Монополия

Доходности с начала года:

• личный счет 33,2%
• клиентский счет 23,6%
• Индекс ММВБ (MCFTR) (4,1)%

ЦБ все также не балует, хотя вокруг уже очень плохо. На работе проекты с оценки сменились на реструктуризацию и разработка стратегии.

Акции

• Спекулятивно покупал ЦИАН под дивы. Все время был небольшой плюс, по итогу закрылся около нуля, но с учетом платы за плечо получился небольшой минус.
• На конфе смартлаба сразу пошел на Ренессанс Страхование. Выступление не очень впечатлило, а учитывая новый применяемый ими стандарт МСФО, сильного эффекта при снижении КС ЦБ на ОФР не будет. Поэтому позу закрыл.
• Также понравилось выступление МТС Банка, как и писал ранее. Думал докупить, но видимо не мне одному понравилось, котировки за неделю сделали +10%, пока еще посмотрю.
• Держу шорт на м.видео через декабрьские фьючи. По словам менеджмента до конца года должны провести допку. На коленке цена должна быть не выше 40-45 рублей. Вроде было 30.10 заседание СД по определению цены, в скором времени должно быть решение.

( Читать дальше )

Я бы сказал, что погашение этого выпуска под очень большим вопросом и полностью зависит от возможности компании перекредитоваться, потому что из собственных средств погасить этот выпуск она вряд ли сможет, так как там у них погашается одновременно практически четверть долгов. У компании высокая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA превышает 4x), она работает в убыток, а собственный капитал стал отрицательным. Фактически в моменте это убыточный стартап в кризисной отрасли, и инвестируя в их долговые бумаги, вы должны это понимать.

Из откровенно тревожного: есть сообщение о долгах по налогам по состоянию на 28.10.2025 года в размере 219,3 млн. рублей, и с мая налоговая задолженность выросла более, чем на 192 млн рублей. Ухудшение показателей компании и неопределенность демонстрирует и снижение кредитного рейтинга рейтинговым агентством АКРА в сентябре этого года до уровня ВВВ в связи с ухудшением долговых метрик и избытком автомобилей на рынке грузоперевозок.

Причем прог

( Читать дальше )

Год назад мы разместили ЦФА в форме простого денежного требования с фиксированной доходностью. Каждый месяц мы платили проценты инвесторам, и сегодня рассчитались по обязательствам в объеме 144,5 млн рублей. Средства от размещения пошли на развитие цифровых сервисов и расширение клиентской базы. Мы планируем продолжать работать с финансовыми инструментами, чтобы инвестировать в платформу.

Монополия одна из самых рисковых идей на рынке облигаций ВДО с более-менее приличным рейтингом.
После выхода отчетности за полугодие в графике наметилось некоторое уныние – 29.08 все началось ну и по текущий момент продолжилось.
Разбираюсь насколько оно обосновано.

Для тех, кому лень читать: спойлер – обосновано.
Привожу сравнение основных параметров, сигнализирующих о предстоящем бедствии с тем, кто это бедствие уже потерпел – дефолтники 2025

( Читать дальше )

до конца 2025 года с рынка могут уйти до 15% автоперевозчиков,

говорится в обзоре ПЭК и M.A.Research www.vedomosti.ru/business/articles/2025/10/09/1145415-rinok-gruzovih-avtoperevozok-pereshel-k-stagnatsii

 

Причина: падение ставок (порядка 8%).

Снижение тарифов, в свою очередь, связано с замедлением экономики, падением потребительского спроса и строительной активности, а также с ростом доли перевозок собственным транспортом, достигшей сейчас 33%.

В итоге, несмотря на увеличение физических объемов перевозок на 3,5%, выручка упала на 5% в первом полугодии 2025 года.

 

ℹ️ К слову, автомобильный транспорт является преобладающим во внутрироссийских грузоперевозках, обрабатывая свыше 80% объемов, и занимал всё большую долю в международных (между Россией и Китаем увеличился на 70% за 2024 год).

 

❔ К сожалению, исследование, хотя и было опубликовано всего несколько дней назад, не освещает существенные изменения. Видится, как минимум, 2 таких момента:

1) как скажется на отрасли задержка фур на границе?

( Читать дальше )

💵Облигации

• гос.облигации обновляют локальные минимумы

• ТОП-10 🐟флоатеров для неквалов

• Оферта в МЕДСИ. Какие альтернативы?

• Оферта ТрансФин-М: 15% это норм?

• снижение рейтинга Роделен: были ли предпосылки?

• обновили вью по Монополии в PRO

• календарь оферт на октябрь🗓

• Самая стремная оферта (Полюс)

• как эмитенты устраивают оферты с 0,1%, а потом возвращают выпуски в рынок

( Читать дальше )

На прошлой неделе АО Монополия получила блок счетов от ФНС на сумму 40 млн. р., в течение суток долг был погашен, но этот эксцесс вызвал заметное снижение котировок облигаций эмитента.

Так как держу бумаги Монополии в своем публичном портфеле, решил поразбираться, что произошло и как к этому относиться.

АО Монополия — это головная компания холдинга, операционную деятельность она особо не ведет, выручка за 1 полугодие 2025г. составляет 407 млн. р., при том что выручка по всему холдингу более 24 млрд. р.

Очевидно, что компания кредитовалась в ФНС, задерживая налоговые платежи и выплачивая пени по ставке ЦБ, что на взгляд эмитента было выгоднее, чем привлекать заемное финансирование. Ну кредитоваться в ФНС конечно можно, если осторожно. В этот раз получился прокол, который может повлиять на возможности эмитента по привлечению рефинансирования.

Порылся в отчетностях дочерних компаний Монополии, там средний остаток денежных средств по холдингу кратно превышает 40 млн. р. На мой взгляд Монополия налетела на блок счета не из-за того, что у них 40 млн.

( Читать дальше )

❗Налоговые взыскания уже оплачены, купоны платим в обычном режиме. Поводов для переживаний нет.

Видим ваши вопросы на фоне сообщения налоговой службы.

Объясняем, что произошло: При оплате счета произошел технический сбой. Мы уже погасили всю необходимую сумму.

На выплату купонов по облигациям технический процесс никак не влияет. Все наши публичные обязательства будут выполнены своевременно и в полном объеме.

💵Облигации

• ТОП-8 фиксов с ежемесячным купоном. В фаворитах СЭТЛ и Интерлизинг

• разбор антикризисного плана М.Видео и риск реструктуризации в облигациях. Пост получил «🏅Выбор Т-Банка»

• обзор Монополии: бумажный капитал и операционные убытки

• обзор Делимобиля: всё ломает низкая интенсивность использования. Может запретить автобусы?

• оферта в АФК: в рынке, но есть лучше

• почему четверги очень важны? Особенно для облигаций и фондов денежного рынка

• новая ставка купона в ГТЛК-10 снизила цену на 40%. Чистая математика

• Окей проигнорировал наш запрос, а мы продали все из бонды. Напомним, Окей списал 22 млрд гиперами

• ищем, кто покупает бонды Роснефти и не выходит на снижении ставки

• 👵портфель бабули и 👶портфель внучков

• как эмитенты устраивают оферты с 0,1%, а потом возвращают выпуски в рынок

 

( Читать дальше )

👉обзоры компаний

👉лучшие подборки облигаций

👉инвестиционная философия котов

🪨Факты:

🔘выручка снизилась на 19%

🔘группа продолжила получать операционный убыток, но он вырос с 0,1 млрд в первом полугодии 2024 до 1,1 в полугодии 2025

🔘убыток 3,2 млрд (против 1,3 год назад)

🔘капитал стал отрицательным (-1,8 млрд против +0,9 год назад)

 

⚡️Риски:

🔘 Сомнения аудиторов в непрерывности деятельности из-за убытков и недостаточной ликвидности (краткосрочные обязательства больше оборотных активов на 7 ❗️млрд)

( Читать дальше )