из-за этого фактора я когда-то избавился от этих бумаг, так и не дождавшись ралли в котировках, которое в итоге случилось несколькими годами позже, в 2023-2024 гг. Но что поделаешь, так бывает.


Возвращаясь к теме доп. эмиссии Банка СПБ, стоит также отметить, что если раньше руководство банка могло в любой момент объявить допэмиссию акций и анонсировать низкие дивидендные выплаты, то в последние два года банк начал выплачивать акционерам щедрые дивиденды и проводить обратный выкуп акций с последующим их погашением.

( Читать дальше )

🔸 Прогноз по средней ключевой ставке в 2024 году повышен с 15,0%-16,0% до 16,9%-17,4%
🔸 Прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году повышен с 10%-12% до 14-16%.
🔸 Средняя ключевая ставка в 2027 году ожидается на уровне 7,5%-8,5%.
🔸 Прогноз по инфляции в РФ на 2024 год повышен с 4,3%-4,8% до 6,5%-7,0%, на 2025 год — с 4,0% до 4,0%-4,5%.
🔸 ЦБ сохранил жёсткий сигнал по денежно-кредитной политике и будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях

👉 Мой оптимистичный прогноз (17,00%) не сработал, ЦБ настроен жёстко и решительно, несмотря на то, что инфляция вроде бы выглядит управляемой. Поэтому совершенно неудивительно, что российский рынок акций взгрустнул после объявления ключевой ставки. Зато очень удачно я прикупил себе на прошлой неделе облигации Газпромнефти, с привязкой к ключевой ставке — доходность по ним автоматически выросла теперь на пару процентов.


Через полтора часа послушаем и впитаем пресс-конференцию Эльвиры Набиуллиной, тезисно потом расскажем самое интересное и важное. Но в целом вектор понятен: ЦБ настроен решительно!

( Читать дальше )