РОссия

Сколько заработал и на чем? 

На календаре 18 июня, 5,5 месяцев 2025 года позади, пора подвести предварительные итоги 1-го полугодия.

✔️ Мой результат на рынке акций с начала года +8,57% (что на 9,5 пп. лучше индекса Мосбиржи полной доходности). Годовую цель по опережению рынка фактически выполнил, теперь задача — ее перевыполнять.

И это получилось при том, что:

— значительная часть моего портфеля (около 60-70%) была неизменной все 5,5 месяцев;

— Хедхантер, компания, которая занимает долю №1 в моем портфеле, была на 15 пп. хуже рынка (остальные были настолько лучше рынка, что компенсировали этот результат).

Компании, которые принесли мне наибольший доход в 1-м полугодии:

📈 Лента (+21,4%), в моменте было даже 1 550, сейчас акции немного откатили. Держу с февраля 2024 года, первая покупка была по 730 руб., общая доходность выше 100%: t.me/Vlad_pro_dengi/846

📈 X5 (+20,4%), помните, думали, брать ли по 2 800 на старте торгов? Я брал и делился открыто: t.me/Vlad_pro_dengi/1431

Драйвер роста: реализация крупных инвестиционных программ, рост дивидендных выплат, рост энергопотребления и повышение тарифов.

Фактор риска: доходы ниже уровня инфляции, повышенный CAPEX.

Интер РАО

Текущая цена: 3,1640₽
Целевая цена: 4,5₽
Потенциал роста: 42,2%

📈 Сильные стороны:
— диверсифицированный бизнес (за счёт M&A сделок).
— наличие казначейского пакета в размере 32,5%
— размещение средств на депозитах под высокую ставку.
— денежная кубышка (~500 млрд руб на 1К2025).
— регулярные дивиденды 25% от чистой прибыли.

📉 Слабые стороны:
— реализация крупной инвестиционной программы, которая предполагает сокращение денежной кубышки.
— неэффективный операционный сегмент.

Резюме:
Интер РАО — один из самых стабильных и прогнозируемых бизнесов в своей нише, а также на российском рынке в целом. Менеджмент компании действует эффективно и в период высоких процентных, за счёт размещения денежных средств на депозитах, продолжает генерировать большие процентные доходы. Сейчас компания сфокусирована на реализации масштабной инвестиционной программы, которая за период повышенного CAPEX должна израсходовать накопленную ранее денежную кубышку.

В январе–мае 2025 года экспорт угля из России увеличился на 1% в годовом выражении и достиг 81,3 млн т, несмотря на снижение мировых цен и сокращение поставок в Индию, Японию и Южную Корею. Об этом сообщается в обзоре Центра ценовых индексов (ЦЦИ).

Ключевыми драйверами роста стали поставки в Китай (+14% до 43 млн т) и Турцию (в 1,5 раза до 7,9 млн т). Экспорт через трейдинговые схемы вырос на 14% до 10 млн т. В мае общий экспорт составил 18,6 млн т (+4% г/г), в том числе 10,2 млн т — в Китай (+15,5%) и 1,8 млн т — в Турцию (в 1,6 раза больше).

На фоне роста поставок с Дальнего Востока (+6,5% до 47,1 млн т) снизились отгрузки через порты Северо-Запада (-18,5%) и по ж/д переходам (-10%). Южные порты, напротив, увеличили экспорт в 1,7 раза до 7,8 млн т.

Драйверами роста стали гибкая ценовая политика, сезонный спрос и удешевление логистики. Однако аналитики предупреждают: тенденция нестабильна. Китай может сократить импорт, а инфраструктурные ограничения сохраняются.

✔️ Есть +20% с первой покупки Россети Центр и Приволжье за 3 месяца (19 марта добавил акции в портфель и стратегии).

С 1 июля тарифы вырастут на 12,6%, + в цене дивиденд 0,050215 руб., то есть без него акции торгуются по 0,40 руб. 

Уже покупать не дешево — потому что основная идея тут в дивидендах за 2026 год (а это горизонт 2+ года).

Справедливую цену компании можете узнать из моей таблицы потенциалов. 

Поздравляю всех, кто заработал 🤝

Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

Президент США Дональд Трамп, комментируя возможность введения новых санкций против России из-за конфликта на Украине, заявил, что ограничительные меры против других стран связаны с серьезными финансовыми затратами для США. Слова американского лидера приводят журналисты пула Белого Дома.

«Санкции стоят нам больших денег. Когда я накладываю санкции на страну – это обходится США в огромную сумму, – сказал Трамп. – Речь идет не просто о том, чтобы подписать документ. Речь идет о миллиардах и миллиардах долларов. Санкции – это не так просто. Это не улица с односторонним движением».

11 июня министр финансов США Скотт Бессент призвал конгресс учитывать последствия новых антироссийских санкций и предоставить администрации гибкость для поддержки мирных переговоров по Украине.

Источник: www.vedomosti.ru/politics/news/2025/06/17/1117458-tramp-obyasnil?from=copy_text

Замглавы администрации президента Максим Орешкин дал интервью журналу Эксперт, в котором высказал несколько интересных мыслей, которые я решил выделить отдельным постом.

▪️Россия исчерпала экстенсивную модель роста за счет вовлечения незадействованных ресурсов (кадров и производственных мощностей)
Чтобы развитие продолжалось, экономика должна сделать шаг не вперед, а вверх, на следующую технологическую и организационную ступень, — Орешкин.
Для продолжения развития нужны организационный и технологический рывки. В каких именно областях и за счет чего прорывы будут достигнуты, Орешкин не уточнил.

▪️Песков оценил слова Орешкина об исчерпании модели роста России
Слова заместителя администрации президента Максима Орешкина об исчерпании модели экономического роста России не противоречат тому, что говорит глава государства Владимир Путин, заявил глава пресс-службы Президента. По его словам, если анализировать выступления Путина, и в первую очередь экономическую часть этих выступлений, то можно найти много созвучного этому тезису.

В 2024 средняя цена барреля в рублях выросла с 5 442 руб. до 6 723 руб. (это +23,5%). 

При этом, операционная прибыль как Роснефти, так и Лукойла г/г даже немного снизилась. 

Роснефть (мой большой обзор Роснефти читайте тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1696 )

2 182 => 2 129 

Лукойл (короткий комментарий по Лукойлу тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1568)

1 428 => 1 192

Европейская комиссия (ЕК) планирует полностью отказаться от поставок ядерного топлива из России к 2030 году. Об этом сообщило издание Financial Times (FT) со ссылкой на источники.

По его данным, для реорганизации цепочек поставок топлива для атомных станций необходимы инвестиции в размере €241 млрд. Уже сейчас страны сообщества закупают уран в Казахстане, Канаде и Нигере. Однако политическая нестабильность в африканской стране, которая находится на седьмом месте по добыче урана в мире, делает дороже конечный продукт, что невыгодно Евросоюзу.

Второй проблемой ЕС остается переработка отработанного атомного топлива. По словам неназванных источников, в сообществе необходимо создать систему по утилизации отходов, которая смогла бы конкурировать с российской компанией Росатом. Однако сейчас инвестиции в эту отрасль выглядят «запаздывающими».

Все эти инициативы возникли на фоне возросшего интереса ЕС к атомной энергетике. Сейчас в сообществе функционирует 101 атомный реактор, 19 из них — советские реакторы серии ВВЭР. 

Вчера на ударах Израиля по Ирану нефть Brent выросла на 7% (цена 74,35 $). Наша нефть Urals по спотовым данным 64,13 $.

Давайте на основе уже изменившихся цен прикинем ситуацию в нефтянке. 

✔️❌ В 1 кв. 2025 года средняя цена Urals = 6 450 руб. за баррель (и, как помните, с такими ценами отчеты Роснефти, Газпромнефти и Татнефти были так себе)

❌ В апреле-мае 2025 года Urals = 4 813 руб. 

❌ В моменте (после роста Brent с 60 до 75) Urals = 64,13 * 79,71 = 5 112 руб. 

Напомню, что в обновленном бюджете цена нефти Urals = 5 281 руб. за баррель. 

Это все еще сильно ниже, чем в 1 квартале. В первую очередь, из-за сильного рубля. Чтобы Urals был на уровне 1 кв. нужен курс 100 и нефть там, где сейчас. Возможно это? Да, возможно. При этом, идеи в таком случае не будет, 1-й квартал был слабым с ценой нефти 6 500. 

Чтобы текущие цены акций нефтяных компаний были недорогие, нефть в руб. должна быть выше 7 000 (70 Urals, 100 доллар), чтобы была суперидея, нефть должна быть выше 8 000 (70 Urals, 115 доллар).