Полиметалл

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:


Мы осуществляем переход к системе ускоренного расчета потенциалов и совершения сделок, в частности, нарастили позиции в Тинькоффе. Мы менее активно, чем планировали, сокращали позиции в эмитентах, что связано с сильным снижением рынка (мы не продавали компании, снизившиеся более, чем на 10%) и низкой ликвидностью по некоторым позициям. В целом планируем более плавный переход. Переход на экспресс-анализ повлиял на потенциалы роста и целевые цены следующих компаний: Русал, Норникель, Полюс, Полиметалл, Highland Gold, Акрон, Фосагро, Северсталь, ММК, НЛМК, Лукойл, Яндекс, QIWI, X5, Детский мир, Сбербанк, Тинькофф Банк.

( Читать дальше )

Топ-менеджеры Полиметалла получили в рамках программы отложенного бонуса 124 тыс. 54 акции (0,03% акционерного капитала).

Еще 28 тыс. 999 ценных бумаг получили сотрудники компании.

Всего в рамках бонусной программы было распределено 153 тыс. 53 акции.

источник

Polymetal вчера представил финансовые результаты за 2019 г. по МСФО и провел телефонную конференцию. Результаты оказались сильными, а EBITDA превысила консенсус-прогноз на фоне роста объемов производства, повышения цен на золото и серебро и стабильных денежных затрат.

Чистый долг. Polymetal снизился до $1 479 млн. Коэффициент “чистый долг/EBITDA” составил 1,38x на 31 декабря, что ниже установленного ориентира менеджмента на уровне 1,5x. Исходя из сильных финансовых результатов, Polymetal объявил о дивидендных выплатах за 2П19 в размере $197 млн ($0,42/акцию), что эквивалентно коэффициенту дивидендных выплат на уровне 50% скорректированной чистой прибыли компании за 2П19, дивидендная доходность по итогам 2019 года составляет 5%.

Polymetal подтвердил свой текущий производственный прогноз на уровне 1,6 тыс. унций на 2020 г. и 2021 г. и совокупные денежные расходы на уровне $650-700/унцию. Отметим также, что недавнее ослабление рубля поддерживает денежные потоки компании, так как изменение курса на 1,0 руб. приводит к изменению СДП на $18-20 млн.

Мы по-прежнему позитивно относимся к инвестиционной привлекательности компании и считаем бумагу Polymetal нашей топ-акцией в российском золотодобывающем секторе.

Красноженов Борис 
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»

Вчера были опубликованы показатели Polymetal за 2П19 по МСФО. Итоги полугодия производят хорошее впечатление.

В частности, EBITDA оказалась выше, чем предполагали наши ожидания и консенсус-прогноз. При этом свободные денежные потоки и дивиденды соответствуют нашим прогнозам. EBITDA за 2П19 составила $672 млн, заметно превысив уровень 1П19 (на 67%) и годичной давности (на 41%); рентабельность по этому показателю достигла рекордной отметки 52%. По итогам всего 2019 года EBITDA выросла на 38% — до $1 075 млн при рентабельности 48%.

Совокупная денежная себестоимость по итогам 12 месяцев осталась на уровне 2018 года, составив $655 на унцию золотого эквивалента, что несколько выше, чем прогнозировал менеджмент ($600-650 на унцию). Впрочем, руководство компании также отмечало, что этот показатель, возможно, будет ближе к верхней границе прогнозируемого диапазона.

В 2П19 компания генерировала свободные денежные потоки после выплаты процентов на сумму $319 млн с доходностью 4,2%. Это соответствует нашим оценкам с учетом данных о чистом долге на конец 2019 года (обнародованных вместе с производственными показателями). По итогам 2019 года свободные денежные потоки после выплаты процентов составили $256 млн с доходностью 3,4%. Капиталовложения за 12 месяцев достигли $436 млн, превысив прогноз менеджмента на 15% из-за ускоренной подготовки к вскрышным работам на Надеждинском месторождении. Кроме того, на свободные денежные потоки за 2019 год негативно повлияло увеличение оборотного капитала на значительную сумму — $200 млн.

( Читать дальше )

Полиметалл думает над пересмотром дивидендной политики, хочет сделать «более предсказуемыми» спецдивиденды

финансовый директор компании Максим Назимок.

«Задача спецдивидендов — возможность распределять больше, чем регулярные дивиденды, зафиксированные в дивидендной политике… Мы сейчас распределяем по сути сумму, близкую к FCF. У нас есть мысли по поводу некой донастройки дивидендной политики, чтобы сделать ее более предсказуемой»

Спецдивиденд в текущем виде — это всегда немножко сюрприз для инвесторов… Мы думаем, каким способом можно эту предсказуемость улучшить. Понятно, что чем выше цены на золото, тем будет выше дивидендный поток"

Полиметалл может снизить долговую нагрузку в текущем году ниже 1,4х, поскольку абсолютный долг стоит на месте, а EBITDA будет расти при высоких ценах.

Существенной потребности в новых деньгах и планов выходить на рынок публичного долга или акционерного капитала у компании нет.

( Читать дальше )

Скорректированная EBITDA Полиметалла в 2019г. выросла на 38% г/г

Выручка за 2019 год выросла на 19% и составила 2 246 млн. долл. (1 882 млн долл. в 2018 году). Скорректированная EBITDA выросла на 38% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордного значения в 1 075 млн. долл. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 48% (41% в 2018 году). Скорректированная чистая прибыль выросла на 31% до 586 млн долл. за счет увеличения операционной прибыли. Капитальные затраты составили 436 млн долл, увеличившись на 27% по сравнению с 344 млн долл. в 2018 году.

Полиметалл ожидаемо показал сильные финансовые результаты, что стало возможным за счет роста операционных показателей, в частности, продаж золота (+14% г/г) и увеличения цен его реализации. Это в свою очередь сказалось на динамике EBITDA, что было поддержано и стабильно низкими затратами. Денежные затраты группы составили 655 долл./унц. (в золотом эквиваленте), совокупные денежные затраты составили 866 долл. /унц. На 2020г. компания прогнозирует незначительное увеличение денежных и совокупных затрат до соответственно 650-670 долл./унц и 850-900 долл./унц. У Полиметалла сохраняется низкий уровень долговой нагрузки. Коэффициент чистый долг/Скорректированная EBITDA равен 1,38x при целевом уровне в 1,5x. Компания направит на дивиденды 50% скорректированной чистой прибыли по итогам 2П 2019г., что составит 0,42 долл./акция. Полиметалл на 2020-2021гг прогнозирует производство на уровне 2019г. в 1,6 млн. унц. Тем не менее мы рассчитываем на сохранение стоимости золота на высоком уровне в течение года, что позитивно скажется на результатах компании.

Промсвязьбанк

Полиметалл: EBITDA во 2П19 на 5% выше консенсуса   

Выручка Полиметалла за 2П19 выросла на 37% п/п и 19% г/г до $1 300 млн (в рамках консенсус-прогноза и оценок АТОНа), в основном, в результате благоприятной динамики цен на золото и серебро. Показатель EBITDA подскочил на 67% п/п и 40% г/г до $672 млн (+5% против консенсуса, +6% против оценок АТОНа) вследствие увеличения цен на сырье и роста объемов продаж, а также стабильного уровня затрат. Рентабельность EBITDA достигла 51.7% (против 42.6% в 1П19). Полиметалл подтвердил свой производственный прогноз на 2020-2021 в объеме 1.6 млн. унций в год в золотом эквиваленте. Ожидается, что денежные затраты компании (TCC) в 2020 составят $650-700 на унцию золотого эквивалента, совокупные денежные затраты (AISC) — $850-900 на унцию золотого эквивалента. Показатель чистой прибыли ($330 млн) определил сумму финальных дивидендов — $0.42 на акцию (дивидендная доходность 2.7%).

Мы считаем результаты в целом НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Структурно мы сохраняем оптимизм по динамике цен на золото, которое выигрывает от действий мировых центробанков по смягчению ДКП и неопределенности в связи с распространением коронавируса. При этом Полиметалл не выглядит дешевым, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 7.7x, что предполагает премию 5% к Полюс Золото.

Атон

дивиденды за II полугодие 2019 г." title="Polymetal выплатит дивиденды за II полугодие 2019 г." />




( Читать дальше )

Полиметалл опубликовал финансовые результаты за 2019 г. по МСФО. Выручка увеличилась на 19% по сравнению с 2018 г. – до $2,2 млрд на фоне роста производственных показателей и объёма продаж.

дивиденды!" title="Полиметалл: финансовые результаты за 2019 г. по МСФО. Рекордные показатели - рекордные дивиденды!" />

Скорректированный показатель EBITDA составил $1 млрд, увеличившись на 38% по сравнению с 2018 г., рентабельность достигла 48%. При этом, компания снизила долговую нагрузку по показателю Чистый долг/EBITDA до 1,38х. Основной рост показателей пришёлся на увеличение цен цветных металлов в 2019 г., средняя цена реализации золота выросла на 13% и серебра 11% год к году.

( Читать дальше )

глава Полиметалла Виталий Несис в ходе телефонной конференции:

«Поставки концентрата в Китай были отложены на две недели в первой половине февраля, но сейчас регулярные поставки концентрата в Китай возобновились, как по морю, так и по железной дороге. Сейчас мы не ожидаем никаких перебоев в цепочке поставок из-за вируса, я имею в виду ситуацию с Китаем»

Несис оценивает эффект от коронавируса на сегодняшний день как незначительный.

Специальное подразделение компании оценивает потенциальный риск ущерба, который может нанести распространение вируса в другие страны.

«Сейчас мы не видим существенных рисков для цепочки поставок, даже если пандемия заболевания, вызванного коронавирусом, будет распространена в другие страны»

источник