Прогноз по акциям

Тикер: #MRKZ
Текущая цена: 0.094
Капитализация: 9 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: www.rosseti-sz.ru/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — убыток за последние 12 месяцев
P\BV — 0.44
P\S — 0.13
ROE — убыток за последние 12 месяцев
ND\EBITDA — 0.53
EV\EBITDA — 1.42
Активы\Обязательства — 1.39

Что нравится:

✔️ рост выручки за полугодие на 29.2% г/г (29.6 -> 38.2 млрд);
✔️ снижение дебиторской задолженности на 25.3% к/к (6.1 -> 4.6 млрд);
✔️ чистый финансовый расход за полугодие снизился на 36.9% г/г (946 -> 597 млн);

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 16.6% к/к (20.9 -> 17.4 млрд);
✔️ отрицательный свободный денежный поток -0.9 млрд против положительного +0.3 млрд в 1 кв 2025. Если сравнивать полугодия, то здесь также прошлый период лучше (-615 млн в 1 пол 2025 против +397 млн в 1 пол 2024);
✔️ чистый долг увеличился на 13% к/к (4.7 -> 5.3 млрд);
✔️ рост чистого финансового расхода на 8.6% к/к (286 -> 311 млн);
✔️ убыток -270 млн против прибыли 2 млрд в 1 кв 2025. За полугодие прибыль снизилась на 28.7% г/г (2.5 -> 1.8 млрд). Основная причина — наличие в 2024 году разовой прибыли от выбытия дочернего предприятия.

( Читать дальше )

Приветствуем новых подписчиков и читателей канала.🌱
Достаточно много дискуссий и большое количество вопросов назрело с аномальной динамикой акций М.Видео🏧. Вся история началась с 30 сентября, но наша команда решила понаблюдать за котировками ритейлера резкого взлета и вчерашнего обвала. Сегодня можно сделать первые выводы.

Во вторник поступила новость, что китайский онлайн-ритейлер JD.com готов принять участие в допке сети М.Видео. Этой новости оказалось достаточно, что акции М.Видео взлетели на 44%📈. Самая идея проведения допки до сих пор остается вынужденной для спасения бизнеса компании, потому что конкуренция вытесняет ритейлера в потребительском секторе.

По итогам 1-го полугодия 2025 г. выручка снизилась на 15,2% (171,2 млрд руб.), а чистый долг уже 25,2 млрд руб. Поэтому и было решение акционеров провести допку, чтоб сократить долг в период 2025–2027 годы.

Чем интересна сделка для гиганта JD.com?

В середине августа была информация, что JD.com станет косвенным совладельцем «М.Видео-Эльдорадо». При заключении сделки иностранные товары будут поступать в магазины компании напрямую из Китая, а отечественная продукция сможет попасть на китайский рынок JD.com.

( Читать дальше )

Главное: холдинг растит выручку и OIBDA, но высокие ставки и рекордный долг давят на чистую прибыль, в результате — серия убытков и пауза в дивидендах за 2024 год. Рынок оценивает акции дешево по выручке/EBITDA, и на то есть причины: обслуживание долга съедает кэшфлоу. Драйверы — смягчение ДКП и монетизация активов (IPO/продажи), риски — санкции, высокая ставка, рефинансирование в 2025–2026.

Кратко

• Выручка растет: 2024 — 1,23 трлн ₽ (+17,8% г/г); 1К25 — 295,7 млрд ₽ (+8,4% г/г); 2К25 — 321,1 млрд ₽ (+6,3% г/г). OIBDA высокая и стабильно позитивная (2К25 — 94,5 млрд ₽) — операционный бизнес работает, не «космические корабли» рисует.

• Чистая прибыль под давлением: 1К25 убыток 21,2 млрд ₽, 2К25 — 50,2 млрд ₽ — проценты «съедают» результат при высокой ключевой.

• Долг и рефинанс: консолидированные обязательства свыше 1,4 трлн ₽; чистые финобязательства корпцентра выросли до ~382 млрд ₽ на конец 2К25 — рефинансироваться приходится часто и «не по любви».

( Читать дальше )

Меня всё больше волнует банковский сектор.
Причина в том, что высокие ставки сохраняются, а налоговая нагрузка возрастает.


( Читать дальше )

Тикер: #TRNFP
Текущая цена: 1231
Капитализация: 977.8 млрд.
Сектор: Транспортировка
Сайт: транснефть.рф/investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 3.53
P\BV — 0.33
P\S — 0.69
ROE — 9.6%
ND\EBITDA — отрицательный чистый долг
EV\EBITDA — 1.29
Активы\Обязательства — 4.37

Что нравится:

✔️ чистая денежная позиция (отрицательный чистый долг) увеличилась на 13.4% к/к (214 -> 242.7 млрд);
✔️ рост чистого финансового дохода на 37.1% к/к (20.9 -> 28.6 млрд) и за полугодие в 2.2 раза (22.8 -> 49.4 млрд);
✔️ отличное соотношение активов и обязательств, которое, правда, уменьшилось за квартал с 4.93 до 4.37.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 1% к/к (361.6 -> 357.9 млрд) и за полугодие выручка выросла всего на 0.3% г/г (717.2 -> 719.5 млрд);
✔️ отрицательный FCF -19.7 млрд против -10.5 млрд в 1 кв 2025. Полугодие (-30.2 млрд) также уступает прошлогоднему (+50 млрд в 1 пол 2024);
✔️ чистая прибыль снизилась на 8.3% к/к (84.2 -> 77.2 млрд) и за полугодие на 9.2% г/г (177.8 -> 161.4 млрд). Основная причина — возросший в 2 раза г/г налог на прибыль (47.4 -> 97.8 млрд).

( Читать дальше )

Привилегированные или обыкновенные? Судьба двух акций «Татнефти» сложилась по-разному. Мои расчеты показывают: одни бумаги рынок, возможно, немного переоценил, а другие — недооценил. Разбираемся, как инвестору сделать точный выбор.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

Чем занимается «Татнефть».

«Татнефть» — это больше чем добытчик нефти. Это вертикально интегрированная компания, которая контролирует весь процесс: от скважины до бензоколонки.

( Читать дальше )

Компания X5 сообщила о корректировке прогнозов по результатам 2025 года. 

Прогноз по росту выручки сохранен до 20% (была, правда, формулировка “не менее”).

Прогноз по рентабельности EBITDA 5,8%-6% (было 6%).

Капзатраты на уровне 5,5% от выручки (было меньше 5%). 

Как это отразится на дивидендах и перспективах компании?

( Читать дальше )

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня взглянем на транспортный сектор. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Один из самых разношёрстных секторов, поскольку транспорт может перевозить как людей по асфальту, так и нефть по трубам или через моря. По этой причине не совсем корректно сравнивать компании между собой, но вполне можно сделать отдельные выводы и выявить лидеров.

• По итогам 1 полугодия компании разделились на два лагеря: для одних проблемой стал крепкий рубль, для других – высокая ключевая ставка. Первые потеряли прибыль из-за курсовых разниц, вторые нарастили долговую нагрузку и оказались в зоне убытка.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 1П2025 г.:

• Уже пятый по счёту сектор, в котором прибыль упала у всех компаний. Причины падения прибыли разные: персональное повышение налога на прибыль у Транснефти (–9,2% год к году); курсовые разницы у НМТП (–1,4%), ДВМП (–43,5%) и Аэрофлота (–84,1%).

( Читать дальше )

С начала года акции Solidcore Resources выросли на 60% благодаря росту цен на золото и позитивной переоценке компании рынком после устранения большинства связанных с Россией санкционных рисков. 2/3 роста акций пришлось на сентябрь в отсутствие значимых новостей и высоких объемов торгов (стоит отметить, что он начался до публикации отчетности 11 сентября, которая теоретически могла бы повлиять на котировки, но не повлияла).

 

Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции Solidcore, так как видим дальнейший потенциал для переоценки компании инвесторами после ухода компании в Казахстан. В долгосрочном периоде главными драйверами роста останутся планы двукратно увеличить производство золота (до 1 000 тысячи унц.) и ввод в эксплуатацию комплекса по переработке руды ЕГМК в 2028 г., который устранит зависимость компании от сторонней переработки (ее негативное влияние можно было, в том числе, оценить по последней отчетности за 1П25, в которой компания вдвое сократила производство золота из-за задержек с переработкой).

( Читать дальше )

Группа Астра, один из ключевых игроков российского IT-рынка, представила отчет за первое полугодие 2025 года. Картина получилась неоднозначной: с одной стороны — резкий рост выручки и улучшение операционных показателей, с другой — серьезное падение чистой прибыли.

Компания нарастила выручку до 6,62 млрд руб. (+34% г/г), чему способствовало признание доходов от прошлых отгрузок и активное развитие сервисного направления. Выручка от сопровождения продуктов прибавила сразу 91%, что подтверждает устойчивость модели «продукт + сервис». Положительно выглядит и динамика EBITDA: показатель вырос на 22%, до 1,28 млрд руб.

Но при этом чистая прибыль сократилась на 53%, до 661 млн руб., а скорректированная — ещё сильнее, на 57%. Причина — эффект высокой базы прошлого года и замедление в IT-секторе, где заказчики осторожнее подходят к инвестициям. Отгрузки практически не изменились (+4%), что указывает на слабый спрос в первом полугодии.

Менеджмент традиционно напоминает о сезонности: до 70% отгрузок приходится на второе полугодие, а расходы распределяются равномерно. Это означает, что текущие результаты не стоит воспринимать как финальную картину года.

( Читать дальше )