ИНвестТема

22 июня в Санкт-Петербурге пройдет очередная масштабная конференция Смартлаба, которую я планирую посетить. Уже взял билет и буду рад встретиться с вами на конфе. Смартлаб любезно сделал скидку в 20% для моих подписчиков по промокоду LITVINOFF20.Я не получаю никаких бонусов за это, просто делюсь с вами скидочкой. Проведем время с пользой!

На конференции вас ждет не только море полезной информации, но и встреча с представителями крупнейших публичных компаний России. Что, как ни это, позволит вам лучше ориентироваться в бизнесе компаний. 

Ссылка для покупки билетов 👉🏻 conf.smart-lab.ru

❗️Приобретайте билеты со скидкой и всех жду на конференции. Буду рад пообщаться в живую. Смело выдергивайте меня и задавайте вопросы. Обсудим рынок и перспективные идеи. Всегда ваш, Владимир Литвинов!

На фоне восстановления внутреннего рынка сбыта металлургической продукции, растет и привлекательность компаний этого сектора. Сегодня разберем отчет ТМК за полный 2023 год. Тем более это будет интересно сделать перед стартом дивидендного сезона, который может принести дополнительную доходность акционерам компании. 

Итак, выручка компании за отчетный период снизилась на 13% до 544,3 млрд рублей. Это произошло за счет выделения части активов «ВТЗ» и «ЧТПЗ» по производству труб большого диаметра (ТБД), а также продажи Европейского дивизиона в 2022 г. Если исключить рекордный 2022 год, то выручка оказалась рекордной за последние 8 лет. 

ТМК удалось поработать над снижением расходной части. Так, себестоимость реализации снизилась на 17%, операционные расходы на 5,2%. Правда отрицательные курсовые разницы в сумме 7,6 ярдов и большие финансовые расходы в сумме 31,1 млрд рублей повлекли за собой снижение чистой прибыли на 6% до 39,4 млрд рублей. В 2024 году компания ожидает сохранение продаж на уровне 2023 года.

Рынок электронной торговли в России демонстрирует активный рост, при этом степень проникновения онлайн-продаж все еще не высокая, особенно в регионах, что может говорить о потенциале роста. И Ozon умело этим пользуется, наращивая свои финансовые метрики с одной стороны и закладывая фундамент для долгосрочного лидерства. 

Так, оборот (GMV) компании, включая услуги за 2023 год вырос на 111% до 1,8 трлн рублей. Выручка в свою очередь прибавила 53% за аналогичный период. Отличную динамику показывает выручка от оказания услуг. Выручка от комиссий маркетплейса и рекламные доходы выросли на 50% и 168% соответственно и уже занимают большую часть всей выручки.

Это и не удивительно, ведь кратно наращивать выручку от продажи товаров куда более затратно. Да и сам Ozon ни раз говорил, что ему интересное развиваться по модели маркетплейса. 

Кол-во покупателей увеличилось на 31%, частота заказов на 59%, кол-во заказов вообще прибавило 107% до 966 млн. Несмотря на рост затрат,  компании удалось нарастить валовую прибыль до 44,4 млрд рублей, против 32,7 млрд в 2022 году и убытка в 10,6 ярдов в 2021 году.

Сегодня в видео разберем отчеты Русала и Тинькофф. Последний готовится к интеграции с Росбанком, а алюминиевый металлург сохраняет в себе инвест-идею. Также поговорим о предстоящем IPO Займера и новом, 4-ом выпуске облигаций Селектела.


Тайминги:
00:19 Селектел
02:34 Займер
03:57 Русал
06:11 Тинькофф

☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉

Изученная нами ранее микрофинансовая компания Займер, которая готовится провести IPO, сегодня объявила ценовой диапазон первичного публичного предложения акций. Он установлен на уровне от 235 рублей до 270 рублей.

Такой индикативный ценовой диапазон IPO соответствует рыночной капитализации компании в 23,5–27 млрд рублей. А ранее в СМИ звучали оценки Займера на уровне 35–40 млрд рублей. Получается, что продающий акции мажоритарный акционер не стал скупиться и предложил рынку выгодный дисконт. Размещение акций ниже фундаментальной стоимости бизнеса должно ещё больше увеличить интерес инвесторов к данной компании.

А интерес к IPO Займера и так должен быть неплохой. Во-первых, это компания роста, которая уже 10 лет работает на рынке и занимает лидирующие позиции. А во-вторых, Займер обещает платить не менее 50% чистой прибыли в виде дивидендов раз в квартал. Напомним, что за 2023 год Займер заработал рекордные 6,1 млрд рублей чистой прибыли по МСФО.

Заявки на участие в IPO принимаются до 11 апреля включительно, а сам старт торгов ожидается в пятницу 12 апреля. Бумаги включены в третий уровень листинга Мосбиржи под тикером ZAYM и будут доступны как квалифицированным инвесторам, так и неквалифицированным. Объём планируемого размещения составляет не более 3 млрд рублей.

IPO Делимобиля стало первым на российском фондовом рынке в текущем году. В феврале компания привлекла 4,2 млрд рублей в компанию. В этом свете полезно будет разобрать первый после листинга отчет по МСФО за 2023 год.

Итак, выручка компании увеличилась на 33% до 20,9 млрд рублей. Лидер российского рынка каршеринга отмечает повышенный спрос на свои услуги как со стороны существующих клиентов, так и от новых. Делимобиль уже нарастил армию лояльных клиентов до 9,6 млн человек и на этом останавливаться не собирается.

Эффект масштаба бизнеса позволяет компании оптимизировать затраты за счёт прямых контактов с производителями автомобилей и поставщиками комплектующих. Операционные расходы уступают в динамике выручке и благодаря наращиванию доходной части, компания смогла увеличить показатель EBITDA на 58% до 6,4 млрд рублей.

💬Ну и вишенка на торте – рост чистой прибыли в 2,4 раза до 1,9 млрд рублей. Гибкая бизнес-модель компании позволяет быстро масштабироваться. 

А что еще больше радует, так это снижение долговой нагрузки. Показатель чистый долг/EBITDA сократился с 3,7 до 3,3х. Руководство планирует его дальнейшее снижение ниже 3х, что даст возможность эмитенту распределять прибыль согласно дивидендной политике. В этом случае выплаты могут составить не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.

Центробанк России не торопится снижать ключевую ставку из-за риска увеличения инфляции. По этой причине целесообразно хранить часть инвестпортфеля в облигациях надёжных эмитентов. Хорошо знакомый инвесторам в облигации эмитент и один из крупнейших провайдеров IT-инфраструктуры – Селектел, планирует в апреле разместить 4-й облигационный выпуск, давайте разберем этот кейс.

Российский рынок облачных технологий показывает впечатляющий рост, увеличиваясь ежегодно более чем на 30%. По прогнозам аналитиков iKS-Consulting, к 2027 году объём рынка может утроиться по сравнению с текущими показателями. Однако стоит отметить, что уровень проникновения облачных услуг остаётся сравнительно низким и составляет менее 0,1% ВВП, что значительно ниже, чем в других странах с развивающейся экономикой.

Можно выделить два ключевых фактора, стимулирующих развитие рынка. Во-первых, цифровизация экономики влечёт за собой стремительное увеличение объёма обрабатываемой и хранимой информации, что закономерно приводит к увеличению затрат на IT-инфраструктуру. Во-вторых, наблюдается устойчивый рост использования облачных сервисов крупными корпорациями, которые ранее предпочитали содержать собственную инфраструктуру или держали ее за границей, но теперь передают её на аутсорсинг отечественным провайдерам.

Совкомбанк стал одним из героев финансового сектора, поскольку с момента декабрьского IPO его акции практически удвоились. Недавно банк опубликовал отчет по МСФО за прошлый год, а также поделился своими планами на 2024 год. Новостей очень много и что из этого для нас самое важное? Давайте разбираться.

Итак, чистый процентный доход банка за отчетный период увеличился на 35% до 139 млрд рублей, что совпало с ростом кредитного портфеля примерно на аналогичную величину с одновременным улучшением его качества. 

Чистый комиссионный доход вырос на 8,1% до 27 млрд рублей. Стоит отметить, что умеренный темп роста был обусловлен снижением доходов по банковским картам.

Схлопывание резервов под кредитные убытки и рост доходов от небанковской деятельности позволили Совкомбанку завершить отчётный период с рекордной чистой прибылью в размере 95 млрд рублей.

Первый зампред банка Сергей Хотимский прогнозирует чистую прибыль в 2024 году на уровне прошлого года, что будет означать более низкую рентабельность капитала.  

Уход иностранных высокотехнологичных компаний с нашего рынка в корне изменил его, предоставив отечественным аналогам перспективы для роста. По данным Kept, российский рынок микроэлектроники вырос в 2023 году на 38%, а к 2030 году имеет все шансы подрасти еще в 2,7 раза до 780 млрд рублей. При этом доля отечественных производителей может удвоиться до 45%. 

Емкость рынка потрясающая и прогноз Kept выглядит вполне реалистичным. Я не исключу превышение прогнозных значений, ведь микроэлектроника – одна из быстрорастущих отраслей как в мировом, так и российском масштабе. Внутри нашего контура компании сектора еще и получают гос поддержку. По данным Минпромторга, в 2023 году было выделено 147 млрд рублей, а в 2024 году ожидается еще около 210 ярдов.  

Лидером на российском рынке микроэлектроники является группа компаний «Элемент», с долей свыше 50%. Компания, принадлежащая АФК Системе и Ростеху, разрабатывает и производит микросхемы, готовые модули и оборудование на их основе. Одно из главных преимуществ — полный цикл производства, включая дизайн и предоставление готовых решений. В Группу входят более 30 компаний, предприятия располагаются в 10 регионах РФ, а самое известное из них — «Микрон». 

Продолжаю активно следить за новыми IPO на российском фондовом рынке и мое внимание привлекла статья в газете Ведомости, в которой сказано, что лидер индустрии микрофинансирования — Займер, планирует в начале апреля открыть книгу заявок. Ну а раз мы с вами уже говорили о компании, решил пробежаться по некоторым тезисам.

Займер – классический финтех, развивающий инновационные кредитные сервисы. Компания обладает одной из самых больших клиентских баз среди сервисов микрофинансирования в России и занимает лидирующие позиции в своей отрасли по уровню лояльности клиентов, что позволяет неплохо экономить на операционных расходах.

💬По информации газеты, оценка Займера при размещении может быть в районе 35-40 млрд рублей, что ориентирует нас на P/E в 5,7-6,6 и может оказаться вполне приемлемым для инвесторов. По данным собеседников Ведомостей, объем размещения составит 3 млрд рублей, а сам эмитент может предложить дисконт, как это было в последних IPO на Мосбирже.

Такой дисконт повышает интерес не только со стороны институциональных, но и частных инвесторов. Тем более Займер генерирует рентабельность капитала 52%, что выше, чем у банков, при этом готов выплачивать ежеквартальные дивиденды в размере от 50% прибыли. Дивиденды крайне приятный бонус к долгосрочной истории роста компании.