🐟 Инарктика. О чем говорит операционный отчет за 2024 год

Дорогие подписчики, сезон операционных отчетов в самом разгаре и сегодня в нашем обзоре крупнейшая российская компания в секторе товарного выращивания рыбы — Инарктика, которая недавно также поделилась результатами за 2024 год. Взглянем на показатели:

— Выручка: 31,5 млрд руб (+10,5% г/г)
— Объем продаж: 25,7 тыс. тонн (-8,9% г/г)
— Биомасса на конец периода: 22,6 тыс. тонн (-33,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Начнем с негативного, а именно сокращения объема продаж на 8,9% — до 25,7 тыс. тонн, а также снижения биомассы на 33,5% — до 22,6 тыс. тонн г/г, что обусловлено реализацией биологических рисков и сдвигом зарыбления в 2023 году.

— Напомню, что в 1П2024 Инарктика получила чистый убыток в размере 1,4 млрд руб на фоне переоценки биомассы в воде, которая снизилась вдвое и составила 15,6 тыс. тонн вместо 31,0 тыс. тонн г/г. Простыми словами, компания столкнулась с мором рыбы, о причинах которого я писал в своем прошлом обзоре.

📈 Однако, вопреки вышесказанному Инарктике удалось увеличить выручку на 10,5% — до 31,5 млрд руб, что обусловлено ротом цены реализации (цена 1 кг лосося в 2П2024 увеличилась на 25%). Из-за проблем с уловом сформировался дефицит, что поспособствовало росту це на отечественную и импортную продукцию. Также не забываем про эффект высокой инфляции, которым менеджмент охотно воспользовался.

❗️ Также стоит обратить внимание на важный нюанс — Инарктика показала рост биомассы в воде с 15,6 тыс. тонн в 1П2024 до 22,6 тыс. тонн.за весь 2024 год. Компания стремительно восстановила 7 тыс. тонн биомассы, в том числе благодаря сезонным факторам (прирост биомассы традиционно приходится на конец года).

–––––––––––––––––––––––––––

Бизнес продолжает масштабироваться

В 2П2024 Инарктика прибрела 60% доли в ООО «Няндомский рыбоводный комплекс» в Архангельской области, доведя количество собственных смолтовых заводов до 5.

— на новом предприятии компания сможет выращивать до 1,8 млн шт. малька атлантического лосося и форели в год;
— выход на предполагаемую мощность планируется к 2026 году.

Кроме того, в будущем предприятия Инарктики могут быть задействованы с целью частичного закрытия импорта комбикормов для аквакультуры. Компания располагает производственными мощностями в 70 тыс. тонн в год, которые планируется направить на сегмент карповых рыб.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Инарктика однозначно порадовала существенным скачком по восстановлению потерянной биомассы в воде и исторически рекордным результатом выручки. Думаю, что это должно немного сгладить имеющийся негатив в будущем финансовом отчете. Ранее руководством были установлены сроки по восстановлению биомассы в воде, которые предполагали 1,5 года. Таким образом Инарктика планирует вернутся к прежнему объему производства к началу 2026 года, а к 2027-2028 гг. удвоить его до 60 тыс. тонн в год.

На мой взгляд, если не будет реализации ещё каких-либо биологических рисков, то компания сможет выполнить свой прогноз по восстановлению биомассы в воде уже во 2П2025. Исходя из динамики (на графике), ожидать существенного прироста в 1П2025 не приходится.

Что касается потенциальной идеи, то это определенно интересная долгосрочная история. Повторю слова из прошлого обзора, Инарктика — качественный актив с устойчивым финансовым положением и амбициозными планами по росту производства в последующие 3 года. По текущим компания выглядит привлекательной для покупки, но важно учитывать внезапные риски с мором рыбы. Главное, чтобы они не реализовались ещё раз и Инарктике удалось планово восстановить прежние объемы производства. Держу компанию на карандаше и жду финансовую отчетность.

#Инарктика #AQUA