Прогноз по акциям

Совет директоров МКПАО «Озон» рекомендовал первые в истории компании дивиденды — 143,55 рубля на акцию по итогам 9 месяцев 2025 года. Решение принято на заседании 6 ноября, говорится в материалах компании. Внеочередное собрание акционеров по этому вопросу запланировано на 10 декабря.

Наше мнение:
Озон находится в финальной стадии «переезда» в Россию, 11 ноября ожидается старт торгов акциями на Мосбирже. Доходность дивиденда к цене закрытия расписок перед остановкой торгов — 3,5%. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 19 декабря. Мы считаем новость про дивиденды положительной. Компания сейчас смотрится как достаточно перспективная история на будущее, а неизбежный навес предложения, который возникнет при возобновлении торгов, можно наоборот использовать как инвестиционную возможность.

Наш целевой уровень по Озон на 12 мес. — 5198 руб.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Помимо мировых центробанков рекордный интерес к золоту теперь проявляют биржевые фонды (ETF). В конце октября золото обновило рекорд, превысив отметку $4350/унция. Закрепиться на этом уровне не удалось, и в последние пару недель цены находятся в диапазоне $3900–4100/унция.

На этом фоне пересматриваем прогноз цен на золото вверх: на 5% до $3400/унция в 2025 г., на 22% до $4277/унция в 2026 г. А также улучшаем взгляд по «Полюсу».

Источник

Сбер снова подтвердил статус надёжного гиганта российской экономики. В условиях замедления роста экономики, высокой ставки и давления на рынке кредитования банк сумел не только удержать прибыль, но и нарастить её.

За девять месяцев 2025 года чистая прибыль по МСФО выросла на 6,5%, достигнув 1,307 трлн рублей. Для сравнения: годом ранее результат был 1,277 трлн рублей. Третий квартал тоже сильный — 448,3 млрд рублей, рост +9% к прошлому году. Это выше ожиданий аналитиков — рынок ждал около 424 млрд рублей.

Что двигает прибыль? Главный драйвер — чистые процентные доходы, которые выросли на 18%, до 2,57 трлн рублей. Высокие ставки, рост кредитования и рекордный объём активов поддержали маржу: чистая процентная маржа в III квартале поднялась до 6,2% против 5,9% год назад.

Комиссии — слабое место: рост за 9 месяцев всего +0,5%, а в III квартале — даже –0,8%. Здесь сказывается высокая база прошлого года и снижение активности в некоторых бизнес-линиях.

Рынок одежды в России растёт, но неравномерно. И на этом фоне HENDERSON продолжает показывать сильную динамику — компания уверенно масштабируется, укрепляет позиции в премиальном сегменте и делает ставку на онлайн.

За 9 месяцев 2025 года выручка HENDERSON достигла 16,5 млрд рублей, прибавив +18,7% к прошлому году. То есть бренд растёт двузначными темпами — и делает это не один квартал, а системно.

Для понимания масштаба — по сравнению с 2023 годом выручка компании выше уже на 51%. Это очень сильный тренд для fashion-ритейла, особенно с учётом давления на потребительскую активность.

Сентябрь стал отдельной точкой ускорения: месячная выручка — 2,1 млрд рублей, +24,2% год к году.

Показатель LFL (то есть продажи в салонах, которые работают больше года) — +5,7%. Это важный индикатор того, что рост продаж идёт не только за счёт расширения сети, но и за счёт улучшения операционной эффективности и усиления бренда.

HENDERSON активно цифровизирует бизнес — и это видно в цифрах.

Аналитическая компания «Эйлер» прогнозирует, что рост трубопроводного экспорта газа из России в Китай до 54–56 млрд куб. м в год позволит «Газпрому» увеличить выручку по МСФО к 2029 году до 12,8 трлн руб. (+20% к уровню 2024 года) и чистую прибыль до 1,5 трлн руб. (+23%). Рост поставок обеспечат два маршрута: действующая «Сила Сибири» и новый «дальневосточный маршрут», запуск которого запланирован на январь 2027 года.

Согласно расчетам «Эйлера», к 2027 году экспорт в Китай достигнет 54 млрд куб. м, а к 2030-му — 56 млрд куб. м. Поставки на запад (ЕС и Турция) сохранятся на уровне 37 млрд куб. м ежегодно. Средняя цена газа для Китая, по оценке аналитиков, составит $220–230 за 1000 куб. м.

Рост показателей будет обеспечен не только увеличением экспорта, но и запуском на полную мощность Амурского газоперерабатывающего завода, а также индексацией внутренних цен на газ: +9,6% с октября 2026 г., +9,1% с июля 2027 г. и +7% с июля 2028 г.

Часть 2/3

          В этой части прикинем размер потенциальных дивидендов ВТБ за 2025 год, а также реалистичность их выплаты.

          Прогноз банка по чистой прибыли за 2025 год составляет 500 млрд рублей, и буквально позавчера был подтвержден финансовым директором Д.Пьяновым. С учетом предстоящей конвертации префов в обыкновенные акции, делим прибыль пропорционально доле акций в уставном капитале (более консервативный подход к распределению, чем это было еще в текущем году), и получаем следующее:

500 млрд / 852,5 млрд * 50 руб = 29,32 руб/акция

При планируемом коэффициенте выплат в 50% от прибыли, дивиденд может составить 14,66 руб/акция. Это 21% к текущей цене в 69,5 руб. за АО.

Теперь о реалистичности такой выплаты. Сам факт и приблизительный объем прибыли текущего года больших вопросов не вызывает, однако в случае с ВТБ ключевым лимитирующим параметром являются нормативы достаточности капитала.

Тот кто хотел опубликовать отчетности за 3 квартал их опубликовали, поэтому есть что сравнить. Забегая вперед — проблемы схожи, но есть нюансы. 

X5 в 3-ем квартале чистая прибыль упала на 20% до 28,3 млрд руб., EBITDA символически выросла на +0,6% до 71,7 млрд руб., выручка выросла на 18,5% до 1,16 трлн руб.

Лента в 3-ем квартале прибыль выросла на +88% до 8,2 млрд руб., EBITDA +15,5% до 19,6 млрд руб., выручка +26,8% до 268 млрд руб.

Начнем с операционных показателей.

Что делать инвесторам после выхода свежего отчёта?

Написал для вас пост — "как избежать ошибок в облигациях, чтобы 'безрисковый' инструмент не стал для вас ловушкой". Все идеи на канале, подпишись, чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно

🎲#83. Под ребрами...

Продолжаем разбирать свежие отчёты за 3-й квартал 2025 года

Думаю, многие заметили, что по сравнению с прошлым кварталом отношение рынка к компании слегка поменялось… Возможно, не сильно, но период был тревожным. А имею в виду я — бурную, не совсем, по моему мнению, конструктивную критику, которая затрагивает рост долга и якобы множественные допэмиссии. Но...

❗По сути, если разобраться, то ведь никакой «серии» допэмиссий нет — она одна, просто проводится поэтапно, а объёмы совсем небольшие. А Net Debt/LTM EBITDA (долговая нагрузка) всего 0,4, + наличка на конец сентября — 201,3 млрд ₽, что вполне позволяет спокойно инвестировать без паники. Однако рынок все равно раз за разом находит, за что зацепиться.

Этот вопрос, я думаю, волнует многих. Скажу так: ответ на него не знает никто (похоже, даже само правление Лукойла), но на самом деле важно не это. Важнее понять: будет ли жизнеспособен Лукойл после санкций? И именно опасения о дальнейшей судьбе красного гиганта заставляет акции устремляться вниз. Что происходит? Давайте разбираться. 

Сначала немного восстановим хронологию.

22 октября США ввели санкции против Лукойла и Роснефти (при этом вывели из-под удара часть активов, против которых «играть» было не выгодно), но рынок среагировал очень негативно, т.к. это означало как минимум увеличение дисконта к стоимости российской нефти. 

Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) выдало разрешение на сворачивание операций с Лукойлом и Роснефтью до 21 ноября. Компании объявили о продаже своих зарубежных активов. Понятно, что делать это пришлось в спешке и за бесценок.

Лукойлу пришлось тяжелее. Под удар попало практически 20% всей нефтепереработки, около 7% добычи и 50% АЗС – всё это входит в зарубежный консорциум LUKOIL International GmbH. По факту это как минимум 25% к выручке и 15% к EBITDA. Их справедливая стоимость − 12-15 ярдов (американских рублей, естественно).